2022-03-15 21:14:53
來源：金十數據
上周美國銀行策略師邁克爾·哈特尼特(MichaelHartnett)指出，信貸市場正在“崩潰”。金融博客零對沖也認為，不管從價格還是流動性來看，當前債券市場描繪出的都是一副非常丑陋的畫面。
自那以來，信貸狀況每況愈下，在周一的暴跌中，垃圾債券ETF(iSharesiBoxx$HighYieldCorporateBondETF，HYG)終于跌破了80的心理水平，上一次達到這個水平是在新冠疫情最嚴重時期，當時美聯儲在這不久后就開始介入并購買債券。 盡管垃圾債券的崩潰是不祥的預兆，但信貸市場的第一個真正的受害者是在歐洲，歐洲出現了今年的第一批CLO違約，正如分析師TatianaDari所說，
“這加劇了垃圾級信貸市場的壓力跡象，該市場仍處于凍結狀態，并可能進一步令已對日益惡化的經濟前景而擔憂的投資者感到不安。”
到底發生了什么事？根據德意志銀行的數據，CLO投資組合中迄今已有三家發行人在2022年被歸類為違約。相比之下，該銀行的數據顯示，2021年全年共有6家，2020年為39家。
可以肯定的是，CLO資產類別的總體敞口很小，不到0.03%，三家發行公司中有一家總部設在美國，但發行企業的違約數量在今年不到三個月的時間里已經達到了去年全年的一半，且尚未體現出俄烏沖突的真正影響。削弱了看好CLO的理由——CLO對于支撐杠桿貸款市場的需求至關重要——超低的違約率和對未來的良性預期成為了它的支撐。
這些違約發生之際，杠桿信貸正因價格暴跌、利差擴大和高收益債券基金的大規模資金外流而步履維艱。歐洲的主要垃圾債市場陸續關閉，大約一個月來都沒有垃圾級債券的公開銀團交易(比如IVC4.8億歐元的發行，是私下完成的)。
雖然更廣泛的CLO市場出現了一些復蘇跡象，Darie稱，NapierParkGlobalCapital上周對一筆交易進行了定價，但部分最高評級和規模最大的債券票面利率達到了去年11月以來的最高水平，而且還提供如更短的非贖回期和再投資期的優惠。這是在疫情初期使用的一種結構，用于吸引投資者，并允許基金經理在市場復蘇時迅速進行再融資。
與此同時，如果市場持續波動，信貸繼續遭受打擊，預計會有更多CLO違約，這反而可能正是多頭所需要的。畢竟，盡管美聯儲可能會對股市崩盤坐視不理，但如果信貸再一次跳水，它將別無選擇，只能出手干預。
關鍵詞： 信貸市場
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