交易員“嚴陣以待”一波暴跌 歐元恐測試1999年以來的關鍵支撐

由于擔心烏克蘭戰(zhàn)爭可能對歐洲經濟造成損害，越來越多的交易員為對沖歐元下跌做足準備，他們再次關注到歐元的關鍵支撐位1.10，該支撐位可追溯到二十多年前歐元誕生之時。

上周，歐元兌美元跌至2020年6月以來的最低水平，而期權交易活動表明，更多痛苦可能即將到來。隨著對沖需求激增，全球股市與歐元兌美元之間的60天關聯(lián)度達到逾三個月來的最高水平。　　　　鑒于歐元區(qū)對俄羅斯燃料的依賴，不斷升級的危機帶來了一系列風險，包括能源價格持續(xù)高企的威脅，這可能會破壞疫情后的經濟復蘇。烏克蘭戰(zhàn)爭升級及其對歐元區(qū)經濟的影響讓市場越來越心慌，以至于交易員花在對沖歐元下跌風險上的成本已經超出了新冠疫情最嚴重的時候。

BMOCapitalMarkets歐洲外匯策略主管StephenGallo表示：

“對沖歐元下跌風險的成本幾乎貴得離譜，但這取決于你對能源價格可能上漲多少，或戰(zhàn)事可能升級到何種程度的看法。”

烏克蘭危機料將給歐元帶來更大不確定性，這一點也可以從歐元兌美元和美元兌日元的隱含波動率之差中看出。就一年期期權而言，歐元兌美元和美元兌日元隱含波動率之差升至平價以上，達到自2020年夏季以來的最高水平，這在歷史上十分罕見。　　　　期權市場顯示，未來三個月內歐元以1.10美元交易的可能性為三分之二。一些分析師認為歐元兌美元將在3月底前達到1.09。　　　　這意味著自1999年以來一直存在的趨勢線將被突破，為歐元兌美元帶來進一步的下行風險。如果固定收益市場的最新定價沒有好轉，看跌情緒可能會進一步升溫。利率交易員正在喪失對歐洲央行將在年底前加息兩次的信心，貨幣市場目前預計該央行將加息31個基點。

與此同時，風險逆轉指標(市場情緒和頭寸晴雨表)顯示，交易商已準備好承受歐元的虧損。歐元波動率偏斜本周大幅走低，表明投資者急于持有歐元看跌期權。2周期風險逆轉顯示看跌期權較看漲期權費溢價351個基點，幾乎達到全球金融危機、歐債危機和英國脫歐公投時候的極端水平。1周期歐元看跌期權相對于看漲期權的價格達到了疫情爆發(fā)以來的最高水平，為近五年來的第二高水平。

不過，高盛集團的策略師建議，考慮到近期通脹上行風險飆升，投資者應放棄押注歐洲央行推遲收緊政策。蒙特利爾銀行資本市場的歐洲外匯策略主管StephenGallo表示:

“如果俄烏危機將歐元兌美元推低至1.10以下，歐洲央行可能會尋求發(fā)揮更大的作用，成為穩(wěn)定歐元的力量。”

鑒于歐元的走勢幾乎與疫情期間和2017年法國總統(tǒng)大選之前的走勢一致，若不出意外，即使1.10美元的支撐不復存在，投資者也可能不愿大規(guī)模拋售歐元。

關鍵詞： 嚴陣以待