國(guó)內(nèi)期貨主力合約多數(shù)上漲。滬鎳漲超5%

早盤(pán)開(kāi)盤(pán)，國(guó)內(nèi)期貨主力合約多數(shù)上漲。滬鎳漲超5%，不銹鋼(SS)漲超3%，純堿、鐵礦石、滬錫漲近3%，甲醇、滬鋁、紅棗、硅鐵漲超2%。跌幅方面，燃料油、低硫燃料油(LU)跌超1%。

LME有色金屬全線上行，倫鎳盤(pán)中上漲近11%

周四，國(guó)內(nèi)有色金屬板塊漲跌互現(xiàn)，其中錫、鎳日盤(pán)內(nèi)回暖反彈，領(lǐng)漲有色，而鋅、銅則延續(xù)了此前的弱勢(shì)振蕩格局。

外盤(pán)方面，LME有色金屬全線上行，倫鎳盤(pán)中一度上漲近11%，最高觸及28985美元/噸。

東證衍生品研究院有色資深分析師孫偉東表示，近期受美聯(lián)儲(chǔ)加息以及全球主要經(jīng)濟(jì)體需求觸頂回落等宏觀利空因素發(fā)酵影響，有色板塊整體出現(xiàn)明顯回調(diào)，而具體來(lái)看，基本面強(qiáng)弱差異使得品種間表現(xiàn)有所分化。當(dāng)前國(guó)內(nèi)錫錠庫(kù)存總體偏低，現(xiàn)貨市場(chǎng)國(guó)內(nèi)交割品牌報(bào)價(jià)數(shù)量依然偏少，而精煉鎳受前期交易行為扭曲、空頭備貨等因素影響，國(guó)內(nèi)基本面由短缺轉(zhuǎn)向過(guò)剩，體現(xiàn)在庫(kù)存上還需要一段時(shí)間，現(xiàn)貨供需偏緊帶動(dòng)現(xiàn)貨升水走強(qiáng)，對(duì)鎳期貨價(jià)格亦構(gòu)成一定支撐，走勢(shì)相對(duì)更為堅(jiān)挺。

方正中期研究院有色研究員尹心表示，5月以來(lái)，地緣政治風(fēng)波、疫情、美聯(lián)儲(chǔ)加速緊縮等利空因素疊加，市場(chǎng)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)衰退的憂慮升溫，全球股市、工業(yè)品普遍回調(diào)，工業(yè)金屬集體重挫。不過(guò)，從中期維度來(lái)看，工業(yè)金屬價(jià)格仍有支撐，一方面，國(guó)內(nèi)疫情已經(jīng)出現(xiàn)明顯拐點(diǎn)跡象，后市隨著復(fù)產(chǎn)復(fù)工順利推進(jìn)以及穩(wěn)增長(zhǎng)政策持續(xù)加碼，將有效提振金屬需求;另一方面，從技術(shù)面來(lái)看，此輪回調(diào)多個(gè)金屬已經(jīng)跌至前期中線級(jí)別的支撐線以及冶煉成本線，后市隨著市場(chǎng)對(duì)悲觀情緒的消化，繼續(xù)重挫的動(dòng)能已經(jīng)減弱。

“未來(lái)關(guān)注的重點(diǎn)仍在于國(guó)內(nèi)生產(chǎn)的恢復(fù)情況。截至5月第三周，多數(shù)金屬加工企業(yè)開(kāi)工率已經(jīng)逐步恢復(fù)至3月份的水平，但終端消費(fèi)不同行業(yè)表現(xiàn)差異較大，光伏行業(yè)保持高增速，而基建、地產(chǎn)、汽車(chē)、電子等完全恢復(fù)尚需時(shí)日。”尹心表示，從供應(yīng)端來(lái)看，衛(wèi)星數(shù)據(jù)表明國(guó)內(nèi)疫情期間冶煉水平并未放緩，隨著物流的打通，前期累積的廠庫(kù)釋放也會(huì)對(duì)短期市場(chǎng)帶來(lái)壓力。從庫(kù)存端來(lái)看，目前全球工業(yè)金屬整體顯性庫(kù)存仍處歷史相對(duì)較低水平，也并未隨著疫情大幅累庫(kù)，相信在未來(lái)中國(guó)基建趕工期兌現(xiàn)以后，緊缺感仍將持續(xù)。“預(yù)計(jì)工業(yè)金屬價(jià)格短期將在國(guó)內(nèi)需求強(qiáng)預(yù)期與弱現(xiàn)實(shí)的背景下回歸振蕩尋底行情，從中期來(lái)看，我們對(duì)中國(guó)的疫情防控水平和穩(wěn)增長(zhǎng)力度仍充滿信心，未來(lái)需求一旦出現(xiàn)拐點(diǎn)，仍有繼續(xù)反彈的動(dòng)力。”

孫偉東表示，近期有色板塊集體回調(diào)后，宏觀利空因素短期內(nèi)已充分計(jì)價(jià)，同時(shí)各品種的滬倫比值也大多較此前的低點(diǎn)有了明顯上修，海外地緣沖突帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)逐步消退，后續(xù)價(jià)格走勢(shì)或?qū)⒅鼗鼗久孢壿嫞袌?chǎng)博弈重心轉(zhuǎn)向國(guó)內(nèi)需求成色。在此情況下，影響市場(chǎng)后續(xù)走勢(shì)的兩大關(guān)鍵因素在于疫情和穩(wěn)增長(zhǎng)政策，當(dāng)下的價(jià)格中已逐步完成了對(duì)內(nèi)需弱現(xiàn)實(shí)的定價(jià)，金屬價(jià)格進(jìn)一步下行空間有限。“后續(xù)隨著國(guó)內(nèi)疫情好轉(zhuǎn)以及穩(wěn)增長(zhǎng)政策進(jìn)一步推進(jìn)，鋁、鋅等下方存在明顯成本支撐，且基建關(guān)聯(lián)度較高的品種有望企穩(wěn)反彈，而隨著新增產(chǎn)能釋放加速，基本面逐步轉(zhuǎn)向過(guò)剩的鎳則上行乏力，建議關(guān)注逢高布局中線空單的機(jī)會(huì)。”

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