國(guó)信期貨早評(píng)：金銀維持震蕩，原油震蕩上漲，螺紋鋼走強(qiáng)

訊——股指:資金樂(lè)觀，股指觀望；

在信息層面上股市全面注冊(cè)制，券商板塊直接收益樂(lè)觀，帶動(dòng)金融回暖。經(jīng)濟(jì)板塊，市場(chǎng)預(yù)期基礎(chǔ)建設(shè)方向，工程機(jī)械，建筑裝修板塊獲得追捧。政策利好的東數(shù)西算。資金不斷追求投資熱點(diǎn)，市場(chǎng)活躍度較好，股指樂(lè)觀。

國(guó)債：利率波動(dòng)加大，多單輕倉(cāng)；

(相關(guān)資料圖)

貨幣穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)層面上，央行積極促進(jìn)貨幣信貸增長(zhǎng)，大力度刺激經(jīng)濟(jì)。壓低實(shí)體經(jīng)濟(jì)貸款利率，隨著主體貨幣需求的恢復(fù)，貨幣需求壓力逐步傳導(dǎo)到銀行間，短期shibor顯著上漲。利率波動(dòng)較大，國(guó)債多單輕倉(cāng)。

貴金屬：?美國(guó)市場(chǎng)休市?金銀維持震蕩；

周一晚間，美國(guó)市場(chǎng)因假期休市。國(guó)內(nèi)夜盤(pán)方面，滬金2304主力合約報(bào)411.90元/克，上漲0.04%；滬銀2306主力合約4973元/千克，上漲1.06%。周一晚間，市場(chǎng)交投平淡，金銀維持震蕩。近期美國(guó)1月零售銷(xiāo)售反映隨著通脹的回落，居民消費(fèi)積極回升，另外美國(guó)1月CPI同比回落放緩。近期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)偏強(qiáng)使市場(chǎng)前期積極的3月后停止加息預(yù)期，推后至5-6月，仍在向美聯(lián)儲(chǔ)2月會(huì)議和前期點(diǎn)陣圖中所反映的現(xiàn)實(shí)回歸的過(guò)程中，但已較為充分。盡管長(zhǎng)線(xiàn)驅(qū)動(dòng)貴金屬上漲的衰退預(yù)期、美聯(lián)儲(chǔ)加息放緩和央行購(gòu)金未改變，但中短期看市場(chǎng)或需等待預(yù)期充分調(diào)整，并有更多數(shù)據(jù)指向衰退預(yù)期和降息預(yù)期的情況下，方能迎來(lái)下一波上行。

蘋(píng)果：時(shí)間窗口縮窄?關(guān)注下游消化進(jìn)度；

周一，蘋(píng)果期貨小幅上漲。主力合約AP2305寬幅震蕩，收8948，較上一交易日漲0.26%，減倉(cāng)1萬(wàn)手，持倉(cāng)19萬(wàn)手。產(chǎn)地成交情況穩(wěn)定，果農(nóng)惜售情緒持續(xù)，甘肅靜寧產(chǎn)區(qū)主流成交價(jià)格微幅上漲，但下游批發(fā)市場(chǎng)仍然表現(xiàn)一般，出貨速度略有下滑。目前冷庫(kù)低價(jià)貨源已經(jīng)不多，關(guān)注庫(kù)存消化的時(shí)間窗口。操作建議震蕩偏空思路對(duì)待。

花生：產(chǎn)地價(jià)格走強(qiáng)?花生延續(xù)上漲；

周一，花生期貨小幅上漲。主力合約PK2304偏強(qiáng)震蕩，收11228，較上一交易日漲0.65%，增倉(cāng)0.3萬(wàn)手，持倉(cāng)13萬(wàn)手。據(jù)卓創(chuàng)資訊，主產(chǎn)區(qū)河南駐馬店白沙花生通貨米收購(gòu)價(jià)格11200-11600元/噸，環(huán)比小幅上漲200-400元/噸。產(chǎn)地農(nóng)戶(hù)剩余庫(kù)存不多，約二至四成，惜售情緒較為嚴(yán)重，中間商亦帶有盼漲情緒，預(yù)計(jì)花生價(jià)格受到支撐穩(wěn)中趨強(qiáng)。操作建議震蕩偏多思路對(duì)待。

豆類(lèi)：美豆休市?連粕高位調(diào)整；

因公共節(jié)日，美國(guó)市場(chǎng)休市。當(dāng)前美豆市場(chǎng)似乎仍在巴西與阿根廷市場(chǎng)兩廂均衡中，不過(guò)黑海糧食外運(yùn)事宜再度擺在面前，后期一旦黑海谷物、油脂出口減弱，那對(duì)全球油脂油料市場(chǎng)的沖擊再度顯現(xiàn)。美豆寬幅震蕩延續(xù)。與之相比，夜盤(pán)連粕高開(kāi)低走，高位短多平倉(cāng)，盡管現(xiàn)貨、基差有所回落，但是期貨貼水依然較大，這對(duì)連粕市場(chǎng)下方支撐明顯。隨著豆粕供給的減弱以及美豆的震蕩反復(fù)，豆粕寬幅震蕩仍將持續(xù)中。操作上快進(jìn)快出波段操作為宜。

油脂：馬棕油震蕩走高?內(nèi)盤(pán)豆油領(lǐng)漲；

因公共節(jié)日，美國(guó)市場(chǎng)休市。與之相比，夜盤(pán)連豆油繼續(xù)震蕩上行。

周一BMD毛棕櫚油期貨上漲，DCE植物油上漲，馬來(lái)西亞棕櫚油出口增長(zhǎng)，對(duì)棕櫚油價(jià)格構(gòu)成主要支持。5月毛棕櫚油上漲36令吉或0.77%，報(bào)收4,163令吉/噸。夜盤(pán)馬棕油繼續(xù)小幅上漲。受此影響，國(guó)內(nèi)連棕油夜盤(pán)繼續(xù)走高。

因公共節(jié)日，加拿大市場(chǎng)休市。與之相比，鄭菜油高位震蕩收漲。隨著國(guó)內(nèi)油廠開(kāi)工的減弱，豆油供給下滑，市場(chǎng)表現(xiàn)偏強(qiáng)，連棕油因近期進(jìn)口到港減弱需求增加以及進(jìn)口成本上漲提振，相對(duì)而言菜油表現(xiàn)最弱，進(jìn)口菜籽以及菜油到港的增加制約其反彈幅度。由于需求的不確定再度增加，油脂市場(chǎng)反彈空間不宜過(guò)分看高，保持寬幅震蕩震蕩思路。短線(xiàn)操作快進(jìn)快出。

生豬:生豬期貨高開(kāi)低走?關(guān)注消費(fèi)恢復(fù)情況；

周一生豬高開(kāi)低走，LH2305合約收17275元，跌1.34%。現(xiàn)貨方面，據(jù)匯易網(wǎng)，河南主流生豬報(bào)價(jià)15.6元/公斤-16.1元/公斤，較昨日上漲0.5元/公斤；山東主流生豬報(bào)價(jià)15.7元/公斤-16.3元/公斤，較昨日上漲0.4元/公斤；對(duì)于后期而言，生豬宰后均重指標(biāo)仍維持在較高的水平意味著市場(chǎng)此前所擔(dān)憂(yōu)的大豬消化問(wèn)題還沒(méi)有得到充分的解決，但隨著預(yù)期的改善，短期形成集中沖擊的可能性不大，而能繁母豬指示的正常標(biāo)豬出欄將出現(xiàn)低位回升的格局，以季度尺度來(lái)看，未來(lái)兩個(gè)季度內(nèi)供應(yīng)亦難有明顯收縮，而需求方面，本周樣本企業(yè)屠宰量及凍品庫(kù)存繼續(xù)回升，其中凍品庫(kù)存增幅減緩，表明豬價(jià)的反彈對(duì)抄底做凍品的意愿形成一定抑制，但二次育肥表現(xiàn)仍較為強(qiáng)勁，繼續(xù)提振著生豬市場(chǎng)，而需求的持續(xù)走強(qiáng)有賴(lài)于終端消費(fèi)的恢復(fù)，這也成為未來(lái)的關(guān)注點(diǎn)。綜合而言，生豬的供應(yīng)壓力緩解較慢，而預(yù)期改善情緒先行帶來(lái)投機(jī)性需求化解了暫時(shí)的壓力，預(yù)計(jì)豬價(jià)近期震蕩偏強(qiáng)。操作上，短線(xiàn)交易為主。

玉米:夜盤(pán)窄幅波動(dòng)?后市震蕩偏強(qiáng)為主；

周一夜盤(pán)玉米期貨窄幅波動(dòng)，主力5月合約漲0.07%，暫報(bào)2873元。現(xiàn)貨方面，據(jù)匯易網(wǎng)，北港玉米二等收購(gòu)2800-2830元/噸，廣東蛇口新糧散船2960-2980元/噸，集裝箱一級(jí)玉米報(bào)價(jià)3030元/噸以?xún)?nèi)，價(jià)格整體穩(wěn)定，東北玉米漲跌互現(xiàn)，黑龍江深加工新玉米主流收購(gòu)2580-2700元/噸，吉林深加工玉米主流收購(gòu)2630-2750元/噸，內(nèi)蒙古玉米主流收購(gòu)2670-2780元/噸。近期市場(chǎng)反饋看跌情緒緩解，局部企穩(wěn)反彈。對(duì)于后市來(lái)看，目前國(guó)內(nèi)售糧進(jìn)度接近6成，后期壓力或有緩解，而國(guó)儲(chǔ)輪入發(fā)力，對(duì)市場(chǎng)信心起到較好的提振，而目前深加工及糧貿(mào)庫(kù)存偏低，后期或有一定補(bǔ)庫(kù)需求，預(yù)計(jì)玉米短期維持偏強(qiáng)震蕩格局。操作上，短線(xiàn)交易為主。

燃料油：燃油反彈?偏多思路；

周一夜間，美盤(pán)休市，歐洲原油持續(xù)反彈，市場(chǎng)信心復(fù)蘇，燃料油反彈，主力合約夜間上漲1.5%。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，春節(jié)過(guò)后，船用油現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)回暖，煉廠利潤(rùn)轉(zhuǎn)好，供應(yīng)相對(duì)寬松，但是春節(jié)前后，部分船企進(jìn)入休假狀態(tài)，市場(chǎng)預(yù)期緩慢兌現(xiàn)；國(guó)內(nèi)成品油需求在春節(jié)期間較好，出行回暖帶動(dòng)重油二次加工利潤(rùn)，前期跌幅可能逐漸修復(fù)。國(guó)際市場(chǎng)，在歐盟限制俄羅斯能源產(chǎn)品的背景下，俄羅斯燃油流向亞太市場(chǎng)，但是新加坡地區(qū)燃料油庫(kù)存持續(xù)低位。近期，BDI等主要航運(yùn)指數(shù)表現(xiàn)低迷，航運(yùn)業(yè)偏冷導(dǎo)致燃料油整體需求受到一定抑制。原油持續(xù)區(qū)間震蕩支撐燃料油成本端，燃料油下探空間不大。逢低做多

瀝青：瀝青震蕩?漲幅不及預(yù)期；

周一夜間，原油反彈，但瀝青震蕩，漲幅不及預(yù)期。前期瀝青上浮較大，利多情緒已經(jīng)釋放，本次原油上漲并未帶動(dòng)瀝青走強(qiáng)，后市瀝青或上漲空間不大。近期處于瀝青傳統(tǒng)淡季，國(guó)內(nèi)瀝青市場(chǎng)持續(xù)“供需雙弱”，需求略顯不足，但是供應(yīng)持續(xù)偏低，部分煉廠逐漸生產(chǎn)渣油，導(dǎo)致瀝青煉廠庫(kù)存水平低位震蕩，貿(mào)易商今年冬季拿貨積極性好于去年。根據(jù)百川盈孚數(shù)據(jù)，截至2月15日，全國(guó)瀝青煉廠開(kāi)工率僅為32.94%，庫(kù)存率略有回升至32.54%，未見(jiàn)冬季累庫(kù)現(xiàn)象，總體庫(kù)存水平可控。建議逢高沽空

原油：震蕩上漲；

周一WTI原油上漲1.12%，報(bào)收于77.41美元/桶，夜盤(pán)國(guó)內(nèi)原油SC2304上漲0.72%，報(bào)收于556.3元/桶。亞洲股市普遍上漲提升市場(chǎng)對(duì)中國(guó)需求復(fù)蘇持樂(lè)觀態(tài)度。總部設(shè)在沙特首都利雅得的“聯(lián)合石油數(shù)據(jù)庫(kù)(JODI)”2月19日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2022年12月份全球石油日均需求增加130萬(wàn)桶，創(chuàng)出歷史新高。JODI數(shù)據(jù)還顯示，由于中國(guó)、印度和日本的強(qiáng)勁需求，2022年11月全球需求創(chuàng)出9個(gè)月來(lái)新高。JODI數(shù)據(jù)顯示，2022年12月份沙特阿拉伯原油庫(kù)存下降305萬(wàn)桶，成品油庫(kù)存則增加了266萬(wàn)桶。技術(shù)面，WTI油價(jià)短期維持70-83美元/桶區(qū)間震蕩運(yùn)行，SC2304維持在500-580元/桶區(qū)間震蕩運(yùn)行。操作建議：區(qū)間震蕩思路操作。

橡膠：廠家?guī)齑娼档?膠價(jià)有望震蕩反彈；

夜盤(pán)滬膠RU2305上漲1.12%，報(bào)收于12620元/噸。供應(yīng)端新膠產(chǎn)量隨著低產(chǎn)季影響下釋放減少，但國(guó)內(nèi)社庫(kù)高企，供應(yīng)壓力較大；需求端，上周?chē)?guó)內(nèi)輪胎行業(yè)呈現(xiàn)相對(duì)高產(chǎn)高銷(xiāo)狀態(tài)，廠家?guī)齑鎯?chǔ)備繼續(xù)降低。國(guó)內(nèi)和國(guó)外市場(chǎng)在新的訂單中實(shí)現(xiàn)更多排產(chǎn)分配。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)在各地經(jīng)銷(xiāo)商會(huì)議助力下市場(chǎng)拿貨情緒尚可，市場(chǎng)各級(jí)中貨源推進(jìn)較為理想；但終端消費(fèi)市場(chǎng)復(fù)蘇相對(duì)滯后。技術(shù)面，膠價(jià)RU2305下跌空間有限，后市或有望震蕩反彈。操作建議：震蕩偏多思路操作。

聚烯烴：短線(xiàn)震蕩偏強(qiáng)；

周一夜盤(pán)L2305收漲1.48%、PP2305收漲1.19%。新產(chǎn)能尚未達(dá)產(chǎn)，進(jìn)口窗口關(guān)閉，PP出口詢(xún)盤(pán)增加，短期供應(yīng)無(wú)明顯增量，下游開(kāi)工繼續(xù)提升，原料回落后工廠補(bǔ)庫(kù)意愿好轉(zhuǎn)，石化企業(yè)平穩(wěn)去庫(kù)，短期盤(pán)面震蕩企穩(wěn)走強(qiáng)。中期看供需預(yù)期雙增，低利潤(rùn)及檢修預(yù)期下供給端保持彈性，而需求仍有一定預(yù)期，市場(chǎng)或有多配機(jī)會(huì)，關(guān)注油價(jià)走勢(shì)及需求落地情況。建議觀望或逢低試多。‘

PTA：宏觀情緒樂(lè)觀?夜盤(pán)大幅反彈；

周一夜盤(pán)TA2305收漲2.61%。終端織造開(kāi)工穩(wěn)步提升，需求改善但較預(yù)期有落差，PTA供應(yīng)仍顯寬松，市場(chǎng)供需仍然弱勢(shì)，社會(huì)庫(kù)存延續(xù)累積，關(guān)注終端新訂單跟進(jìn)情況。成本端，原油企穩(wěn)回升?PXN價(jià)差高位回落，PTA加工費(fèi)壓縮至低位，成本端支撐增強(qiáng)。短期宏觀情緒向好，PTA盤(pán)面或跟隨震蕩反彈，關(guān)注裝置計(jì)劃外檢修情況，建議逢低短多。螺紋鋼：下游補(bǔ)庫(kù)?價(jià)格繼續(xù)走強(qiáng)；

周一晚間期螺上漲1.70%至4238元/噸。昨日上海鋼聯(lián)建材成交突破20萬(wàn)，中下游積極補(bǔ)庫(kù)。產(chǎn)量迅速恢復(fù)，上周mysteel數(shù)據(jù)，螺紋鋼產(chǎn)量263萬(wàn)噸，同比上升2.9%，環(huán)比回升7.0%。五品種鋼材(螺紋鋼、熱卷、中厚板、型材、線(xiàn)材)產(chǎn)量836萬(wàn)噸，環(huán)比回升1.7%，同比上升3.8%。鋼材壘庫(kù)速度明顯放緩且高度有限，但鋼廠庫(kù)存高于去年同期，社會(huì)庫(kù)存高點(diǎn)低于去年同期。本年度旺季預(yù)計(jì)工人復(fù)工較早，需求有望較早恢復(fù)。供需雙雙復(fù)蘇的情況下，等待旺季預(yù)期兌現(xiàn)，建議投資者暫時(shí)觀望為主。

鐵合金：供需過(guò)剩?等待需求好轉(zhuǎn)；

錳硅：周一晚間黑色系商品價(jià)格上漲。Mysteel統(tǒng)計(jì)全國(guó)121家獨(dú)立硅錳企業(yè)樣本：開(kāi)工率(產(chǎn)能利用率)全國(guó)63.16%，較上周減0.61%；日均產(chǎn)量30069噸，減15噸。五大鋼種硅錳(周需求)：134173噸，環(huán)比上周增2.81%，全國(guó)硅錳產(chǎn)量(周供應(yīng))：210483噸，環(huán)比上周減0.05%。目前靜態(tài)來(lái)看錳硅供需過(guò)剩比較嚴(yán)重，等待需求好轉(zhuǎn)。暫時(shí)觀望為主。

硅鐵：周一晚間黑色系商品價(jià)格上漲。硅鐵市場(chǎng)產(chǎn)量高位。Mysteel統(tǒng)計(jì)全國(guó)136家獨(dú)立硅鐵企業(yè)樣本：開(kāi)工率(產(chǎn)能利用率)全國(guó)45.45%，較上期降0.15?%；日均產(chǎn)量17078噸，較上期減275噸。五大鋼種硅鐵(周需求)：22895.3?噸，環(huán)比上周增2.85%，全國(guó)硅鐵產(chǎn)量(周供應(yīng))：11.95萬(wàn)噸。靜態(tài)來(lái)看，硅鐵過(guò)剩難改，但伴隨下跌利潤(rùn)回落，加之市場(chǎng)期待需求轉(zhuǎn)暖，建議觀望為主。

國(guó)信期貨公司授權(quán)文本由“專(zhuān)注期貨開(kāi)戶(hù)交易及專(zhuān)業(yè)行情分析資訊網(wǎng)站”：【一期貨?www.1qh.cn】轉(zhuǎn)發(fā)

關(guān)鍵詞：