原來的三大門戶網(wǎng)站，就剩搞游戲的網(wǎng)易還過得最好了

正值年報(bào)季，大家都在發(fā)布2022年的業(yè)績(jī)，作為20年前風(fēng)生水起的三大門戶網(wǎng)站之一，當(dāng)時(shí)排名最末的網(wǎng)易營(yíng)收達(dá)到了965億元，而新浪已經(jīng)退市，搜狐的營(yíng)收為7.34億美元。

(資料圖)

雖然和暴雪在游戲運(yùn)營(yíng)上發(fā)生了分歧，但網(wǎng)易的發(fā)展顯然還是比較順利的，至少比另外兩家要好一些。雖然做游戲引起了部分人群的不滿，但我們還是要客觀來對(duì)待這些可能上癮的事物，不能全怪在運(yùn)營(yíng)方身上。

之所以這樣說，是因?yàn)樽罱鼉赡辏螒蚣跋嚓P(guān)業(yè)務(wù)在網(wǎng)易的營(yíng)收中占比均為77%，2022年達(dá)到了746億元，是其絕對(duì)的核心業(yè)務(wù)；云音樂為第二大業(yè)務(wù)，“有道”為第三大業(yè)務(wù)。

近五年來，網(wǎng)易的營(yíng)收，每年均有不錯(cuò)的增長(zhǎng)，可謂是芝麻開花節(jié)節(jié)高，年均幾何增長(zhǎng)率為16.8%，這是一個(gè)相當(dāng)不錯(cuò)的增長(zhǎng)水平了。

凈利潤(rùn)在2019年創(chuàng)下了212億元（其中非持續(xù)經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)80億元）的高度后，開始回落，2022年增長(zhǎng)至203億元，離2019都還有一定的差距。

分季度來看，每一個(gè)季度的營(yíng)收同比都在增長(zhǎng)，但增長(zhǎng)率是每季都在下降的，四季度的增長(zhǎng)僅有4%，這種趨勢(shì)，看起來不是個(gè)好信號(hào)。凈利潤(rùn)的變化情況是二、三季度的增長(zhǎng)較快，特別是三季度有同比翻倍的增長(zhǎng)，但四季度同比卻下跌了30.5%，這同樣也是一個(gè)不太好的信號(hào)。

網(wǎng)易的毛利率相對(duì)穩(wěn)定，基本維持在55%的水平，部分年份略低一些，但差異僅有一兩個(gè)百分點(diǎn)，影響有限。凈資產(chǎn)收益率除了2018年和2019年以外，基本都能維持在20%左右，也是不錯(cuò)的表現(xiàn)了。

網(wǎng)易的資產(chǎn)負(fù)債率不太高，長(zhǎng)短期償債能力都極強(qiáng)，存在嚴(yán)重的資產(chǎn)配置過度的情況，比如其現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物為248.9億元，還有定期存款 849.5億元，如果不進(jìn)行大規(guī)模的并購(gòu)活動(dòng)，顯然是沒必要保留這么多現(xiàn)金類資產(chǎn)的。

每一年都有上百億元的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的凈現(xiàn)金流入，連續(xù)三年期末的現(xiàn)金結(jié)余都超過50億，這就是其現(xiàn)金不斷增長(zhǎng)的重要原因。

其實(shí)網(wǎng)易想要提升凈資產(chǎn)收益率，通過大幅分紅和回購(gòu)股票這類措施，是可以輕松辦到的，顯然網(wǎng)易并沒有這樣操作。難道是想留著這資金來搞元宇宙或者人工智能？或許是吧。

因?yàn)榫W(wǎng)易的研發(fā)支出每年都在增長(zhǎng)，2022年已經(jīng)超過150億元，近五年的比例在15%左右。營(yíng)收做大的好處就是，適當(dāng)比例的研發(fā)投入，就是一個(gè)相當(dāng)龐大的數(shù)額，可以做的對(duì)未來的規(guī)劃和安排，就相對(duì)充分一些。

現(xiàn)在看來，網(wǎng)易的業(yè)績(jī)主要靠游戲，另一家大廠其實(shí)也靠的是這個(gè)，做正事的沒有搞游戲的貢獻(xiàn)大，這個(gè)現(xiàn)實(shí)，我們必須接受。

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