美聯(lián)儲加息意圖盡人皆知 美國國債周二全線下跌

美國國債周二全線下跌，延續(xù)前一天的走勢，短期國債有望創(chuàng)出近四十年來最差季度表現(xiàn)，因美聯(lián)儲主席杰羅姆·鮑威爾的激進(jìn)貨幣政策言論重燃一次加息50個(gè)基點(diǎn)的可能性。

十年期國債周二領(lǐng)跌，收益率一度攀升近10個(gè)基點(diǎn)。截至紐約時(shí)間上午10：18，對政策預(yù)期更加敏感的兩年期國債收益率上漲約7個(gè)基點(diǎn)，至2.18%。這使得今年以來累計(jì)升幅達(dá)到145個(gè)基點(diǎn)，有望創(chuàng)1984年以來最大單季升幅——當(dāng)時(shí)美聯(lián)儲動輒以50個(gè)基點(diǎn)或更高的幅度收緊政策。

與此同時(shí)，貨幣市場定價(jià)美聯(lián)儲官員到2022年底還將進(jìn)行相當(dāng)于8次標(biāo)準(zhǔn)幅度(25個(gè)基點(diǎn))的加息，5月份下次會議上加息50個(gè)基點(diǎn)的可能性超過四分之三。此前，鮑威爾周一發(fā)出鷹派論調(diào)，促使交易員們迅速提高了對美聯(lián)儲今年激進(jìn)程度的預(yù)期。

5年期和30年期國債收益率之差體現(xiàn)了這個(gè)影響。這個(gè)利差已經(jīng)縮小至2007年以來的最低水平，表明一些人認(rèn)為緊縮政策將導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)放緩甚至衰退。這促使投資者質(zhì)疑債券在這種情況下提供保護(hù)的能力。

“我不是說如果我們面臨衰退風(fēng)險(xiǎn)，債券無法提供緩沖，”高盛國際的投資組合策略與資產(chǎn)配置董事總經(jīng)理Christian Mueller-Glissmann接受彭博電視采訪時(shí)表示。“但你也必須小心，相對于逐險(xiǎn)環(huán)境下的代價(jià)，一個(gè)資產(chǎn)(例如一個(gè)安全資產(chǎn))在避險(xiǎn)環(huán)境下能帶來多少緩沖。”Mueller-Glissmann說，他的公司正在避免信貸和主權(quán)債。

廣泛下跌

整個(gè)美國國債市場有望創(chuàng)下至少1973年以來最大季度跌幅。截至周一收盤，彭博美國國債指數(shù)自12月31日以來累計(jì)下跌5.55%，而該指數(shù)歷史最大季度跌幅是1980年第一季度的5.45%。

鮑威爾講話的基調(diào)強(qiáng)化了這樣一種觀點(diǎn)：俄烏戰(zhàn)爭給貨幣政策帶來的主要擔(dān)憂是，它會加劇通脹，并使其在美國經(jīng)濟(jì)中更加根深蒂固。這種風(fēng)險(xiǎn)看起來比經(jīng)濟(jì)放緩更為顯著，為以更快速度邁向2.8%的利率水平(美聯(lián)儲對2023年底的預(yù)期)打開大門。

雖然短期國債的價(jià)格變化最大，因?yàn)樗鼈兺ǔＷ钍茇泿啪o縮的打擊，但長期國債收益率也在走高，包括作為全球市場風(fēng)向標(biāo)和貸款利率基準(zhǔn)的10年期國債收益率。

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