星巴克盤后走高！Q3業績好壞參半但改革初見成效 中國市場同店銷售重返增長

在星巴克強調其首席執行官尼科爾(Brian Niccol)逆轉長期銷售下滑計劃的進展后，該公司股價周二盤后上漲。盡管該公司2025財年第三財季的同店銷售額和利潤未達市場預期，但投資者關注的是財報中的積極信號，包括自2023年底以來中國市場首次實現銷售增長。尼科爾在事先準備好的發言中表示，轉型計劃“進展超出預期”，并承諾將在2026年“掀起一波創新浪潮”。

尼科爾表示，盡管財務表現尚未完全體現出改革成果，但復興步伐已領先于預期。他提到，根據自己過往在Chipotle成功應對食品安全危機的經驗，目前公司勢頭正在轉強。受此消息影響，截至發稿，星巴克周二美股盤后漲逾4%。

財報顯示，星巴克Q3營收同比增長3.8%至94.56億美元，好于市場預期的93.1億美元;調整后的每股收益為0.50美元，同比下降46%，不及市場預期的0.65美元。Q3同店銷售額下降2%，遜于市場預期的下降1.5%。其中，Q3美國同店銷售額下降2%，市場預期為下降2.53%;中國同店銷售額增長2%，為一年半來首次回升，市場預期為增長1.44%。

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目前正處于全面改革階段的星巴克在過去一年半的時間里經歷了罕見的同店銷售連續下滑。自去年9月上任以來，尼科爾計劃通過縮短等候時間、更新菜單、改造門店以恢復座位區，從而提振美國市場業務。

盡管分析師和投資者普遍認可這些改革計劃，但他們仍了解更多關于時間表和成本的細節。周二，尼科爾表示，星巴克已將門店建設成本削減了30%。此外，一項新的計劃——包括增加員工、改善客戶服務、優先處理堂食與得來速(drive-through)訂單——也帶來了“更快的服務、更強的銷售以及更佳的顧客體驗”。

不過，目前這些進展尚未完全反映在整體財務數據中。星巴克Q3同店銷售額下降2%，為連續六個季度下滑。其中，美國同店銷售下降2%主要源于交易次數減少。但尼科爾表示：“在美國，員工參與度上升，顧客連接評分上升，班次完成率創下新高，非星巴克獎勵計劃顧客的交易量恢復增長，越來越多門店實現交易量正增長。”

而在中國這個星巴克的第二大市場，該公司通過下調部分茶類飲品價格、增加無糖選項等方式應對長期疲軟態勢。這些舉措在本季度初見成效，交易筆數增長6%，同店銷售額上漲2%。

這是星巴克中國業務一年半以來首次實現同店銷售增長。據此前報道，星巴克一直在考慮出售其中國業務部分股權。尼科爾在財報電話會議上表示，已有超過20家機構對此表現出興趣，該公司希望保留“有分量的”股份。

星巴克表示，其運營利潤率在Q3下降，主要原因包括為轉型計劃投入的支出，如增加門店員工人數、在拉斯維加斯舉行的門店經理大會支出、以及通脹帶來的壓力。

星巴克首席財務官史密斯(Cathy Smith)表示，該公司將在未來一年內為美國直營門店新增5億美元的人力支出。但史密斯同時表示，由于轉型帶來的變化以及消費者環境的不確定性，公司對本財年剩余時間的展望持“謹慎”態度。她表示：“交易量正在改善。但最終會達到什么水平尚不明朗。”

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