中國經(jīng)濟(jì)開啟溫和復(fù)蘇進(jìn)程

“防疫政策優(yōu)化調(diào)整后吹來政策之風(fēng)，一系列市場積極信號呈現(xiàn)幡動之勢……”隨著前兩月國民經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)近日出爐，中國宏觀經(jīng)濟(jì)論壇（CMF）召開月度分析會，并發(fā)布了題為“風(fēng)吹幡動——溫和復(fù)蘇中的中國經(jīng)濟(jì)”的月度報告。報告分析，當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)復(fù)蘇跡象，但復(fù)蘇根基仍不牢固。上海財經(jīng)大學(xué)校長、中國宏觀經(jīng)濟(jì)論壇聯(lián)合創(chuàng)始人劉元春也認(rèn)為，2023年經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇已開始啟動，但仍處于修復(fù)階段，而非擴(kuò)張階段。

風(fēng)吹幡動

經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)有喜有憂

(相關(guān)資料圖)

作為本次CMF報告主講人，中國人民大學(xué)國家發(fā)展與戰(zhàn)略研究院副教授鄒靜嫻用“風(fēng)動、幡動、心動”三個詞開啟了月度報告解讀，讓相對枯燥的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯得更加生動起來。由于國家統(tǒng)計局歷來有1至2月合并發(fā)布經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的慣例，前兩月的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)可謂是2023年開年的第一張宏觀經(jīng)濟(jì)成績單。“這張成績單背后，我們看到了政策優(yōu)化調(diào)整后帶來的政策風(fēng)動，又有多個宏觀數(shù)據(jù)表現(xiàn)出來的幡動，更有經(jīng)歷了‘漫長冬天’后對于‘春天’無比期待的心動。”鄒靜嫻說。

報告認(rèn)為，前兩月呈現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)有喜有憂。其中，工業(yè)生產(chǎn)、消費和投資表現(xiàn)亮眼。2月PMI（采購經(jīng)濟(jì)指數(shù)）指數(shù)52.6%，創(chuàng)2015年5月以來最高值，1至2月工業(yè)增加值同比增長2.4%。隨著疫情對消費場景限制逐步消除，前兩月社會消費品零售總額由降轉(zhuǎn)漲，同比增長3.5%。1至2月固定資產(chǎn)累計投資增速5.5%，高于去年全年表現(xiàn)。

但同時，部分?jǐn)?shù)據(jù)顯示我國復(fù)蘇根基尚需強固。物價方面，2月份CPI（居民消費價格）重回1時代，環(huán)比下降0.5%，PPI（工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格）同比下降，折射出需求端不足。就業(yè)方面，2月份調(diào)查失業(yè)率整體較去年年底有所上升。外需方面，1至2月貨物進(jìn)出口同比下降0.8%，去年全年增速為7.7%。儲蓄方面，積累了大量超額儲蓄，同時還出現(xiàn)大批提前還貸行為，說明居民對消費整體持謹(jǐn)慎態(tài)度。投資方面，前兩月民間投資增速僅0.8%，處于低位。

快速修復(fù)

復(fù)蘇前景樂觀但需審慎

“從統(tǒng)計局和各平臺發(fā)布的前兩月數(shù)據(jù)能夠看出，重啟效應(yīng)非常明顯，中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇已經(jīng)啟動。”談及對2023年中國經(jīng)濟(jì)開局的判斷，劉元春認(rèn)為中國經(jīng)濟(jì)正處于修復(fù)階段，而且修復(fù)速度快于預(yù)期。

劉元春進(jìn)一步闡述了經(jīng)濟(jì)處于修復(fù)階段中的幾個特征。首先，相比其他國家，我國在政策優(yōu)化調(diào)整后，社會秩序、經(jīng)濟(jì)秩序的修復(fù)是非常快的，由此各類參數(shù)也出現(xiàn)了快速的反彈。第二，我國供給端比需求端修復(fù)更快。第三，服務(wù)業(yè)修復(fù)快于工業(yè)，這是因為服務(wù)業(yè)此前受疫情限制較大，調(diào)整后出現(xiàn)了快速重啟。第四，去年以來低迷的房地產(chǎn)業(yè)修復(fù)快于預(yù)期，例如，1至2月房地產(chǎn)銷售額同比下降0.1%，相比去年全年下降26.7%，降幅已大幅收窄。

但劉元春也表示，修復(fù)與擴(kuò)張仍有本質(zhì)區(qū)別。他舉了個例子：“我們目前一些數(shù)據(jù)恢復(fù)到了疫情前80%的水平，下一步完全恢復(fù)到疫情前的水平，屬于修復(fù)階段，這之后，才會進(jìn)入擴(kuò)張階段。”在他看來，盡管經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景相對樂觀，但仍需審慎，要關(guān)注當(dāng)前一些經(jīng)濟(jì)疲軟跡象。例如，去年消費的核心增長因素汽車消費在近期出現(xiàn)疲軟，一些車企開始打起了價格戰(zhàn)來提振市場。房地產(chǎn)當(dāng)前的快速修復(fù)有政策急劇出臺快速釋放的效應(yīng)，未來能否轉(zhuǎn)化為持續(xù)復(fù)蘇仍值得觀望。此外，當(dāng)前消費雖然有所反彈，但沒有出現(xiàn)預(yù)期中的報復(fù)性消費，這與疫情三年居民收入增速放緩、信心不足等有關(guān)。

關(guān)鍵變量

或?qū)⒂绊懡?jīng)濟(jì)走勢

花旗集團(tuán)大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家余向榮在談到今年經(jīng)濟(jì)開局?jǐn)?shù)據(jù)時表示：“我的最大感受是，預(yù)計會強勢反彈的數(shù)據(jù)，比如服務(wù)消費等，沒有預(yù)期中的強，但預(yù)計走弱的房地產(chǎn)、出口等數(shù)據(jù)，也沒有想象中那么弱。”分析后續(xù)以及下半年經(jīng)濟(jì)走勢，余向榮認(rèn)為，有兩個關(guān)鍵變量值得關(guān)注。

“今年經(jīng)濟(jì)增長將更多由內(nèi)需驅(qū)動。”余向榮認(rèn)為，消費和服務(wù)業(yè)的追趕效應(yīng)將是決定今年經(jīng)濟(jì)增速的一個關(guān)鍵變量。“毫無疑問，服務(wù)行業(yè)是今年經(jīng)濟(jì)修復(fù)的主導(dǎo)力量。”余向榮分析，這些行業(yè)大多是勞動密集型的，將能夠更好地吸納就業(yè)，同時有可能帶來就業(yè)和收入的改善，從而進(jìn)一步改善消費，實現(xiàn)良性循環(huán)，這或?qū)⒊蔀楹罄m(xù)消費復(fù)蘇的最大、可持續(xù)性的支撐。

余向榮關(guān)注的第二個關(guān)鍵變量是房地產(chǎn)業(yè)。他認(rèn)為，隨著政策放寬，以及信心的逐步修復(fù)，房地產(chǎn)行業(yè)可能會在高線城市率先出現(xiàn)復(fù)蘇。從國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)來看，今年2月，北上廣深四大一線城市的房價環(huán)比均呈現(xiàn)微漲趨勢。隨著高線城市房地產(chǎn)業(yè)回暖，將進(jìn)一步向中低線城市傳導(dǎo)，實現(xiàn)房地產(chǎn)業(yè)企穩(wěn)。

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