全球熱頭條丨【東海期貨5月15日產業鏈日報】黑色篇：需求表現分化，鋼材期現貨價格再度走弱

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訊——鋼材核心邏輯：今日，國內建筑鋼材市場延續弱勢，市場成交量小幅回升，全國建筑鋼材日均成交量15.23萬噸，環比回升1.6萬噸；熱卷價格跌幅也有所擴大。CPI、PPI以及金融數據均低于預期，市場避險情緒再度提升。基本面方面，鋼材5大品種產量繼續回落，且降幅較上周所擴大，不過，長流程鋼廠仍有利潤，所以后期減產過程可能會比較曲折。需求繼續弱，但品種之間有所分化，螺紋鋼庫存降幅擴大，表觀消費量環比回升51.92萬噸，熱卷則繼續累庫，表觀消費量僅小幅增加。同時，成本下移邏輯也在延續，鐵礦石、焦炭價格均持續走弱。未來一段時間，需求的拐點和鋼廠減產的速率和最終減產幅度將成為市場博弈的焦點。短期鋼材價格仍以偏弱為主。

鐵礦石核心邏輯：盡管市場繼續下探，但鋼廠補庫依舊謹慎，采購積極性一般，基本以按需補庫為主。本周，鋼材5大品種產量繼續下降，且熱卷產量降幅較之前擴大，表現高爐減產幅度可能有所擴大。考慮到鋼廠目前仍有利潤，故鋼廠減產過程可能會比較曲折，減產速率和最終減產幅度依然是市場博弈的焦點。供應逐步回升，鐵礦石發貨量及到港量本周均有回升。中期來看，礦石供增需減大方向不變，礦石現貨價格仍有下跌空間。但高貼水依然是盤面下跌的制約因素。

焦炭核心邏輯：供應端，節后鋼廠對焦化廠提出第六輪提降，焦企利潤仍然維持為正，部分焦企主動限產主要因為庫存壓力，整體供應偏寬松。需求方面，金三銀四季節性旺季結束，日均鐵水產量回落，鋼廠檢修增加。鋼廠利潤有限的情況下，需求負反饋將持續。焦炭基本面較弱，仍然在尋求底部，貿易商仍未進場抄底。焦煤跌速大于焦炭，投資者可嘗試做多盤面焦化利潤，單邊可繼續持有空單。

焦煤/動力煤核心邏輯：從3月初至現在，部分煤種已經下跌超過800元/噸，煤礦出貨仍然不順利，庫存已經來到近兩年新高，可見當前市場環境悲觀。國內方面，生產暫無擾動因素，且煤礦對后市預期悲觀，當前急于兌現利潤。金三銀四旺季已經結束，日均焦炭產量回落，原本就采購不積極，產量回落后預計將給到煤礦更大的庫存壓力。進口方面，目前主要取決于價差，澳煤回調目前有微弱優勢，但離大規模進口還有距離。預計焦煤仍將維持弱勢下跌。東海期貨公司授權文本由“專注期貨開戶交易及專業行情分析資訊網站”：【一期貨?www.1qh.cn】轉發

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