港股四季度或將好于三季度 預計二季度港股將繼續反彈

港股展望：四季度或將好于三季度

本文認為港股四季度或將好于三季度。預計二季度港股將繼續反彈，主要原因為(1)內地穩增長政策持續發力，比如4月29日的中共中央政治局會議指出“支持各地從當地實際出發完善房地產政策”、“全面加強基礎設施建設”、“出臺支持平臺經濟規范健康發展的具體措施 ”。(2)國內疫情逐步改善，比如上海確診病例及無癥狀感染者數量均有明顯下降，疫情對經濟的影響逐漸減小。預計三季度港股可能出現風險，主要原因為(1)疫情對港股Q2的盈利造成的影響還沒有反映在財報上，而港股上市公司半年報將在3季度集中披露(尤其是8月份)，可能引發財報季股市下跌。(2)雖然5月份美聯儲議息會議落地，且鮑威爾明確表示，單次會議加息75個基點并不是委員會正在“積極考慮”的選項，但是4月美國CPI同比增長8.3%，接下來美聯儲將繼續加息并開啟縮表。(3)今年是美國中期選舉年，美國政客為提振選情，在大國博弈的背景下可能不斷制造中國話題，不利于港股的風險偏好。

預計港股未來反彈結束后，在多重因素影響下可能出現調整，尤其是3季度需要警惕港股下跌的風險，即我國疫情對港股上市公司半年報的影響以及美聯儲加息縮表對海外流動性的影響或將在三季度持續顯現。本報告認為三季度或將出現港股市場底，四季度隨著疫情后經濟逐步恢復，港股行情或將比三季度改善。

風險提示：全球新冠疫情反復超預期;美國經濟衰退風險超預期;美聯儲貨幣政策變化超預期;美股震蕩超預期。

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