天天時訊：0222早評：美股大跌，A股能否走出韌性牛市？

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今天是2月22日，我們來回顧一下昨天的市場。昨天，在周一的大漲之后，股市維持了上漲勢頭，上證指數自本輪修復行情以來第一次站穩了3300點，基本上收在日內最高點。從日內來看，大盤在春節后三次沖擊3310點失敗，但相對前兩次沖擊該點位的時候沖高后大幅回落不同，本次股市仍然表現出了較強的韌性，向下下探到3290附近就又開始反彈，并在尾盤站穩3300點整數關口。同時，相對于前兩次沖擊3310點時，北向資金超過50億的大額流入不同，今天北向資金的流入只有不到20億，也就是說，相對之前的上漲，內資當前的情緒更偏樂觀，市場的底氣更加堅實。

從全球市場來看，昨天美國公布的2月PMI的初值超預期，其中服務業PMI數據重新回到了50的榮枯線以上，這讓市場開始進一步擔憂美聯儲的加息風險，從而美股和美債都出現了大跌，美元指數站穩了104。中概股由于國內互聯網平臺的價格戰的事件，使得市場擔憂競爭態勢惡化，導致了中國金龍指數的跌幅甚至高于納斯達克大盤，但與此同時，A股夜盤期貨跌幅有限。今天A股是否不跟隨美股，也成為了考驗A股當前市場情緒的試金石。

從國內市場來看，昨日臨近午盤收盤時再度沖高回落，有關鈣鈦礦行業的部分企業問題的發酵和一些中美關系上的謠言在午間發酵，通訊、云及相關題材概念股跟隨回落且一路下跌，但其余午盤受到情緒影響而同樣下跌的板塊則很快回升。這也說明對于除了題材股之外的其他板塊，市場已經有較強的底氣。為了比較當前市場風格跟之前的差異，我們把本周二、16號和1月30號三次沖擊3110點時的各行業的日內高點進行一個比較，可以發現，相對1月底，餐飲旅游、新能源、銀行、非銀、交運等行業相對是偏弱的，特別是餐飲旅游相對回調了6%。而反過來看，通信、傳媒、輕工等中小盤相關行業更偏強勢，特別是傳媒，相對超漲了8%。這反映在指數上，就是在上證指數前高附近，四大指數仍然都比前期的位置更低。但如果把周二也就是昨天跟上周四的高點價格相比的話，煤炭、鋼鐵的順周期以及建材、家電反而是相對超漲的，新能源、計算機、電子等板塊相對超跌。也就是說，自春節后有一段時間實際上是以中小盤為主導，但從上周的摸高回調之后，工業、地產、順周期等與投資及經濟增長更相關的股票在相對回升，市場主線也可能在慢慢向這個方向切換。我們一直都在說，對于股市來講，主題、題材的炒作很難成為市場指數行情持續抬升的主線，而當前經濟增長更相關的地產產業鏈、部分消費和基建產業鏈的估值仍然在低位，因此，在當前的市場環境下，伴隨經濟修復的速度加快，更應當超配大盤藍籌。我們重點關注經濟休養生息下的消費股，同時關注政策休養生息下的數字經濟。

（本文僅代表個人觀點，不代表所在機構觀點，亦不構成投資建議。）

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