高盛：美元已被大幅高估 衰退真正降臨時(shí)強(qiáng)美元或難持續(xù)

雖然美元通常會(huì)在經(jīng)濟(jì)衰退臨近時(shí)走強(qiáng)，但一旦進(jìn)入衰退，押注美元走強(qiáng)就不靈驗(yàn)了。

這是高盛集團(tuán)全球外匯和新興市場(chǎng)策略聯(lián)席主管ZachPandl等人的看法，其所援引的歷史數(shù)據(jù)顯示，美元在經(jīng)濟(jì)萎縮期間表現(xiàn)更為復(fù)雜。

投資者今年已轉(zhuǎn)向美元尋求避險(xiǎn)，彭博的美元指數(shù)六周連漲，上周四更是觸及兩年高點(diǎn)。然而，隨著彭博經(jīng)濟(jì)學(xué)家把今年經(jīng)濟(jì)衰退的概率提高到30%，美元強(qiáng)勢(shì)可能很快就會(huì)受到威脅。

可供參考的是1999年到2001年這段時(shí)期，當(dāng)時(shí)美國(guó)經(jīng)濟(jì)也跟當(dāng)下的成長(zhǎng)股估值下跌、積極的美聯(lián)儲(chǔ)和強(qiáng)勢(shì)美元類似。高盛認(rèn)為，美元目前被“大幅高估”了約18%。

高盛預(yù)計(jì)，未來(lái)幾周的美元走勢(shì)有兩種可能性：如果全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景改善，隨著投資者轉(zhuǎn)向高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，美元會(huì)走軟；如果世界經(jīng)濟(jì)確實(shí)陷入衰退，美元將前景黯淡。

在前一種情況下，應(yīng)該做空美元兌多數(shù)貨幣，該行尤其看好加元等大宗商品出口國(guó)貨幣。在后一種情況下，日元可能會(huì)跑贏美元，因?yàn)槿赵?jīng)常在經(jīng)濟(jì)衰退期間表現(xiàn)良好。分析師們預(yù)測(cè)，如果經(jīng)濟(jì)衰退到來(lái)，日元升幅最高可達(dá)20%。

“美元在經(jīng)濟(jì)衰退中和衰退前后的表現(xiàn)沒(méi)有其他資產(chǎn)那么清晰”，Pandl等人寫(xiě)道，它取決于美國(guó)資產(chǎn)市場(chǎng)與其他市場(chǎng)的相對(duì)表現(xiàn)等因素。

當(dāng)然，美國(guó)是否會(huì)陷入衰退仍是華爾街還在爭(zhēng)論的一大問(wèn)題。高盛前首席執(zhí)行官LloydBlankfein周日在哥倫比亞廣播公司的“FacetheNation”節(jié)目上表示，這是一個(gè)“非常非常高的風(fēng)險(xiǎn)”。

然而，高盛高級(jí)信用策略師AmandaLynam周一向彭博電視的Surveillance節(jié)目稱，該公司的經(jīng)濟(jì)學(xué)家并未把經(jīng)濟(jì)衰退當(dāng)成他們的基準(zhǔn)情景假設(shè)，不過(guò)她也談及涉及經(jīng)濟(jì)放緩的其他假設(shè)。

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