滬市單日成交僅有3000億 全球市場的發(fā)展形勢更為嚴(yán)峻

“滬市單日成交僅有3000億，滬深市場加起來的單日成交僅有6700億元，創(chuàng)出了最近一段時間內(nèi)的地量水平。雖然A股單日成交6700億的量能在歷史上不算很低，但考慮到股市擴容、機構(gòu)投資者數(shù)量壯大等因素，6700億的股市成交量已經(jīng)屬于地量水平，現(xiàn)階段的A股市場已基本上處于熊市運行狀態(tài)。

繼股市政策底確立之后，A股市場的估值底也基本上得到了確立。截至目前，以上證50、滬深300為代表的主要市場指數(shù)，無論是在PE數(shù)值，還是在PB數(shù)值上，都已經(jīng)處于歷史估值底部的區(qū)域。假如市場進(jìn)一步探底，那么A股市場的估值優(yōu)勢也就更加明顯了，時下的A股已基本上完成了政策底與估值底的探索階段。”

滬市單日成交僅有3000億，滬深市場加起來的單日成交僅有6700億元，創(chuàng)出了最近一段時間內(nèi)的地量水平。雖然A股單日成交6700億的量能在歷史上不算很低，但考慮到股市擴容、機構(gòu)投資者數(shù)量壯大等因素，6700億的股市成交量已經(jīng)屬于地量水平，現(xiàn)階段的A股市場已基本上處于熊市運行狀態(tài)。

繼股市政策底確立之后，A股市場的估值底也基本上得到了確立。截至目前，以上證50、滬深300為代表的主要市場指數(shù)，無論是在PE數(shù)值，還是在PB數(shù)值上，都已經(jīng)處于歷史估值底部的區(qū)域。假如市場進(jìn)一步探底，那么A股市場的估值優(yōu)勢也就更加明顯了，時下的A股已基本上完成了政策底與估值底的探索階段。

既然政策底與估值底先后得到了確立，疊加市場單日成交量再創(chuàng)新低的因素，實際上意味著市場距離真正的低點已經(jīng)不遠(yuǎn)了，或者反映出當(dāng)前A股市場已經(jīng)處于歷史大底部區(qū)域。不過，考慮到內(nèi)外部環(huán)境的因素，這一輪股市筑底周期可能會稍長一些，但在歷史底部區(qū)域震蕩筑底，實則更考驗投資者的投資耐心。

與前兩年相比，今年全球市場的發(fā)展形勢更為嚴(yán)峻。其中，包括高居不下的通脹率壓力，美聯(lián)儲步入新一輪加息縮表周期以及地緣局勢反復(fù)等因素的影響。從市場資金的角度考慮，今年更多資金可能會考慮到避險的需求，甚至追求更多的現(xiàn)金資產(chǎn)。

全球市場的避險需求顯著升溫，其實并不難理解。從今年以來的市場表現(xiàn)分析，包括黃金、大宗商品、稀缺金屬以及高股息率優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)等，它們的整體走勢明顯強勢于市場中大多數(shù)的資產(chǎn)。

此外，有更多的投資者，更愿意持有現(xiàn)金資產(chǎn)，或者提前償還房貸，這也是一種比較穩(wěn)妥的投資策略。因為，在實際情況下，熊市抄底的風(fēng)險遠(yuǎn)高于牛市追漲的風(fēng)險，而在市場處于非理性拋售的環(huán)境下，大家不知道市場的底會在哪里。有時候，抄底之后，還有30%至40%的股價跌幅，最終的結(jié)果也是得不償失的。

從A股市場主要指數(shù)的角度出發(fā)，在歷史估值底部附近，再大幅下行的空間應(yīng)該不大了。繼政策底、估值底先后得到確立之后，市場也許會等待一個市場底的確立，但市場有可能走出2012年至2014年的底部震蕩筑底行情，并最終以時間換空間的形式完成市場底的探索過程。

2022年，對美股市場而言，同樣也是充滿了考驗的年度。截至目前，納斯達(dá)克指數(shù)的年內(nèi)最大跌幅已經(jīng)達(dá)到了25%，標(biāo)普500指數(shù)的年內(nèi)跌幅超過15%，這一年內(nèi)跌幅已經(jīng)創(chuàng)出了近年來的新高水平。值得注意的是，在2008年的極端市場環(huán)境下，納斯達(dá)克指數(shù)的年內(nèi)跌幅為40.54%、標(biāo)普500指數(shù)的年內(nèi)跌幅為38.49%。換言之，假如納斯達(dá)克指數(shù)的跌幅進(jìn)一步擴大，那么將會逐漸接近2008年的年內(nèi)跌幅水平，可見今年全球市場的波動風(fēng)險非常高。

美股市場的大跌，很大程度上來自于市場自身的去估值泡沫壓力。至于A股市場，在已經(jīng)完成去估值泡沫風(fēng)險的走勢后，市場只是在等待更明朗清晰的政策信號或資金信號。隨著A股政策底與估值底的先后確立，接下來市場的投資機會也會大于投資風(fēng)險。

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