國信期貨20230518日報：股指空單輕倉，鐵礦盤面震蕩，玉米震蕩偏強

訊——股指：市場波動減弱，IC、IM空單輕倉

今日股市早盤高開走高，午后市場震蕩回落，國證A指小幅上漲0.17%。市場情緒方面，兩市上漲家數2500家，下跌家數2400多家，漲跌家數相差不大。行業方面，通信上漲接近4.5%，傳媒、計算機漲近3%。農林牧漁跌近2%。概念方面，光通信漲超7%。PTA指數跌近2%。資金流向方面，機構、主力凈流入，大戶、散戶凈流出，北向資金凈流入。隨著市場資金向金融板塊大幅集中，股市分化的趨勢將更為顯著，股指IC、IM空單輕倉。

操作建議：IC、IM空單輕倉。鐵礦石：數據弱勢?盤面震蕩

(資料圖片僅供參考)

周四鐵礦石震蕩收漲，鐵礦石走勢相對較強。供需端看，隨著黑色終端需求走弱，鋼材價格弱勢，鋼材產量延續下滑，鐵礦石需求面臨見頂回落，負反饋驅動主導盤面。短期地產情緒回暖，帶動盤面反彈，但持續性存疑，操作上逢高做空為主。

玻璃：庫存增加?盤面重挫

周四玻璃震蕩回落，隆眾數據數據顯示玻璃庫存增加，且有加速趨勢，地產數據顯示竣工端仍強，對玻璃需求有支撐。短期玻璃供需情況走邊際弱，供應端看，產量有所增加，周度增加兩條產線開工，成本端連續大幅下滑也讓遠月支撐走弱。玻璃累庫情況下，近月相對遠月的升水也可能面臨擠壓，操作上建議短線參與。

焦炭焦煤：部分煤種價格上調?雙焦震蕩運行

周四，焦炭2309高位開盤，震蕩運行。供給端來看，焦炭現貨與焦煤現貨價格同步回落，焦企保持合理利潤，開工整體變化不大，焦炭供應穩定。需求方面，成材價格企穩，疊加原料價格回調，鋼廠盈利能力好轉，對其生產形成一定支撐，鐵水產量跌勢放緩。市場悲觀情緒釋放，期貨盤面低位小幅反彈，震蕩運行為主，建議短線操作。

周四，焦煤2309高位開盤，震蕩運行。國內煤礦維持正常生產，現貨成交來看，近日線上流拍率下降，部分煤種價格企穩小幅反彈。進口方面，海運煤暫無價格優勢，蒙煤出貨不樂觀。下游開工率下滑，但原料庫存低位，市場有一定補庫預期，盤面震蕩運行，建議短線操作。

甲醇：基本面變化不大?甲醇震蕩運行

周四甲醇主力合約2309較前一交易日跌幅1.3%，增倉3萬手，持倉156萬手。現貨方面，根據卓創資訊信息顯示：太倉甲醇市場現貨參考價格在2340-2360元/噸，市場成交重心上移。甲醇山東南部市場2280-2300元/噸，價格震蕩整理。近期國內開工負荷略有下滑，主產區庫存尚在可控范圍之內，壓力不大。沿海地區庫存緩慢累積，下游原料庫存中高位，維持按需采購，甲醇整體基本面變化不大。操作建議：震蕩偏弱思路操作。

燃料油：持續上漲?區間震蕩

周四，國際原油震蕩走強，燃料油成本端信心略有恢復，燃油今日大漲，主力合約2309收3062，上漲145元/噸，漲幅4.97%。近期雖然國際市場燃料油基本面有轉好趨勢，中東等地燃料油采購熱情回升帶動新加坡地區燃料油庫存水平下降，但是中東地區已經完成燃料油夏季儲備采購，后市發電需求或受到一定抑制。國內市場受休漁期和出口相對疲軟等影響弱于往年同期，近期重油二次加工利潤持續修復，催化裂化利潤表現好于前期，催化成品油等產品價格相對穩定。內貿船用油市場需求仍表現相對平淡，整體需求略顯不足，原油穩中有升與偏空基本面相博弈，燃油整體走勢或持續區間震蕩。操作建議：震蕩思路

瀝青：原油穩中有升?瀝青上漲

周四，國際原油穩中有升，成本端支撐恢復，瀝青今日主力合約2308收3785，上漲146元/噸，漲幅4.01%。根據百川盈孚數據，截至5月16日，瀝青煉廠理論利潤為224元/噸，利潤表現相對穩定。截至5月17日，全國瀝青煉廠開工率回升至42.43%，供應端出現一定下降，但是整體供應情況相對穩定，庫存水平39.46%，雖然近期庫存水平出現小幅度回升，但是整體庫存可控。近期瀝青基本面稍顯乏力，北方天氣不佳影響瀝青市場需求，預期下半年瀝青需求可能迎來轉暖。操作建議:震蕩思路

純堿：現貨價格加速下跌?純堿市場偏弱運行

周四純堿主力09合約報收1815，下跌1.41%。

現貨方面，純堿市場承壓，交易重心繼續下移，河北市場重堿送到價今日報價跌至2275元/噸，交昨日下跌75元/噸。基本面上，供給端，純堿廠商開工負荷率有所下滑，純堿市場貨源供給減少；需求端，下游拿貨積極性低，重堿剛需穩中有升，但玻璃廠商壓價情緒不減，輕堿需求未見好轉，純堿現貨市場持續承壓。

展望后市，夏季檢修的利多因素尚未兌現，現貨價格快速下跌，純堿遠期合約估值錨定氨堿法生產成本1700-1800元/噸，短期下跌空間有限，后市預計低位震蕩運行。需關注供給端檢修情況及新產能投放進度。

操作建議：短線思路

玉米:現貨反彈?期貨震蕩偏強

周四玉米期貨上漲，7月合約暫報2542元，漲0.36%。現貨方面，據匯易網，目前北港玉米二等收購2570-2610元/噸，較昨日小漲10-20元，廣東蛇口新糧散船2680-2700元/噸，較昨日提價10元，集裝箱一級玉米報價2790-2810元/噸，黑龍江部分深加工企業價格出現反彈，整體震蕩，黑龍江深加工新玉米主流收購2480-2560元/噸，吉林深加工玉米主流收購2520-2620元/噸，內蒙古玉米主流收購2550-2740元/噸，遼寧玉米主流收購2550-2700元/噸。往后來看，小麥連續下跌后，企業采購需求上升使得小麥見底可能性增加，然而新麥陸續上市，供應壓力較大，小麥價格難以獲得持續上漲動力。小麥企穩對玉米的壓力暫時有所緩解，但整體生豬養殖利潤及深加工利潤不佳，使得下游采購需求較弱，玉米上行動力亦不足。操作上，震蕩思路為主。

生豬:現貨下跌?期貨震蕩翻紅

周四生豬期貨上漲，主力LH2307合約暫報15720元，較上日結算價漲0.35%。現貨方面，據匯易網，河南報價13.8元/公斤-14.3元/公斤，較昨日下跌0.3元/公斤；山東報價14.3元/公斤-14.9元/公斤，較昨日持平。基本面來看，5月規模場出欄計劃小幅縮減，散戶在低價有一定扛價心理，但出欄均重仍處于偏高水平，短期供應改善有限，中期來看，領先的仔豬環節的數據暗示6月后出欄可能有出欄下降，在預期上有一定支撐，后頭關注相關指標的驗證，需求方面，終端消費表現一般，白條走貨乏善可陳，且屠宰企業凍品庫存已經處于高位，庫存需求提升空間有限。綜合來看，生豬市場供需面維持寬松格局，但豬價已經連續長時間虧損，政策收儲預期及扛價心理限制豬價下行空間，期貨盤面在供需變動不大的情景下，更多受市場情緒影響。操作上，觀望。

豆類：連粕低位回升?現貨支撐依然明顯

周四連粕市場低位震蕩，早盤期價受到隔夜美豆沖擊一度走低，但隨后抄底買盤入場期價回升，收復夜間跌幅。國際方面，CBOT大豆電子盤低位震蕩。本周美豆持續的下挫，將23/24年度美豆遠期供給壓力釋放，尤其是春播提前，讓天氣炒作空間壓縮。目前美豆產區只有內布拉斯加及堪薩斯存在一定的旱情，其他地區天氣良好。短期美豆缺乏有效利多支撐，但由于本周跌幅過大，市場可能在1300-1350之間震蕩整理。國內方面，根據匯易網最新數據顯示，國內豆粕現貨報價下跌，部分品牌較昨日跌幅10-40元/噸。基差小幅回落。本周豆粕成交多以現貨為主，低庫存疊加高基差讓連粕下方存在一定的支撐，買油賣粕也對連粕有所支撐。近期連粕走勢明顯強于外盤，美豆的下挫從成本端傳導到油脂的幅度遠超過豆粕。在油廠開工尚未修復前，連粕低位區間震蕩延續。一旦開工增加，豆粕重回跌勢。短線操作。

油脂：美豆油跌勢減緩?菜油出現補跌走勢

周四油脂期貨低位震蕩，連豆油、連棕油相繼跌破前期低點后展開低位震蕩走勢，鄭菜油則出現補跌行情。?匯易網報價顯示江蘇豆油價格區間波動，當地市場主流豆油報價7700元/噸-7800元/噸，較上一交易日上午盤面小跌30元/噸。廣東廣州棕櫚油價格平穩，當地市場主流棕櫚油報價7530元/噸-7630元/噸，較上一交易日上午盤面持平。江蘇張家港菜油價格有所回落，當地市場主流菜油報價8350元/噸-8450元/噸，較上一交易日上午盤面下跌90元/噸。

周四BMD毛棕櫚油期貨連續第四日下跌，因為有跡象顯示棕櫚油供應充足，而出口需求放慢；黑海協議延期兩個月，也對棕櫚油構成潛在壓力。相對而言，美豆油跌勢暫緩，期價低位窄幅波動。國內方面，國內油脂走勢更多跟隨國際油脂而動，連豆油由于跌幅最大，今日市場表現出一定的抗跌性，市場短期可能低位修正，連棕油、鄭菜油開始補跌，修復油脂間價差關系。本周豆油成交略有好轉，但棕櫚油、菜油成交一般。在先后跌至前期低點后，油脂下跌趨勢減弱。空單減持，短線操作為宜。

棉花：鄭棉反彈?上方空間或有限

周四，鄭棉早盤快速上沖后偏弱震蕩，尾盤小幅走升，成交持倉變化不大。中國棉花信息網顯示，現貨指數價格繼續上漲，3128B指數較昨日上調10元/噸，報16350元/噸。國內基本面上，消費面臨考驗，尤其是出口形勢嚴峻。負反饋或作用于上游棉花價格。短期外盤帶動上漲，漲幅或有限。操作上建議短線維持偏空思路，中線多單可持有。

蘋果：走貨同比提高?關注消化進度

周四，蘋果期貨大幅上漲。主力合約AP2310跳空高開，維持偏強震蕩，較上一交易日漲1.6%左右，增倉0.2萬手，持倉14萬手。據卓創資訊，截至2023年5月18日，全國冷庫目前存儲量約為337.29萬噸，周度出貨量32.78萬噸，出貨速度環比小幅下滑，但稍高于去年同期。走貨尚可主要體現在東部產區，客商東移采購優質貨源。但西北產區走貨一般，成交清淡。關注庫存消化情況，操作建議觀望。

工業硅：供給過剩，硅價加速下行

周四工業硅主力合約較前一交易日下行1.91%，收盤于13620元/噸。今日現貨價格依舊弱勢，市場成交價大多在在企業生成本線上下，業者情緒低迷。供給端，新疆、內蒙大廠爐況較好，開工率偏高，產量攀升，西南地區開工率維持在低位，整體產量偏高。需求端，多晶硅生產維持高景氣狀態，但價格下行速度較快，行業持續累庫，硅料企業對磨粉企業壓價。有機硅終端需求低迷，單體企業仍處于深度虧損狀態，持續減產降負荷，短期對工業硅需求將繼續走弱；出口價格持續走低，需求偏弱。工業硅整體需求尚未有好轉跡象。庫存高企且再度累庫，對盤面壓力較大。工業硅基本面目前尚未看到轉好的跡象，資金按照成本定價盤面，預計13000元/噸左右或有支撐。

鎳：滬鎳回漲，預計短期震蕩偏弱

周四滬鎳主力合約震蕩上漲，收盤于165450元/噸，上漲0.60%。基本面，鎳礦進口價格上周有所回漲，主要由于我國主要港口鎳礦庫存小幅去化。精煉鎳現貨價格回漲，供應放量逐漸顯現。鎳鐵價格走弱，受鎳價大幅下挫原因不銹鋼近月有增產預期、成交氛圍走強；合金電鍍端回暖，4月份純鎳耗量環比增加。新能源領域，硫酸鎳價格再度走弱，三元電池端需求隨著鋰價止跌回彈而小幅回暖，新能源汽車四月份消費相較三月有所下滑，重點關注后期地方政策。庫存端，LME、國內庫存均持續歷史地位運行。低庫存支撐鎳價，基本面使得鎳價承壓，多空因素交織下預計鎳價震蕩偏弱，操作上建議逢高做空、短線思路。

國債：利率回升，國債高位回落

今日國債早盤低開快速下挫，整個午間市場小幅震蕩，臨近尾盤市場快速拉升，十年期國債跌0.04%。現券收益率方面，10年期國債到期收益率上漲0.05個基點，7年期國債到期收益率上漲0.50個基點，3年期國債到期收益率上漲0.50個基點。銀行間方面，隔夜shibor微跌7.70個基點，報收1.4630%。短期利率回暖，國債高位回落。

操作建議：多單暫離

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