安永報告：港股和A股吸引力增加 TMT中概股回歸浪潮將至

新京報貝殼財經(jīng)訊（記者 侯潤芳）4月7日，安永發(fā)布的《TMT中概股回港二次上市的熱行動與冷思考》的報告顯示，港股和A股市場對部分在美中概股的吸引力將進(jìn)一步增加，在多因素的共同推動下，中概股回歸浪潮將至。此外，報告還顯示，11只TMT中概股在港二次上市新募集資金2200億港元。

赴美上市曾是2000年以來眾多中國TMT企業(yè)獲得資本市場支持的重要手段。但據(jù)公開信息顯示，2018年港交所修改上市制度以來，已有11只TMT行業(yè)中概股保留美股上市地位同時通過在港股二次上市方式實現(xiàn)回歸；其中2019年1只，2020年5只，2021年以及2022年至今已有5只，中概股回歸節(jié)奏加速。

對此，在安永大中華區(qū)科技、媒體與電信行業(yè)咨詢服務(wù)主管合伙人張偉雄看來，多因素推動TMT中概股回港二次上市。“近年來國外資本市場不確定性增大，美國監(jiān)管趨于嚴(yán)格；同時香港投融資環(huán)境持續(xù)優(yōu)化，港交所上市制度改革放寬了中概股赴港二次上市條件，這些因素共同催化了中概股的回歸浪潮。對TMT企業(yè)而言，其應(yīng)用場景根植國內(nèi)，國內(nèi)持續(xù)向好的政策環(huán)境和資本市場對TMT高科技企業(yè)的價值認(rèn)同也是TMT中概股回港二次上市的重要驅(qū)動力。”張偉雄表示。

據(jù)悉，2018年港交所修改上市制度以來，已有11只TMT行業(yè)中概股保留美股上市地位同時通過在港股二次上市方式實現(xiàn)回歸。對此，安永 華南區(qū)科技、媒體與電信行業(yè)審計服務(wù)主管合伙人曾文元表示：“在保留美股上市地位的同時在港股二次上市成了TMT中概股回歸的主流。這些TMT中概股以行業(yè)巨頭為主，市值排名靠前且海外上市時間相對較長。”

安永的報告進(jìn)一步指出，市場對TMT中概股的二次上市也給予了正向反饋。數(shù)據(jù)顯示，已回歸港股的11家TMT企業(yè)市值均在30億港幣以上，美股上市時間大于3年。其中，10家TMT公司美股上市時間大于5年。從上市前募集資金情況看，二次上市共為11家企業(yè)新募集資金2200億港元。除2只股票外，它們在香港二次上市當(dāng)日開盤價均高于發(fā)行價。平均來看，收盤價與開盤價基本持平。

報告還認(rèn)為，二次上市對TMT中概股的股價與市值的影響不大。“除去市場環(huán)境導(dǎo)致的全盤下跌因素，2021年中概股二次上市后市值的重估并不十分明顯。一方面，當(dāng)前仍處于中概股二次上市的初期，更多的是原有的投資者擁有了更多的交易地選擇；另一方面，美股和港股完全可兌換，以及港幣掛鉤美元，也使股價表現(xiàn)很難因為在香港二次上市就出現(xiàn)大幅重估。” 曾文元表示。

與去年高位相比，11家TMT中概股公司的市值呈現(xiàn)不同程度的下降。但市值跌幅較小的6家公司2020年的營業(yè)收入平均值是跌幅較大的5家公司的20余倍，而凈利潤平均值相差超過300倍。安永 大中華區(qū)審計服務(wù)合伙人，華北區(qū)高科技上市主管合伙人李康表示：“在整體市場波動的背景下，具備穩(wěn)健基本面的公司市值受到的影響相對較小，可見價值經(jīng)營、規(guī)模化發(fā)展是抵御市場風(fēng)險的重要手段。企業(yè)利用二次上市的契機(jī)‘破圈’，則可能拉動新的增長。”

“可以預(yù)見，更多的TMT中概股將重新審視港股市場，考慮到對沖美股市場中的不確定風(fēng)險、進(jìn)一步多元化股東結(jié)構(gòu)、保持穩(wěn)定的市值等因素，未來赴港二次上市的中概股將會越來越多。同時，隨著國內(nèi)政策、制度不斷完善，市場環(huán)境逐漸改善，包括上交所科創(chuàng)板、深交所創(chuàng)業(yè)板以及北交所在內(nèi)的A股市場對部分在美中概股的吸引力也將進(jìn)一步增加。” 安永 大中華區(qū)審計服務(wù)合伙人，華北區(qū)高科技上市主管合伙人李康表示，在多因素的共同推動下，中概股回歸浪潮將至。

新京報貝殼財經(jīng)記者 侯潤芳 編輯 宋鈺婷 校對 盧茜

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