納斯達克上市沒多久就破發的禾賽科技，被質疑是“賠本賺吆喝”？|世界新視野

近期，被譽為2021年來赴美上市規模最大的中國公司，也是被稱為“激光雷達第一股”的禾賽科技，在上市成功后，迎來了五連跌。在2月7日在納斯達克上市成功后，到了第十二個交易日的時候，股價迎來破發，當天跌幅超過4%，而最終收盤價也低于發行價的19美元，當日收盤的市值僅為22.72億美元。

(資料圖)

有著“國產激光雷達第一股”的禾賽科技在美國時間2月9日登錄納斯達克上市，而此次上市也成為名副其實的“國產激光雷達第一股”，當時發行價格19美元/股，共募集1.9億美元。在上市首日的時候，當時禾賽科技的股價一度大漲25%，后慢慢回落，到了收盤的時候，股價收于21.05美元/股，當日市值達到了26.21億美元，約合人民幣178.48億元。

其實，禾賽科技想要上市的消息已經傳了好幾周了，但是誰都沒想到居然能這么快，簡直雷厲風行。并且，作為一家以中國“硬科技”身份上市的公司，在第二天股價再次上漲5.46%，說明在美股，禾賽科技有自己的獨到之處。要知道，在過去18個月里，禾賽科技是赴美上市企業上，IPO規模最大的一家。

但是，雖然禾賽科技的成功上市，表示全球激光雷達行業迎來新的動力，也標志著國內激光雷達企業也有了新的發展之路。卻沒想到，這家上市沒幾天卻破發了。

要知道，作為第一家上市的國產激光雷達股份，也有著2021年以來最大規模的IPO融資企業，可以說禾賽科技的股價應該是受到美元基金和中國基金等投資企業和創業者的關注的，在上市當日的股價一路上漲到了最高的30.355美元，漲幅一度高達25.89%。

當天的交易額高達1.69億美元，換手率6.058%，但是接下來幾天禾賽科技的股份有漲有跌，最重要的卻是交易額和換手率卻在不斷下降，每天的交易額都是腰斬狀態，從第二天開始到第四天分別只有4559.8萬美元、2245.3萬美元、1205.94萬美元的交易額了。

而在迎來股價破發的時候，十二個交易日中，有7個交易日都在下跌，而連續5天的交易額都是低于1000萬美元的，跌破發行價當天更是迎來股價五連跌。

其實，在整個激光雷達行業中，如今禾賽科技的股價已經算是高的了，僅次于最高32億市值的Luminar激光雷達公司，而其他幾家上市的激光雷達公司的市值都是低于10億美元的，尤其是作為激光雷達鼻祖的Velodyne和Ouster合并市值僅為2億美元，而Quanergy已經退市。可以看出整個行業企業的整體市值都并不高，禾賽科技的市值算是矮子中的大高個了。

作為國產激光雷達第一股的禾賽科技，它的客戶主要分兩種，要么是無人駕駛企業用戶，像是百度、小馬智行、AutoX；另一部分是新能源汽車企業，包括理想汽車、集度汽車和路特斯等等。

而第一部分客戶中，做無人駕駛科技企業的AutoX如今已經出現了資金困難，很難再測試車隊上大規模使用激光雷達感應器，而禾賽科技如今重點推得就是量產車企客戶了，這些企業都是標配激光雷達的客戶，像是理想汽車旗艦車型L9標配禾賽激光雷達AT128，而且已經批量交付數月，在去年12月交付更是破萬。到了今年1月份，禾賽科技的激光雷達也是全球第一家累計交付激光雷達超過10萬顆的企業，光是2022年交付就超過8萬顆。

但是，在新能源汽車行業中，如今理想汽車的2月份的車輛交付已經出現大幅度下滑，甚至是腰斬，而別的車企客戶，要么沒有量產，要么還是測試，對于禾賽科技的業績貢獻不大。如果理想汽車的銷量大降，那么對于禾賽科技的業績影響是非常大的。

并且，禾賽科技在創立之初是非常受到資本青睞的，光是融資規模超過9輪，總計融資規模超過5億美元，其中包括速中國、真格基金、高瓴創投、百度、德國博世、小米、美團等明星團隊。

但是，在資本市場上，禾賽科技卻沒有像受到資本如此青睞，其實在登陸納斯達克之前，當時禾賽科技在2021年申請了科創板上市，而當時禾賽科技估值超過100億元，擬募資20億元。但是，沒多久禾賽科技撤回了上市申請，對于撤回上市申請的原因，多家媒體報道說是禾賽科技撤回上市申請或許是因為其自身存在諸多原因。然而，沒多久，禾賽科技用近一年半的時間，成功登陸納斯達克，也是近1年來，中國在美國最大的一筆首次公開募股項目。

要知道，在如今這個時間段登陸美股，其實并不好，尤其是中概股在美股的處境越來越危險的情形下，禾賽科技是一場豪賭。但是，在另一方面，如今的禾賽科技是急于上市的，因為經過多倫融資的禾賽科技，部分股東急著退出，不得不上市了，而禾賽科技又需要錢進行產線生產和研發，所以只能在二級市場上市融資。

要知道，做硬科技產業是非常需要錢的，禾賽科技從2019年至2022年（1-9月），投入的研發費用分別是1.498億元、2.297億元、3.684億元及3.764億元。一年比一年多，而同期的實現營收分別是3.48億元、4.16億元、7.12億元及7.93億元，基本上都是占據了營收的一半。

并且，大規模的研發投入，那么勢必導致凈利潤的虧損，如今不到四年時間，禾賽科技累計虧損高達6.37億元，發展的主要資金來源還是融資。

并且，為了獲得客戶的支持，禾賽科技的激光雷達的價格都是低價出售的，2019年前的時候，激光雷達的平均售價超過10萬元，然后到了2021年的時候已經只有8000美元，到了2022年前三季度，平均售價更是僅為3100美元，不斷下降。對此，外界說禾賽科技就是在“賠本賺吆喝”。

所以，這樣狀態下的禾賽科技不得不上市，一方面股東退出，另一方面資金需求。但是，在整個行業中，已經有不少企業的激光雷達產品快追了上來，對于禾賽科技的壓力也是非常大的。

所以，在資本退出后，禾賽科技的新品成本能降下來嗎？否則如何保證自己業績和利潤上漲呢？

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