國信期貨20230614：油價大幅反彈，股指多單輕倉，銅鋁維持震蕩_全球時訊

訊——原油：中國刺激計劃提振能源需求?油價大幅反彈

周三國內原油價格大幅反彈。中國央行10個月來首次下調短期貸款利率，可能會促進經濟復蘇，增加石油需求，國際油價從前一交易日的大幅下跌中強勁反彈。6月13日，人民銀行開展公開市場7天期逆回購操作20億元，中標利率下調10個基點。近期全國性商業銀行先后下調存款利率，以及物價保持在低位運行，為央行進行貨幣政策調控打開空間。歐佩克發布了6月份《石油市場月度報告》。歐佩克連續第四個月保持對2023年全球石油需求增長的預測，略微提高了對中國需求增長的預期。美國石油學會數據顯示，上周美國原油庫存、汽油庫存和餾分油庫存全面增加。截止6月9日當周，美國商業原油庫存增加約100萬桶，汽油庫存增加約210萬桶，餾分油庫存增加約140萬桶。技術面，國內INE油價短期維持480-540元/桶區間震蕩。操作建議：震蕩思路操作。美原油日圖

股指：降息或引，股指多單輕倉

(資料圖片)

今日股市早盤高開震蕩，全天波動幅度較小，國證A指微漲0.16%。市場情緒方面，兩市上漲家數2100多家，下跌家數2700多家，多數個股下跌。行業方面，美容護理漲近2.5%，食品飲料漲近2%，通信、商貿零售漲超1%。銀行跌超1.5%，公用事業、電力設備跌超1%。概念方面，萬得光模塊漲超7%，銀行金股指數跌超2%。資金流向方面，機構、主力凈流入、大戶散戶凈流出，北向資金合計凈流入。信息層面上，央行下調7天逆回購利率，市場預期新一輪降息，股指多單輕倉。

操作建議：多單輕倉

甲醇：能化板塊上行?甲醇部分修復

周三甲醇主力合約2309較前一交易日漲幅1.3%，增倉0.1萬手，持倉191萬手。現貨方面，根據卓創資訊信息顯示：太倉甲醇市場現貨參考價格在2040-2055元/噸，太倉甲醇市場穩中上行。河北甲醇市場主流意向價格在1820-1850元/噸，較前一交易日均價下跌155元/噸，生產企業出貨為主，價格整體下跌。需求恢復緩慢，貿易商參與意愿較低。不過近日沿海可流通貨源偏緊，現貨壓力暫緩。今日原油價格反彈，帶動能化產品價格部分修復。操作建議：震蕩思路操作。

燃料油：原油上漲?低吸高拋

周三，國際油價持續反彈，燃料油跟漲明顯，主力合約2309收3016元/噸，上漲107元/噸，漲幅3.68%。燃料油上方3100元/噸仍有壓力，短期燃料油或仍跟隨原油呈現寬幅震蕩趨勢。國際方面，近期新加坡地區燃料油庫存出現一定回升，截至6月7日當周，新加坡地區燃料油庫存約為1957.4萬桶，雖然燃料油庫存出現一定回升，但是仍處于年內較低水平，后市在中東和東亞進入夏季，發電量增加是，新加坡地區燃料油庫存可能進一步下降。國內方面，近期國內燃料油需求仍表現不佳，進出口表現平淡導致船用油需求略顯不足，調油成本并未出現大幅度下挫也一定程度抑制需求。近期燃油交易策略以高拋低吸為主。操作建議：逢高沽空

純堿：板塊情緒提振?盤面沖高回落

周三純堿主力09合約報收1688，上漲3.24%。

基本面上，堿廠6月待發訂單充足，庫存小幅下降，挺價意愿明顯，現貨價格止跌企穩。供給端，目前純堿廠商仍有可觀利潤，近期減量檢修產家不多。實聯化工本周恢復供應，純堿市場貨源供給量充足。純堿廠商輕堿訂單充足，部分廠家適當調整輕重堿生產比例；需求端，重堿方面，天然堿產能釋放在即，下游拿貨仍然較為謹慎，多數廠商仍以剛需補庫為主；輕堿方面，下游行業盈利能力增強，開工率提升，輕堿需求有所好轉。短期純堿現貨市場短期預計平穩運行。

展望后市，大規模產能投放背景下純堿仍應以偏空思路看待。目前氨堿法廠商完全生產成本為1700元/噸，煤炭、原鹽等原材料價格跌勢難改，純堿仍存在成本坍塌風險。短期純堿盤面預計將在多空資金的博弈下寬幅震蕩運行。需關注成本端原材料價格走勢及堿廠實際夏季檢修情況。操作建議：短線震蕩思路

瀝青：瀝青上漲?區間操作

周三，國際油價大幅反彈，瀝青今日上漲1.6%左右，短期仍以高拋低吸為主，瀝青在3600元/噸附近仍有支撐，短期仍以3600-3900元/噸低吸高拋操作為主。根據卓創資訊數據，截至6月7日，山東瀝青煉廠理論利潤為-80.80元/噸，本周利潤出現小幅下挫。截至6月7日，全國瀝青煉廠開工率回升至44.29%，河北和山東地區部分煉廠增加瀝青供應帶動整體供應回升，煉廠庫存水平26%，雖然近期庫存水平出現小幅度回升，但是整體庫存可控，社會庫存水平在47%持續波動。近期瀝青基本面稍顯乏力，北方天氣不佳影響瀝青市場需求，預期下半年瀝青需求可能迎來轉暖。操作建議:短線操作

PTA：盤面高開高走

周三TA2309收漲3.14%。卓創數據，本周及下周貨報盤參考期貨2309升水115-130元/噸自提，遞盤參考期貨2309升水100-115元/噸自提，參考商談5690-5720元/噸自提，買賣氣氛一般。下游聚酯開工高位，PTA大廠降負運行，社會累庫節奏暫緩，原油價格反彈，成本端支撐回暖，疊加宏觀預期提振，PTA日內高開高走，關注油價及檢修情況，建議逢低短多不追高。

棉花：鄭棉小幅震蕩?短線交易為主

周三，鄭棉維持窄幅震蕩，成交繼續走低，持倉減少。中國棉花信息網顯示，現貨指數價格上漲，3128B指數較昨日上調30元/噸，報17491元/噸。鄭棉關注度降低，走勢波動幅度收窄，17000元/噸一線承壓。中長期來看，利多因素存在。但是短期弱需求仍存在一定壓制。操作上建議短線交易為主，中線維持多頭思路。

白糖：鄭糖偏弱運行?外盤調整拖累

周三，鄭糖小幅偏弱運行，主力合約承壓7000元/噸一線，成交維持低位，持倉略有增加。國際市場巴西生產數據超預期，糖價再度調整。國內來看，國產糖庫存持續消耗。輪儲情況并未公開。國內供應偏緊情況難言實質性改變。消費方面，高價替代憂慮增加。糖價臨近7000元/噸一線走勢開始焦灼。操作上建議短線交易為主。

玉米:現貨穩中有漲?期貨盤中震蕩

周三玉米期貨主力C2309暫報2606元，較上日結算價漲0.62%。現貨方面，據匯易網，北方玉米集港價格2650-2750元/噸，較昨日基本持平，廣東蛇口新糧散船2770-2790元/噸，較昨日提價10元，集裝箱一級玉米報價2830-2840元/噸，東北部分酒精加工企業開始收購華北芽麥，定價2400-2450元/噸之間，黑龍江深加工新玉米主流收購2510-2610元/噸，吉林深加工玉米主流收購2520-2660元/噸，內蒙古玉米主流收購2620-2760元/噸。當前流通糧源減少，中間環節顯性庫存偏低，令部分貿易商挺價惜售，壓縮供應量，下游方面，深加工及養殖利潤仍然欠佳，原料庫存連續消耗后有一定剛需補庫動力，但隨著小麥收割推進，芽麥在飼料甚至深加工領域開始沖擊玉米的份額，玉米的備貨需求釋放空間有限。操作上，輕倉做空。

生豬:現貨偏中上漲?期貨繼續反彈

周三生豬期貨反彈，主力LH2309上漲約1.26%，暫報16430元。現貨方面，據匯易網，河南報價14.2元/公斤-14.7元/公斤，較昨日小漲0.2元/公斤；山東報價14.3元/公斤-14.9元/公斤，較昨日持平；。預售基差報價集中在09+180元左右。一菜09+380。國內生豬現貨價格在年后長時間低位運行，14元一線或逐步確立市場心理底線，但供需改善有限，生豬或維持窄幅波動的態勢。從期貨來看，目前盤面各合約隱含行業利潤偏低，對未來豬價估值不高，考慮在現貨已經持續虧損近6個月，盤面大幅下行的空間或有限。操作上，觀望。激進者關注逢低布多機會。

蘋果：震蕩運行?關注端午備貨情況

周三，蘋果期貨小幅下跌。主力合約AP2310窄幅震蕩，較上一交易日跌0.3%左右，增倉0.3萬手，持倉15萬手。冷庫惜售情緒再起，優質好貨出貨積極性低，產區交易不旺。端午節日即將來臨，預計提振一部分需求。關注新季最終的套袋結果兌現。操作建議震蕩思路對待。

花生：高位回落?沖高動力不足

周三，花生期貨小幅上漲。主力合約PK2311高位開盤，尾盤回落，較上一交易日漲0.4%左右，增倉0.1萬手，持倉12萬手。今年花生米消費情況一般，預計端午節日提振效應有限。舊米交易進入尾聲，部分油廠已經停收，下游批發市場采購不多。花生消費低迷，關注麥茬花生種植情況，操作建議震蕩偏空思路對待。

銅鋁：宏觀短期利好?銅鋁中期預計維持震蕩

周三，滬銅主力合約2307暫上漲1.13%，暫報67770元/噸，滬鋁主力合約2307暫上漲1.56%，暫報18510元/噸。現貨方面，6月14日上海地區電解銅價格上漲780至68315元/噸，鋼聯A00鋁錠現貨價格18580，漲190；華南18590，漲240；中原18430，漲180(單位：元/噸)。宏觀方面，美國公布5月CPI數據，通脹進一步放緩，數據公布后美元走軟，市場對6月停止加息的預期也進一步上升，宏觀情緒提振，關注6月美聯儲議息會議的最終決議，警惕波動風險。銅方面，今日現貨也受宏觀提振，大幅上漲，下游按需采購為主，交投氛圍不佳。鋁方面，現貨市場成交一般，供應端，近期云南降水持續，復產預期存在，但對價格的利空影響已經有所消化，鋁錠持續去庫和低庫存起到支撐作用。總體來說，銅鋁受宏觀提振影響價格上行，預計未來仍將維持震蕩，建議震蕩思路對待，空單持有。

工業硅：宏觀影響，硅價震蕩

周三工業硅主力合約較前一交易日上行0.2%，收盤于12540元/噸。今日西北大廠大幅下調報價，甚至低于多家西南中小企業的最低預期，西南企業多暫停報價。供給端，新疆大廠開爐穩定供應充足，中小企業因虧損減產較多。四川地區電價下調后，除涼山地區外多數開爐復產；云南地區目前復工廠家不多，整體增產速度較慢。從周度產量來看，西南地區進入豐水期后，國內工業硅整體產量呈上行趨勢。需求端，多晶硅價格快速下行，供過于求局面加劇，行業持續累庫，硅料企業壓力大增，后期或繼續對上游磨粉企業壓價。有機硅終端需求低迷，單體企業仍處于深度虧損狀態，持續減產降負荷，但有機硅價格仍未見底，后期對工業硅需求或進一步走弱。出口價格持續走低，需求偏弱。鋁合金終端需求汽車行業略有起色，但仍然面臨庫存過高的問題。整體來看工業硅下游需求仍然較差，且短期大幅改善的可能性較低。庫存持續累積，高庫存施壓盤面。短期宏觀情緒提振，基本面與宏觀略有背離，硅價大概率繼續震蕩。

鎳：大幅上漲，預計短期偏強震蕩

周三滬鎳主力合約大幅上漲，收盤于169950元/噸，上漲5.43%，逼近17萬元關口；持倉量增加2838手。宏觀層面，美國5月CPI同比升4%，創2021年3月以來最低；美聯儲6月暫停加息概率進一步上升，提振鎳價。基本面，鎳礦進口價格持穩，我國主要港口鎳礦庫存小幅累庫。精煉鎳現貨價格上升，純鎳貿易商情緒偏弱；鎳鐵價格走強；合金電鍍端回暖，4月份純鎳耗量環比增加。新能源領域，硫酸鎳價格企穩，三元電池端需求隨著鋰價止跌回彈而小幅回暖，新能源汽車5月銷量較上月環比有所增長。庫存端，LME、國內庫存均持續歷史地位運行。宏觀、低庫存支撐鎳價，基本面使得鎳價承壓，多空因素交織下預計鎳價震蕩，操作上建議暫時觀望。

國債：利率尾升，國債沖高回落

今日國債早盤高開走低，全天震蕩下行，十年期國債漲幅收窄至0.04%。現券收益率方面，10年期國債到期收益率下跌0.75個基點，7年期國債到期收益率下跌0.75個基點，5年期國債到期收益率下跌0.75個基點，3年期國債到期收益率下跌0.25個基點。銀行間方面，隔夜shibor大跌35.20個基點，報收1.3210%。央行下調7天逆回購利率，市場預期降息，?國債多單輕倉。

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