北理工校友，沖擊IPO

記者｜楊松

編輯｜鄢子為

【資料圖】

失敗兩次后，2月20日，嘀嗒出行第三次向港交所提交IPO申請書。

一個月前，嘀嗒出行創始人、CEO宋中杰樂觀估計，政策環境風清氣朗，出行行業將迎來更明媚的春天。

趁熱打鐵，宋中杰公布業績。靠著順風車業務，嘀嗒2021年的凈利潤（經調整）為2.38億元，2022年前9個月為0.65億元。

網約車觀察主編劉政告訴《21CBR》記者，順風車業務盈利不難，嘀嗒面臨的困境，是“商業模式單一，增量有限”。

掘金順風車

現年56歲宋中杰，畢業于北京理工大學，主修計算機軟件，曾在惠普、谷歌擔任過高管。2014年，他進入順風車市場，創立嘀嗒出行。

宋中杰避開競爭激烈的網約車業務，在順風車賽道掘金。

專注細分市場，嘀嗒獲得的融資有限。招股書顯示，IPO前，嘀嗒完成了5輪融資，累計金額在3億美元左右。該公司股東包括蔚來資本、IDG、崇德資本、易車網、高瓴、京東及攜程旅行等。

嘀嗒順風車服務已經進入全國366個城市，擁有約1240萬名車主。2022年前9個月，促成了7210萬次交易。

招股書稱，2021年，按交易總額及順風車搭乘次數計算，嘀嗒是中國最大的順風車平臺，所占市場份額為38%。

嘀嗒的另一大業務，是于2017年推出的智慧出租車服務，提供出租車網約服務及優化出租車揚招服務。

“順風車平臺服務”約占公司營收的九成，“智慧出租車服務”占比不到4%。

宋中杰曾表示，相較網約車，順風車和出租車業務是慢活，但如果把這兩個潛力巨大的領域做好，“我們可以成為中國最大的移動出行平臺”。

順風車細分市場不算大。以2021年為例，網約車總訂單量 83.2億單，遠高于同期嘀嗒1.3億順風車單量。

出行平臺里，嘀嗒是難得能盈利的。

招股書顯示，2020、2021年和2022年前9個月，嘀嗒營收分別為7.54億元、7.81億元、4.28億元。

過去四年，該公司均實現盈利。

哈啰搶食

嘀嗒最大的收入來源，是順風車業務，向私家車主收取服務費。

2022年1-9月，嘀嗒順風車業務的收入為3.9億元。據記者測算，每單順風車業務，嘀嗒收取的服務費用為5.4元。

順風車業務盈利不難。數年前，滴滴相關業務已經實現盈利。

反觀網約車領域，劉政解釋，滴滴們需要建立龐大的安全中心、客服中心，拿網約車牌照，在合規方面進行高額投入。“像嘀嗒這樣的順風車平臺，提供一個工具即可。”

不過，嘀嗒在招股書中稱，公司設有全面的安全機制，并通過持續的科技研發投入提高匹配速度和行業數字化效率。“在訂單匹配之前，我們采用人臉識別技術驗證私家車車主及出租車司機的身份，并通過移動App（如一鍵報警）采取多項安全措施，以在出行期間保護乘客。我們亦已建立全天候緊急響應機制，以處理緊急安全問題。”

嘀嗒全職雇員有353人，其中負責營運的人員僅94人。

網經社電子商務研究中心數字生活分析師陳禮騰分析稱，嘀嗒盈利靠的是簡單輕量化模式。

這種輕資產模式吸引了眾多出行平臺，比如哈啰。

據哈啰出行官方披露數據，2022年哈啰順風車全年共完成1.5億份訂單，累計認證車主超過2200萬名。而嘀嗒招股書顯示，2022年前9個月，嘀嗒順風車單量僅有7210萬。

雙方競爭加劇。

一位業內人士向《21CBR》記者透露，以自營為主的某頭部網約車平臺，擬同哈啰合作，將其順風業務引入自家App。

劉政認識的司機，多數選擇哈啰平臺。“哈啰的訂單比嘀嗒多，畢竟是阿里系的，流量比嘀嗒多。”

嘀嗒開啟補貼模式，提升平臺競爭力，毛利率隨之下降。

2020年，嘀嗒順風車業務的毛利率為86.7%，2022年前9個月，下滑至80.5%。

招股書解釋稱，因增加了對私家車車主的補貼，提高了順風車出行保險的保額上限。

2022年前三季度，向司機及乘客提供的補貼金額約1億元，占公司營收比例為23.5%，遠超上一年的18.9%。

順風車市場，仍有很大空間。據弗若斯特沙利文數據，中國順風車行業交易總額預期將從2021年的人221億元，增加至2026年的758億元。

宋中杰樂觀估計，每天會有上千萬單順風車的需求。

監管風險

順風車業務的安全問題備受關注，是懸在嘀嗒頭上的達克摩斯之劍。

陳禮騰認為，此前順風車安全事件的發生，對于行業發展造成了不小的影響。

嘀嗒在招股書“風險”一欄提示，中國的順風車市場相對較新，消費者對順風車的接受程度及需求的增長幅度存在不確定性，甚至或許不會增長。

報告期內，嘀嗒共收到57起處罰，其中36起被撤銷，21起累計罰款金額為55萬元。

嘀嗒為順風車車主、乘客均購買保險。于2020年、2021年及截至2022年9月30日前9個月，支付的保險費總額分別1510萬元、1920萬元及1320萬元。

裁判文書網顯示，涉及嘀嗒順風車交通事故的部分案例顯示，通過保險免于承擔責任。

另一重風險，是數據和網絡安全問題。

嘀嗒表示，公司業務涉及收集、儲存、處理及傳輸大量數據，可能受到數據安全等法規的監管。

在多個場所，宋中杰均強調，嘀嗒要做合規的順風車平臺。

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