銷量大增，均價下滑，比亞迪品牌力難題未解

4月28日，比亞迪披露2022年一季度財報。財報顯示，比亞迪一季度實現營業收入668.25億元，同比增長63.02%；歸屬于上市公司股東的凈利潤8.08億元，同比增長240.59%。處于業績預告中值，符合市場預期。其中，比亞迪扣非凈利潤5.13億元，汽車業務為業績主要增長點，對應扣非歸母凈利潤4.0億元。而去年同期凈虧損0.82億元，比亞迪扭虧為盈，扣非凈利同比增長超7倍。

從銷量上看，比亞迪一季度共計銷售汽車29.1萬輛，其中新能源乘用車銷售28.6萬輛，同比增長180%，占國內新能源乘用車市場份額約為26.7%，連續四個季度銷量排名第一。

銷量持續攀升，但比亞迪毛利率也創下歷史新低。比亞迪一季度毛利率為12.4%，環比下降0.72個百分點。

上海證券指出，比亞迪毛利率下滑主要受碳酸鋰和鋁、鋼等原材料價格上漲的影響。

數據顯示，今年LME三月期鋁平均價格約為2485美元/噸，較2020年上漲43.3%。另據生意社數據顯示，年初至今，電池級碳酸鋰現貨價格為48萬元至50萬元，環比上漲31%。

另一方面，比亞迪單車平均銷售價格也在下滑。華西證券研報顯示，受補貼退坡以及結構端調整，2022年一季度比亞迪ASP（平均銷售價格）為15.8萬元，同比減少4.7萬元，環比減少1.0萬元。單車補貼方面，純電/插混較2021年分別最大降低約0.5萬元、0.2萬元；結構上，秦Plus、海豚等低價車型銷量占比快速提升。

上海證券、華西證券均估算比亞迪單車單車凈利潤為2400元，而中信證券單車估算凈利潤更低，為1356元。

橫向對比另一家民營車企長城汽車，其2022年一季度單車凈利潤為5764元，同比增長19.1%。比亞迪單車凈利潤約為長城汽車的一半，甚至更低。

有汽車分析師告訴觀察者網，目前比亞迪憑借“三板斧”（DM-i混動系統、E3.0平臺、刀片電池）迅速搶占新能源市場，但其在品牌力上還未扛起國產品牌的大旗。騰勢是比亞迪品牌向上的一個重要嘗試，但仍有待市場檢驗。

據悉，比亞迪新騰勢品牌將在年內發布，預計將會推出3款高端車型。首款車型騰勢D9定位中大型 MPV，外觀已于近日正式發布。

此外，比亞迪稱，為了進一步激活公司技術創新能力，保持行業競爭優勢，于4月23日發布公告稱，公司擬回購部分A股普通股，并以0元/股的受讓價格轉讓給員工。參與對象包括公司職工代表監事、高級管理人員以及比亞迪集團的中層管理人員、核心骨干員工等，預計參與本次持股計劃的總人數不超過1.2萬人。

按照當日股價估算，回購股票數量在764.66萬股至788.91萬股，人均免費獲得近700股。

不過，本次員工持股計劃持有的標的股票分三期解鎖，解鎖比例分別為30%、30%、40%。每期具體解鎖比例和數量根據公司業績考核及個人業績考核結果確定。若某一解鎖期對應的公司業績考核指標未達成，則該解鎖期對應的標的股票權益不得解鎖，由公司以0元價格收回。

按照比亞迪2021年2161.42億元的營收，2022-2024年目標營收額分別為2809.85億元、3371.82億元、4046.18億元。

值得注意的是，早在去年7月，長城汽車發布股權激勵計劃，擬授予激勵對象股票期權39710.1萬份，約占激勵計劃草案公告時公司股份總數的4.317%，激勵對象8784人，本激勵計劃首次授予的股票期權的行權價格為33.56元/股。相比于長城的股權激勵，比亞迪顯得更有誠意。

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