焦點速看：12只新股7只破發，今年A股融資遠超美股接近萬億，牛市在哪里？

雖然我們一直不承認也不希望A股會再次走熊，但是A股還是一步一步地滑向了流動性危機，本周A股有4月份那味了。這可能是墨菲定律在起作用，每一次大調整前期股民都認為是技術性回調，調整中期股民都認為要見底了，但最后都走向了最壞的那種結果。

近期A股流行一天殺一個大白馬，其實這就是流動性危機的一種體現。每一輪大的調整后期都會進入這種階段，由于股市持續殺跌，多數人的持倉大幅虧損，再加上諸多利空、鬼故事，市場出現一種極度悲觀的氛圍，然后可能是技術上的破位，股民、基民集體破防。

【資料圖】

這個時候大家從猶豫轉為看空，都覺得會繼續殺跌，基民、股民開始割肉贖回，基金經理被迫賣出股票應對贖回，對于基金經理來說就只能拆東墻補西墻，流動性好的、比較抗跌的大白馬就成為犧牲品。

等殺大白馬的故事講出來后，就會潛移默化影響股民的認知，如果市場出現了一支基金重倉股大跌，那持有它的股民可能就認為這就是要被殺的標的，為了減少虧損直接賣出，假的也變成真的了，這就是人性。

流動性危機最可怕的是不知道底在何方，因為人性難測，我們永遠測不出人的悲觀有多悲觀。沒有量必然不會大漲，但沒有量會一直跌，直到籌碼出清。

說回今天的A股，上證指數在連續幾天縮量十字星后，今天早盤沖高后直線跳水，午盤大資金出手拉升，但無奈人心盡失，折騰兩波后尾盤再次跳水。截止收盤上證指數跌幅為0.66%，創業板指跌幅為0.67%，北向資金小幅凈賣出5.06億。

我們認為導致今天A股跳水的原因還是人民幣匯率貶值。昨天盤后日本進行外匯干預，以防止日元快速貶值，美元對日元匯率大跌，美元指數走弱，給了人民幣一口喘息的機會。但今天開盤后人民幣繼續貶值，就好像外資專門瞄準A股做空似的，一開盤就貶值，一貶值內資就慌得不行開始拋售。

截止收盤，離岸人民幣匯率跌破7.11，再創新高。人民幣匯率不穩，A股可能很難走穩，而這需要政策發力。

由于本周A股大跌，市場情緒低迷，新股大面積破發。根據Choice數據，本周共有12只新股發行，其中有7只新股破發。比如，華寶新能首日收盤跌幅為11.37%，帕瓦股份首日收盤跌幅為21.76，今天發的新股邦彥技術收盤跌幅為15.17%。

這讓我們想起之前看過的一份報道，數據顯示，今年亞洲的股票上市活動共募集1040億美元，在全球募資總量1530億美元中的占比達到創紀錄的68%。相比之下，美國IPO僅占14%，跌至歷史最低。亞洲的強勁表現主要歸功于中國，即使在利率上升和衰退前景向大多數主要市場的首次股票銷售潑冷水之際，中國的IPO活動仍在如火如荼地進行。

我們查了一下數據，截止到9月份，今年A股IPO284家，實際募資4343.36億；再融資實際募集5336.42億，A股在今年熊市的情況下還做除了如此大的貢獻，不得不說辛苦各位股民。

可能要等管理層真正重視A股的財富管理功能，而不是一味強調融資功能，A股才有可能走出長牛。這一天也不遠了，因為個人養老金即將推出，如果還是十年3000點，那個人養老金就起不了多大作用。

風險提示：

股市有風險，投資需謹慎，本文不構成投資建議，讀者需獨立思考

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