海岱財評｜A股終于走出獨立行情，會成為常態嗎？

2022-05-23 06:03:03

來源：騰訊網

前兩個交易日，在全球股市低迷、美股大跌的背景下，A股終于挺起脊梁、扛住外盤壓力，走出了獨立行情。

上周，美股震蕩下跌趨勢明顯，道指跌2.9%，已連跌8周，為1923年來首次8周連跌，創近百年來最長連跌周；標普500指數跌3.05%，連續7周收跌，創2001年來最長連跌紀錄；納指跌3.82%，連續7周下跌。

無懼外盤調整，A股走出的獨立行情難能可貴。在當地時間5月18日，美股三大指數集體大跌，標普500跌4.04%，納指重挫4.73%，道指跌3.57%，道指創近兩年最大單日跌幅。同時，日本、韓國、印度尼西亞等國家股指也不同程度下跌。對比鮮明的是，5月19日，A股主要股指悉數上漲，上證指數逼近3100點關口，科創50指數大漲2.2%，創業板指數低開后也頑強翻紅。

回顧A股歷史，5月19日是個好日子。1999年5月19日，上證綜指從低于1100點的位置啟動，兩個月內最高觸及1725點，漲幅超過50%，被稱為“五一九行情”。23年之后，今年5月19日這波獨立行情，會成為常態嗎？

A股走出獨立行情，是中國經濟獨立性的體現。作為經濟的晴雨表，股市往往反映經濟面的變化。美股估值的變動，反映了全球投資者對美國企業未來收益的預期。近期，疫情惡化、消費疲軟、成本上升等因素持續困擾美國企業，導致一季度企業盈利增速出現回落，預計今年全年企業利潤增速較低或為負值。例如，沃爾瑪、COSTCO等零售巨頭的季報公布后，股價都出現大跌。與之相反，5月份以來，我國包括上海地區的新增病例數持續回落，各地復工復產進程明顯加快，消費領域出現恢復性回升機會，新產業新業態新模式韌性彰顯……中國經濟迎難而上、爬坡過坎的種種態勢，顯著增強了市場對A股的投資信心。

A股走出獨立行情，是對近期貨幣政策調整的響應。美股的深度調整，與美聯儲步入新一輪加息縮表周期等因素有關。這背后，是美國高企的通脹率水平。4月份，美國CPI同比上漲8.3%，漲幅為40年來較高水平。美股市場的長期牛市，很大程度上得益于長期超低利率的市場環境。然而，在多輪加息之后，超低利率優勢逐漸減退。反觀我國，貨幣政策暖風頻吹。央行在5月15日下調首套房貸款利率，在5月20日直接下調了5年期以上的LPR利率15個基點。一系列硬核措施，向市場表明了刺激實體經濟的堅強決心，釋放了穩增長的強烈信號，既為疫情緩解后的經濟反彈提供了金融支撐，也極大提振了證券市場信心。

A股走出獨立行情，也在于A股市場自身估值偏低，市場有跌無可跌的跡象。除宏觀環境外，估值水平也是中美股市表現分化的因素。中金公司策略分析師李求索指出，結合當前美股市場流動性環境和企業盈利等指標來看，美股當前估值依然難以為美股市場提供支撐。前海開源基金首席經濟學家楊德龍認為，由于美股在歷史高位，而A股和港股都在歷史底部，所以，美股的暴跌對于A股和港股的影響只是短期的。中期來看，A股和港股具備探底回升的機會。

A股走出獨立行情，是對A股長期投資價值的肯定。從今年滬深股通交易情況看，1、2月外資凈流入，3月凈流出，4月又轉為凈流入。從結構上看，今年以來配置型、長線資金保持凈流入。這表明，外資看好A股的長期投資價值，對中國經濟長期向好充滿信心。興業證券首席策略分析師張啟堯表示，對A股而言，在海外加息落地、外盤市場波動下，外資并未遠離。因此，整體來看，盡管美聯儲加息縮表持續推進，海外市場的波動可能也是階段性常態，但對A股均不構成系統性的沖擊。

總之，隨著外部市場不確定因素減退，國內穩增長類政策加碼，疫情逐漸得到控制，復工復產有序推進，消費活力重新煥發，各類積極因素不斷累積，A股企穩跡象越來越明顯，獨立上漲行情有望延續。