央行下調逆回購利率釋放穩增長信號

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昨天，央行發布公告稱，為維護銀行體系流動性合理充裕，其以利率招標方式開展了20億元7天逆回購操作，中標利率1.9%，前期中標利率為2.0%。這是央行自2022年8月15日以來首次調整7天逆回購利率。7天期逆回購操作利率是短端政策利率，市場觀點普遍認為，本次逆回購降息可能標志著政策加碼窗口開啟，MLF（中期借貸便利）、LPR（貸款市場報價利率）或跟進下調。

植信投資研究院高級研究員王運金解讀稱，央行下調逆回購利率釋放積極信號，穩增長預期。貸款利率持續下行的情況下，銀行體系資金成本壓力溫和升高，下調逆回購利率可適度緩解壓力。下調政策利率釋放積極信號的同時可以推動市場利率進一步下行，加快需求恢復，改善境外投資者對中國經濟的市場預期，利于穩定人民幣匯率。

“本次政策利率下調，釋放了明確的穩增長信號，將有效提振消費和投資信心，推動房地產行業盡快實現軟著陸。”東方金誠首席宏觀分析師王青同樣認為，本次政策利率下調，疊加近期銀行存款利率調降，將有效帶動企業和居民實際貸款利率下行，進而刺激信貸需求，推動消費和投資提速。

在短期政策利率下調后，6月MLF利率和LPR或將跟隨下調。王運金預計，下一階段，6月15日MLF預計到期2000億元，央行大概率會等額或小幅超額續作，同時MLF利率可能相應調降10個基點左右，支持商業銀行小幅下調LPR，繼續推動社會融資成本下行，加快需求恢復節奏，穩住經濟增長預期。如果下半年需求恢復仍不及預期，央行可能還會考慮小幅降準。

王青預計6月15日MLF操作利率也將下調0.1個百分點，鑒于MLF操作利率是LPR報價的定價基礎，若6月MLF操作利率下調，6月20日LPR報價也將跟進下調。本次政策利率下調將有效提振市場信心，推動下半年宏觀經濟復蘇力度進一步增強，進而夯實人民幣穩健運行基礎。

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