5月份規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長0.7%

投資要點

核心觀點：

隨著國內(nèi)疫情沖擊最嚴(yán)重階段過去，加之穩(wěn)增長政策發(fā)力顯效，5月宏觀經(jīng)濟進入修復(fù)通道，供需兩端指標(biāo)均有所改善，但結(jié)構(gòu)上呈現(xiàn)出“生產(chǎn)端工業(yè)恢復(fù)好于服務(wù)業(yè)，需求端投資好于消費、地產(chǎn)降幅仍大”的不平衡特征，恢復(fù)基礎(chǔ)還需要鞏固。預(yù)計二季度GDP約增長1.4%，穩(wěn)增長政策有望繼續(xù)加碼，投資將是拉動經(jīng)濟回升主力。

摘要：

>;>;工業(yè)增加值：疫情沖擊的緩解，支撐生產(chǎn)恢復(fù)，但向上空間仍面臨制約。5月份規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長0.7%，增速由負(fù)轉(zhuǎn)正，較4月提高3.6個百分點。工業(yè)生產(chǎn)呈現(xiàn)恢復(fù)態(tài)勢，主要源于疫情防控形勢好轉(zhuǎn)和助企紓困、物流保通保暢等政策發(fā)力顯效，制造業(yè)企業(yè)加快復(fù)工達產(chǎn)、產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈逐漸恢復(fù)，如5月份制造業(yè)增加值增速較上月大幅提高4.7個百分點，是支撐工業(yè)生產(chǎn)回升的主力。但往后看，預(yù)計工業(yè)生產(chǎn)向上修復(fù)空間和速度仍面臨制約。一是俄烏沖突與疫情影響仍未完全消散，將同時加大國內(nèi)需求收縮和原材料成本上漲壓力，導(dǎo)致企業(yè)盈利承壓，擴大生產(chǎn)意愿不足;二是隨著PPI漲幅步入回落通道，加上當(dāng)前工業(yè)產(chǎn)存品庫存高企，預(yù)計未來工業(yè)企業(yè)將進入新一輪去庫存周期，也會對工業(yè)生產(chǎn)形成一定制約。

關(guān)鍵詞： 工業(yè)增加值 5月宏觀經(jīng)濟 宏觀經(jīng)濟 宏觀經(jīng)濟進入修復(fù)通道