特斯拉和寧德時代“談崩”？

2022-02-13 12:23:01

來源：騰訊網

作者丨張之棟卡曼

責編丨崔力文

編輯丨別致

股價是近期目的，平衡是長遠目的。

“他們談崩了，特斯拉要另外布局。”

“空頭試圖影響寧德時代股價而已。”

兩種完全不一樣的消息，圍繞兩家熱度最高的企業，在“瓜田”里涌動起暗潮。一個是全球最大電動車制造商，一個是世界頭號動力電池供應商，盡皆有驚人股價市值，無論是傳聞還是辟謠，都會引來全行業的目光。

大概圈子里不少人都看到了一張截圖，有人爆料稱，“C與T價格談崩的信息，各大股評都在說，信息充分發酵了”，也有人在問，“周一，C會跌停嗎？”

這讓人聯想起虎年第一周，資本與行業給意氣風發的“寧王”帶來了何種意外。春節之后的開市5天，寧德時代的股價一路走低，從開市第一天的600多，到本周五收盤時的500不到，跌幅高達20%，市值蒸發近2,300億。

一時間，整個資本市場變得灰霾一片。一方面，是寧德時代的忠實擁泵，他們堅定地認為如此情況的出現，來自股市的技術性調整，所以站的挺直，要做“寧王”的脊梁；另一方面，是那些已經心灰意冷的股民，連吃好幾天“大面”的他們，忍痛割肉的同時，對著曾經的王者唱起了“空”。

這樣的利空，又是誰的利好？比亞迪？中創新航？還是其他動力電池新貴？

在C次元看來，沒必要因為傳聞和股價下行趨勢，就把寧德時代往死里貶。畢竟價格談判要經過多輪商討，而且負面消息被空頭夸大也不是一天兩天。

但另一方面，整車企業試圖通過布局多家動力電池供應商，將雞蛋放在多個籃子里，卻也是顯而易見的趨勢。

特斯拉們將更像“海王”，無論寧德時代還是比亞迪，都不會像以前那樣輕松。然而一家成熟的企業和一個成熟的行業，在壓力下前行，進入“穩態”，成績更有含金量，各方趨于平衡，才是最好的結果。

忙不迭的辟謠，拉不動的股價

經常有人用“月盈則虧，日中則昃”來形容各種盛極而衰的強大存在。

在“市值破萬億”、“成為中國最值錢汽車類上市公司”之后，寧德時代自然一方面享受了名聲鵲起的紅利，另一方面也面臨了這樣的質疑——從來光環和陰影都是并存。

市盈率 = 公司市值/公司凈利潤，寧德時代此時高達100多的市盈率，正是唱空者們的主要攻擊目標。簡單來講，按照如今寧德時代的市盈率來算，需要100多年的時間，才能賺到其目前高達萬億的市值規模。于是，寧德時代是否“見頂下行”，這種猜想就有了基礎。

對于喜歡說真話、講客觀的C次元來說，我們很不喜歡隨波逐流，看到有人爆料寧德時代的負面就來踩一腳。但是我們同時也希望給寧德時代、比亞迪以及日后任何可能坐上最頂端位置的企業一個提醒：謙遜包容的態度，才有可能讓“見頂”更久，“下行”推遲。

之所以不想言之鑿鑿“特斯拉和寧德時代確實談崩”，跟踩寧德時代，有兩大原因。

首先是因為按照常識，價格談判有多輪。第一輪未能達成共識，不代表后續談判也會失敗。

其次是目前證券產業的確不乏做空者和試圖抄底者，希望通過負面消息對寧德時代股價施壓。

那么，接下來我們梳理下，是哪些傳聞消息對寧王股價構成了下行壓力。

細數剛剛過去的一周，關于寧德時代持續“殺跌”的原因，有著三條威脅性較大的傳聞，分別對應著其動力電池業務、儲能業務，以及至關重要的國際業務。

傳聞一，特斯拉與寧德時代“談崩”，比亞迪即將坐收漁翁之利。這是目前網上各大股評都在評論，且對于寧德時代股價最具殺傷力的一則傳聞。

根據統計信息顯示，寧德時代的主要訂單承接者包括特斯拉、蔚來、小鵬、上汽、一汽等各大車企。其中，在寧德時代2021年的總訂單中，特斯拉的總裝機量達到了13.91GWh，占到其去年總訂單額的20%。

如此情況下，假如特斯拉的訂單出了問題，不僅會影響到寧德時代的整體動力電池業務，而且其在上海臨港靠近特斯拉所建造的電池生產基地，也將遭受到不小的“沉沒”損失。

事實上，自去年開始，網上就已經在流傳特斯拉即將引進比亞迪刀片電池作為補充使用。而且最近更是有消息傳出，刀片電池已經到了特斯拉的C輪測試階段，即將量產裝車。面對著種種紛至沓來但又真假難辨的消息，寧德時代的股價，難免變得“不堪重負”起來。

傳聞二，寧德時代或有被美國加入“黑名單”的風險。盡管帶著些許政治因素隱含其中，但關于寧德時代的“樹大招風”，美國的打壓是否會來個措手不及，誰也不敢打包票。當然，關于本條傳聞的導火索，還要從美國的又一次“黑手”說起。

冬奧會期間，美國再次將國內的33家實體納入到了所謂的“未經核實名單”(Unverified List)，并對相關實體從美國出口商獲取產品的權利，實施新的限制。消息傳出之后，網絡便有傳言稱，寧德時代正在美國向專業機構求助，咨詢其被美國制裁的可能性。

盡管之后寧德時代也對該消息回應表示：關于網傳我司向美機構咨詢被制裁可能性一事為不實信息。但出于對美國不要face的預判，該“謠言”的真實性得到進一步放大，市場恐慌的同時，投資情緒接近冰點。

傳聞三，寧德時代儲能市場即將遭到沖擊。這條傳聞的真實程度很高，但來自行業內的競爭本就在所難免，畢竟游戲規則永遠是“能者居上”。

據市場消息，國家電投擁有自主知識產權的“容和一號”鐵-鉻液流電池堆量產線投產。而鐵-鉻液流電池儲能技術的電解質溶液為水系溶液，不會發生爆炸，具備成本低廉、循環壽命長等特點。

在鋰礦價格持續走高的情況下，現有的鋰電池儲能技術市場空間，難免會因此受到進一步的擠壓。而寧德時代的儲能業務，也會是在擠壓范圍之內。

“基本面”還在，風險要當心

當負面傳聞起來的時候，C次元會提醒吃瓜群眾，“不要輕信”；而當大公司自信滿滿的時候，C次元會告誡企業，“需要小心”。

正面：股市上的事情，充滿著變數；而在產業上，寧德時代的“基本面”依舊存在。盡管流言蜚語充斥著各大傳播窗口，但寧德時代長達11年的技術和勢頭的積累，并不容易在短時間內瓦解。

反面：寧德時代確實在布局方面戰線拉長、投入加大，資金鏈會承壓。而寧德時代如果不能維持一種對整個行業都謙遜包容的態度，那么無論是整車客戶還是市場觀察者，都會調低好感度。而“雞蛋放在多個籃子”的平衡術，又意味著動力電池二供乃至四供五供都會成為整車企業的常態。

正反因素的角力，將決定寧德時代今后的走向，甚至影響中國乃至全球動力電池產業的格局。

寧德時代的業績并不差。根據其2021年業績預告，寧德時代預計2021年實現歸母凈利潤140-165億元，同比增長150.75%-195.52%；扣非凈利潤120-140億元，同比增長181.38%-228.28%。要知道，這可是寧德時代2018年上市以來，實現的最高利潤水平。

此外，2021年全球動力電池的市場排名剛剛公布，根據相關數據顯示，寧德時代依舊坐定在世界第一的寶座，市場份額占整個全球動力電池市場的三分之一，總裝機量96.7GWh，比LG新能源與松下裝機量的總和還要多上一點。

雖說LG新能源趁著上市之際，放出豪言聲稱，訂單已經收到很多，將會進一步取代寧德時代的龍頭地位。但根據國內新能源汽車的增長速度，以及整個中國市場的規模來看，取代寧德時代，未免有些“異想天開”。

其次，寧德時代在產業中，還做了“開源”。2022年1月20日，寧德時代發布了換電品牌EVOGO，推出專門為換電模式研發的“巧克力換電塊”，并正式以品牌的身份，進軍換電市場的藍海。

可想而知的是，憑借電池制造商的身份，寧德時代在換電市場中必定會獲取不少聲量，甚至成為“規則”的制定者。到了那時，伴隨著一座座電池銀行的建立，寧德時代又會獲得一片新的增量市場。

最后，依舊需要提及的一點是，政策面的利好并不少。國家發改委、國家能源局近期聯合印發《關于完善能源綠色低碳轉型體制機制和政策措施的意見》。兩部門表示：以沙漠、戈壁、荒漠地區為重點加快推進大型風電、光伏發電基地建設。

換句話說，相應的儲能電池市場，勢必也會升起新的波瀾。盡管上文提到了鐵-鉻液流電池的攪局，但寧德時代早早埋伏下的鈉離子電池，未必不能可堪一用，而且可想象性的空間很大。

再掉過頭來說說不利因素。

各種傳聞就不用太過用力重復，我們只挑別人容易忽略的地方。

“寧德時代攤子鋪得太大，”一位朋友這樣告訴我，盡管在他看來，跟特斯拉談崩可能只是操控股價者在夸大，但寧德時代需要警惕的風險也不可忽視，“現金流是個問題，從另外一個側面說明現金流惱火。”

市值等于100年的利潤，那勢必要求很多年里，現金流要能夠維持住業績的穩定增長，才能確保這個市值并不是泡沫。

另一方面，寧德時代在面對整車伙伴和汽車行業的姿態，現在有多強硬，就會埋下多少地雷。我們無意去證實寧德時代跟傳聞中客戶之間的爭端，但“先打款后交貨”之類的說法，或多或少印證了強勢地位。偏偏“強勢地位”從來都是階段性狀態，而“多點布局”一直是各大整車企業的追求。

再就是，對于充滿“鐮刀”的股市來說，哪怕有著不少的利好消息，也不會放過任何一個可以“割韭菜”的機會。真假摻半的不利新聞，對寧德時代的品牌影響力，肯定會形成拖累。

誰在偷笑？

本周，資本市場出現了罕見的一幕，一家券商公司跳了出來，公開唱空寧德時代。按照該券商的說法，2021年貴州茅臺的走勢與2022年寧德時代的走勢具備相似性。參考貴州茅臺的走勢，寧德時代短期可能并未見底，或還有20%的下跌空間，逢高出貨才是優選。

言語間，仿佛現在寧王的“500底”，充滿著“危機”。然而值得思考的另外一件事情是，若寧德時代的股價一落千丈，行業地位也難以保全，誰又會拍手叫好呢？

年前的時候，就寧德時代而言，討論最多的莫過于其“萬億帝國的裂縫”。但停下來左右推敲，便不難發現，其實這種情況并非是某一家公司能夠控制的，而是整個行業與市場所做出的決定。

行業不可能容忍任何企業一家獨大，所謂的制衡競爭格局，才是市場、廣大車企們想要看到的結果。

關于行業，寧德時代的友商們在等待著，因為“一鯨落，萬物生”；寧德時代的甲方車企們在等待著，因為“越競爭，越公平，越有利可圖”。關于資本市場，數不清的股民們在等待著，因為“財帛動人心，投機使人暴富”；而且貪婪的資本也在等待著，因為“新一茬的韭菜，快成熟了”。

但是，橫貫其中的“潛規則”可以被打破嗎？

此時的寧德時代，就像是被戴上了輿論的枷鎖，前進是錯，后退也是錯。而且在全球“競爭”格局下，很難確定的一件事——現在的動力電池行業，是否依舊需要這樣一個領頭者帶領著大家，一直向前、沖鋒陷陣？

事實上，無論市場行業的選擇如何，但天行健，君子以自強不息，企業本身也有著強大的主觀能動性。只要能夠將電池做得足夠好，同時也能給予合作者們足夠的利潤，并推動著整個行業技術水平的向前，桃李不言、下自成蹊。

有一點我們可以百分百肯定：無論長時間坐在電池王者寶座上的是不是寧德時代，這個智能電動汽車的時代，都將是強者的時代，中國產業的時代。

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