【汽車人◆股市周評】中概股續跌，汽車股走低

上周（4月4日-10日），A股和港股的汽車板塊仍處于弱勢之中，但部分業績好的整車股走出獨立行情，率先反彈；而美股整車企業普跌。

作者丨張恒

編輯丨大華

出品丨汽車人傳媒

當前的市場有三大陰云：一是美聯儲加息縮表，二是俄羅斯被制裁加劇，三是中國疫情反復帶來的經濟下行壓力。

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美股：汽車股普跌

4月6日，美聯儲會議紀要顯示，美聯儲的貨幣政策可能比市場預期的更緊。市場預期美聯儲全年加息9次的概率達到了97.1%、加息10次的概率為77%。

美聯儲最早將在5月開始縮表，計劃每月縮表最多950億美元，規模是上一次縮表（2017年）的兩倍。

縮表用大白話講，就是把錢收回，再注銷掉。

金融市場對縮表的記憶是可怕的，縮表和股市下跌的相關性達到了0.9，這意味著一旦縮表，市場就會以跌為主，連大宗商品都難以幸免。

縮表往往也配合著加息，目的是防止收益率曲線的倒掛。于是有觀點認為，現在市場已經從通脹交易變成縮表交易了。

但也有觀點認為，這次的美聯儲要紀要基本符合預期，官員的講話也比之前溫和的多。縮表上限給了三個月的過渡期，縮表規模也低于市場平均預期的每月1000億美元。

有機構認為，這本次縮表和2017年的縮表不一樣。

2017年，縮表在2015年加息之后的兩年進行，當時市場流動性本來就不富裕，縮表造成了進一步的打擊。

而這一次縮表，美國銀行體系內的流動性水平遠超實體經濟需求，流動性泛濫的規模是歷史最高水平，泛濫的流動性足以吸收縮表帶來的沖擊。即便是快節奏的縮表，對實體經濟的影響也非常有限。

4月2日，中國證監會發布了境外上市新規。雖然是前一周的事情，但也會影響到上周的股市開盤。新規的核心變化是，跨境監管合作可在不涉及或較少涉及敏感信息的企業順利展開。

4月8日，馬斯克表示，鋰價已經漲到了瘋狂的水平，特斯拉或許不得不直接開展大規模的開采和精煉業務，除非成本壓力有所緩解。同時，馬斯克還轉發了一條鋰價10年漲幅的推文。這意味著特斯拉可能將親自下場采礦了。

國內電池級碳酸鋰的最新報價為49.65萬元每噸，今年以來已經上漲了80%，但相比之前的高點56萬元每噸，已經有所回調。

馬斯克還表示，鋰礦資源其實并不缺乏，地球上幾乎到處都有，只不過開采和精煉的速度太慢了。

上周，道瓊斯指數微跌0.28%，收于34721點；納斯達克指數下跌3.86%，收于13711點；雪球中概30指數下跌3.41%，收于1022點。

“中概股”方面，阿里巴巴周跌6.05%，收于103.53美元，市值2806億美元；京東周跌4.32%，收于56.54美元，市值881億美元；拼多多周跌0.12%，收于42.60美元，市值533億美元；百度周跌4.41%，收于134.76美元，市值465億美元；滴滴周跌10.64%，收于2.52美元，市值121億美元；滿幫周跌9.07%，收于6.52美元，市值72億美元。

新勢力方面，蔚來周跌8.80%，收于20.00美元，市值338億美元；理想汽車周跌5.07%，收于25.86美元，市值267億美元；小鵬汽車周跌6.85%，收于27.19美元，市值233億美元。

跨國車企方面，特斯拉周跌5.45%，收于1025.49美元，市值1.06萬億美元；豐田汽車周跌5.32%，收于170.78美元，市值2355億美元；福特汽車周跌9.61%，收于15.05美元，市值604億美元；通用汽車周跌8.40%，收于39.35美元，市值571億美元；Rivia周跌16.45%，收于38.80美元，市值349億美元。

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A股：汽車板塊下跌3.06%

中國這邊更關心的是美國縮表對中國貨幣政策會造成什么影響？同一天，國常會明確表示，我國貨幣政策將“以我為主”。

4月6日，國常會定調，目前國內經濟資本盤“內外環境復雜不確定性加劇、有的超出預期”，“經濟新的下行壓力大”，完成增長目標需要政策快進快出，前瞻使用。

會議強調，貨幣政策需要“適時靈活運用多種貨幣政策工具，更好發揮總量和結構雙重功能，加大對實體經濟的支持”，核心仍是“新增貸款適度增長”。

市場認為，雖然使用再貸款這類結構性的工具可能性更大，但降準和降息同樣也有很高概率。

值得一提的是，1-3月我國居民經營貸款同比增量減少約3235億元，為歷史極值；短期消費貸款近3月減少約4000億，接近歷史極值。如此來看，不管哪種刺激方式，首要的都是穩預期、穩信心，這也預示著穩增長的政策力度將不斷加大。

有機構預計，經濟上，3月和4月的谷底特征已經越發明顯。一方面，是經濟在疫情沖擊后，往往會出現強大的內生修復動能；另一方面，也在于宏觀政策應對本輪疫情沖擊下的積極信號和態度。

需要注意的是，5月至6月有17個省級領導換屆。即便4月政治局會議出臺更多的刺激政策，穩增長邏輯的兌現也要等到地方換屆完成后的第三季度，因此穩增長的空間和時間還足夠長。

更有分析人士猜測，中國央行可能于4月份降準，甚至在上半月降準就可能落地。這主要源于四個方面的考慮：一是當前中小銀行存在著流動性風險；二是二季度房企債務集中到期，存在流動性缺口；三是貨幣政策仍需要配合財政端政府債的發行；四是彌補降息受到制約下總量政策的空缺。

日前，山東省發布《十大創新2022年行動計劃》，其中專門談到了《高端裝備產業2022年行動計劃》和《科技研發創新2022年行動計劃》，以及《新能源產業2022年行動計劃》，中國重汽有望因此受益。

上周有清明假期，A股只有三個交易日，分別是4月6日、7日和8日。上周上證指數下跌0.94%，收于3251點；創業板下跌3.64%，收于2569點，為2020年7月以來的最低。其中，汽車板塊下跌3.06%，為2020年10月以來的最低。

值得注意的是，上周五，部分整車股出現了近期少有的大漲，海馬汽車和中國重汽漲停，廣汽集團上漲7.35%。

具體的，比亞迪周漲3.40%，收于243.98元，市值7103億元；長城汽車周跌5.12%，收于26.34元，市值2433億元；上汽集團周跌0.65%，收于16.94元，市值1979億元；廣汽集團周漲5.16%，收于11.83元，市值1238億元；長安汽車周跌3.43%，收于10.99元，市值839億元；江淮汽車周跌7.59%，收于9.99元，市值218億元；海馬汽車周漲6.79%，收于5.82元，連續3周上漲，市值95億元。

商用車方面，濰柴動力周跌1.19%，收于13.29元，市值1160億元；一汽解放周跌1.50%，收于8.56元，市值398億元；中國重汽周漲4.77%，收于12.30元，市值145億元。

鋰電池板塊上周下跌1.83%。具體的，寧德時代周跌4.61%，收于495.00元，市值1.15萬億元；贛鋒鋰業周跌3.77%，收于123.68元，市值1778億元；億緯鋰能周跌7.34%，收于75.50元，市值1434億元；天齊鋰業周跌5.28%，收于78.11元，市值1154億元；國軒高科周跌7.34%，收于32.08元，市值534億元。

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港股：汽車板塊仍處弱勢

2020年疫情期間，互聯網股走出了一波大牛行情。時隔兩年，2022年的疫情期間，互聯網股卻加速下跌，可謂此一時彼一時。直至中美雙方監管層透露出合作的信號，才出現了觸底的跡象。

財大氣粗的互聯網公司也在這個時候加大了回購力度。有機構認為，目前電商的估值處于歷史低位，考慮到電商有望為全年經濟增長目標的達成貢獻重要力量，預計下半年業績有望觸底回升。

新能源車企是港股一大亮點。在港股資訊中，新能源汽車的新聞已經搶占了互聯網新聞的風頭，比亞迪和“蔚小理”成為港股的明星。

上周汽車業重磅消息是比亞迪正式宣布停產燃油車。王傳福日前公開表示：“如果說純電動車重點解決了增購需要，那么插電混動則有效解決了更多家庭首購和換購需要，對龐大存量燃油車市場形成了明顯替代效應。”

4月9日，蔚來發布關于近期生產與交付的情況說明，稱3月以來因為疫情原因，公司位于吉林、上海、江蘇等多地供應鏈合作伙伴陸續停產，目前尚未恢復，公司整車生產已暫停。

港股上周有4個交易日，周二清明節停盤。港股清明節前一天大漲，清明節過后又連跌了三天。

上周，恒生指數下跌0.76%，收于21872點；恒生科技指數下跌2.24%，收于4422點。其中，汽車板塊下跌0.76%。

港股的中概互聯方面，騰訊控股周跌2.43%，收于369.6港元，市值3.55萬億港元；阿里巴巴周跌5.38%，收于103.8港元，市值2.25萬億港元；美團周漲0.64%，收于156.5港元，市值9675億港元；京東集團周跌2.88%，收于222.4港元，市值6917億港元；百度集團周漲0.07%，收于135.3港元，市值3827億港元；小米集團周跌4.21%，收于13.2港元，市值3297億港元；快手周跌3.90%，收于70.25港元，市值2983億港元。

車企方面，比亞迪股份周漲5.86%，收于238.4港元，市值6940億港元；吉利汽車周跌3.07%，收于12港元，市值1202億港元；長城汽車周跌3.19%，收于12.14港元，市值1121億港元；廣汽集團周漲3.49%，收于6.82港元，市值706億港元；東風集團股份周跌1.35%，收于5.86港元，市值504億港元；蔚來周跌3.77%，收于163.5港元，市值2728億港元；理想汽車周漲2.73%，收于105.4港元，市值2177億港元；小鵬汽車周跌0.09%，收于111.2港元，市值1906億港元；恒大汽車停牌。

A股和港股的汽車板塊仍處于弱勢之中，但部分車企上周走出獨立上漲行情，說明汽車股已不再是單邊下跌的趨勢；美股方面，汽車股普跌，無論是特斯拉、豐田，還是福特、通用汽車，這種情況在過去很長一段時間里并不多見。

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