焦點(diǎn)速讀：港股陰影，揮之不去

作為著名的離岸市場(chǎng)，港股受外圍波動(dòng)的影響，已經(jīng)不是什么秘密。

(資料圖片僅供參考)

以前經(jīng)常說(shuō)，美國(guó)一個(gè)噴嚏，港股就得重感冒，后來(lái)說(shuō)中國(guó)一個(gè)噴嚏，港股還是會(huì)重感冒，不同的國(guó)家，相同的療效。

這幾天，國(guó)際局勢(shì)確實(shí)不太平，美國(guó)眾議院議長(zhǎng)佩洛西亞洲之行充滿爭(zhēng)議，加劇了該地區(qū)的緊張，還有資本市場(chǎng)本身也是波動(dòng)不斷。

今天一開市，恒生指數(shù)就破了2萬(wàn)點(diǎn)大關(guān)，高科技股票集中的恒生科技指數(shù)開盤即下跌近2個(gè)點(diǎn)，雖然其后指數(shù)跌幅有所收窄并翻紅，但不得不承認(rèn)，籠罩在港股上空的悲觀預(yù)期，還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有散去。

01

中概股陰影

今天港股的壓力，主要體現(xiàn)在中概股相關(guān)的領(lǐng)域，像互聯(lián)網(wǎng)，原因很簡(jiǎn)單，除了中美局勢(shì)緊張之外，在美上市的中概股退市陰影又再顯現(xiàn)。

大廠的股價(jià)，已經(jīng)逼近3月份的低位，抹去過(guò)去一個(gè)多月的漲幅。繞了一圈，最后發(fā)現(xiàn)，還是回到原地。

其實(shí)，今天市況還是消息面太悲觀所致，企業(yè)的基本面上，并沒有太大變化。退市這個(gè)事不是新鮮事，市場(chǎng)也早有預(yù)期，但問(wèn)題在于，當(dāng)中的起起伏伏，時(shí)不時(shí)給投資者一個(gè)悶棍，之后又給一顆糖，很讓人摸不著頭腦，也確實(shí)很能消磨投資者的意志，3月份發(fā)生過(guò)一次，但被“相向而行”的說(shuō)法撫平了，現(xiàn)在又來(lái)，之后再如何發(fā)展，越來(lái)越難看清楚。

但不管如何，在這個(gè)灰犀牛沒有最終結(jié)果之前，還是需要多一份警惕和風(fēng)控意識(shí)。

現(xiàn)在這個(gè)大局勢(shì)下，用上頭的話說(shuō)就是“百年未有之大變局”，這種說(shuō)法有時(shí)會(huì)讓人覺得過(guò)于龐大，而摸不著頭腦，用接地氣的話來(lái)說(shuō)，就是中美之間的博弈會(huì)越來(lái)越多，圍繞著TG的爭(zhēng)議也會(huì)一直持續(xù)下去。

港股這么多年來(lái)，都是外資占主導(dǎo)，定價(jià)權(quán)也還在外資手里，雖然過(guò)去幾年一直在喊南下爭(zhēng)奪定價(jià)權(quán)，但最后的結(jié)果大家也都看得到。如果以更長(zhǎng)遠(yuǎn)的未來(lái)看，我認(rèn)為國(guó)內(nèi)資金最終一定會(huì)在港股定價(jià)權(quán)上發(fā)揮更大的影響力，問(wèn)題只是這個(gè)長(zhǎng)遠(yuǎn)究竟有多遠(yuǎn)。

很多股市的樂觀人士都以為，中概股從美股退市，不是可以回港股嗎？西方不亮東方亮，回來(lái)接著奏樂接著舞，還在家門口，讓自家人還能夠享受到企業(yè)發(fā)展的紅利，何樂而不為？

如果都這樣想，格局明顯就小了。退市所涉及到的問(wèn)題，絕非到哪個(gè)市場(chǎng)的問(wèn)題，而是資金來(lái)源的問(wèn)題。沒錯(cuò)，眼下市場(chǎng)，只是簡(jiǎn)單地交易中概股從美國(guó)退市的悲觀預(yù)期，但如果從更大的格局去看，中概股退市只是表象，外資何去何從，才是最大的不確定性。

所以，回歸到現(xiàn)實(shí)，港股上空最大的陰影，依然是圍繞著外資來(lái)去，坦白說(shuō)，如果外資真的離開，內(nèi)地的資金有沒有能力承接？

恐怕沒有人有這個(gè)信心，但如果仍然沿用過(guò)去的規(guī)則，外資完全話事，確實(shí)也已經(jīng)不符合時(shí)代的發(fā)展趨勢(shì)。只能說(shuō)，港股在未來(lái)相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間里，仍然會(huì)反復(fù)圍繞著外資來(lái)去一事，還有更大的中美博弈。

形勢(shì)確實(shí)很復(fù)雜，也存在很大的不確定性，港股的未來(lái)，依然迷霧重重。

02

港股未來(lái)，何去何從？

這個(gè)問(wèn)題不容易說(shuō)清楚，但如果一定要說(shuō)，我認(rèn)為只能從最為基本的邏輯去看。

那就是，一個(gè)市場(chǎng)，到底以什么去吸引資金？

資本逐利，這是所有參與市場(chǎng)交易的人都清楚明白的一個(gè)道理，只要你的市場(chǎng)能夠讓資本賺錢，人家沒理由不來(lái)，別看美國(guó)國(guó)會(huì)這會(huì)兒通過(guò)什么法案，那會(huì)兒通過(guò)什么法案，但只要有錢賺，一切都會(huì)讓位。

所以，港股市場(chǎng)盈利能力如何，其實(shí)就是決定這個(gè)市場(chǎng)還有沒有吸引力的關(guān)鍵因素。

應(yīng)該說(shuō)，港股這三十年，讓投資者長(zhǎng)時(shí)間享受了中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的紅利，即使中間會(huì)面臨很多的波動(dòng)，總體上還是向上的。

但是，港股同時(shí)也是重度依賴外圍的市場(chǎng)，從一些關(guān)鍵的指標(biāo)也可以看出，比如上市公司大部分來(lái)自國(guó)內(nèi)，資金主要是西方國(guó)家和國(guó)內(nèi)，這種兩頭在外的情況和當(dāng)年珠三角地區(qū)的“三來(lái)一補(bǔ)”制造業(yè)模式非常相似。

這種模式在過(guò)去很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)，能夠觸發(fā)的發(fā)展動(dòng)能十分強(qiáng)大，但在近年進(jìn)入瓶頸，一如國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)模式的轉(zhuǎn)型升級(jí)，遇到非常大的困難和挑戰(zhàn)。

所以，港股能否繼續(xù)吸引全球資金，最根本的還是要看中國(guó)經(jīng)濟(jì)未來(lái)的發(fā)展，以及能否產(chǎn)生更多具備全球競(jìng)爭(zhēng)力的中國(guó)公司。

在這個(gè)問(wèn)題上，我認(rèn)為應(yīng)該樂觀一些，這幾年上市的，加上回歸的公司，明顯可以感覺到變化，IT、新能源、生物醫(yī)藥、先進(jìn)制造的公司越來(lái)越多，也只有這些公司，才能在未來(lái)賺大錢。

現(xiàn)在有資金撤離港股，當(dāng)中的邏輯和李超人撤離中國(guó)市場(chǎng)差不多，說(shuō)白了就是對(duì)中國(guó)缺乏信心，但是李超人最近又開始活躍于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，反觀西方國(guó)家，民粹化越來(lái)越嚴(yán)重，經(jīng)濟(jì)滯脹問(wèn)題也越來(lái)越大。如果你不相信自己的判斷，至少也應(yīng)該多思考一下這位90多歲老人的智慧。

當(dāng)然，港股絕非只有機(jī)會(huì)，事實(shí)上挑戰(zhàn)也是很大的。

大的挑戰(zhàn)有兩個(gè)，第一是中國(guó)經(jīng)濟(jì)能夠順利實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級(jí)，雖然我對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)有信心，但最終都需要中國(guó)經(jīng)濟(jì)給出令人滿意的答卷后才能坐實(shí)，另外一個(gè)就是更大維度的地緣政治競(jìng)爭(zhēng)。

實(shí)際上，港股的何去何從，已經(jīng)不單單是一個(gè)市場(chǎng)的事情，而是事關(guān)兩個(gè)大國(guó)的博弈，也事關(guān)兩個(gè)大國(guó)的經(jīng)濟(jì)和資本發(fā)展情況。

博弈會(huì)以哪種形式發(fā)展，又會(huì)有什么樣的結(jié)果，沒有人說(shuō)的清楚，只能且行且看。

03

結(jié)語(yǔ)

自貿(mào)易戰(zhàn)以來(lái)，圍繞港股的爭(zhēng)議就從來(lái)沒有間斷過(guò)，多空雙方也是你來(lái)我往，爭(zhēng)得好不熱鬧。確實(shí)，身處競(jìng)爭(zhēng)越來(lái)越激烈的兩個(gè)大國(guó)之間，日子確實(shí)不會(huì)很好過(guò)。

這背后，映射出東西方在很多觀點(diǎn)上的分裂，甚至針鋒相對(duì)，也令市場(chǎng)開始重新思考香港這個(gè)原本連接?xùn)|西方的橋頭堡，究竟還有什么樣的價(jià)值。

實(shí)際上，要搞清楚港股乃至香港的價(jià)值，只需要明白兩個(gè)大邏輯。

第一，是領(lǐng)導(dǎo)人經(jīng)常說(shuō)百年未有之大變局，說(shuō)白了就是世界格局和規(guī)則的重建。想想看，現(xiàn)在的格局和規(guī)則，基本都是二戰(zhàn)后以及冷戰(zhàn)結(jié)束后定下來(lái)的，中國(guó)人喜歡說(shuō)三十年河?xùn)|三十年河西，如果單單看時(shí)間維度，現(xiàn)在無(wú)疑到了重新調(diào)整和制定的時(shí)刻。

現(xiàn)在全世界為何這么多的分歧和爭(zhēng)執(zhí)，就是因?yàn)閱?wèn)題積累太多，兜不住了，確實(shí)到了推動(dòng)重來(lái)的時(shí)刻。所有的國(guó)家，無(wú)不希望在這個(gè)時(shí)刻能夠獲得更多的利益，因?yàn)橐坏┲匦路€(wěn)定，未來(lái)30年也就定下來(lái)了。

第二，中國(guó)的戰(zhàn)略，始終專注地圍繞著如何建設(shè)好這個(gè)國(guó)家，實(shí)現(xiàn)偉大復(fù)興，而非和誰(shuí)爭(zhēng)奪世界老大的位置。如果未來(lái)沒有產(chǎn)生兩種截然不同的制度和發(fā)展路線，那香港市場(chǎng)仍舊可以按照過(guò)去的套路發(fā)揮作用，而如果產(chǎn)生了，那香港的價(jià)值只會(huì)加強(qiáng)，不會(huì)削弱，因?yàn)檫@個(gè)時(shí)候，比過(guò)去更加需要香港的連接作用。

所以，一句話形容目前仍然顯得悲觀的港股，就是近憂不足懼，遠(yuǎn)慮不足有。

陰云仍在，投資者能夠做的，也只有耐心等待吧。

關(guān)鍵詞： 港股陰影 揮之不去