美國國債收益率恢復上漲 股市仍有走高的機會

利率上升幾乎不會對股市構成威脅，如果將目光放長遠，即使美國國債收益率恢復上漲，股市仍有走高的機會。

這是全球最大資產管理公司貝萊德旗下研究機構貝萊德智庫的觀點。貝萊德智庫周一還表示，雖然美國國債面臨著負面的長期環境，但市場短期內可能已經走勢過度了，因此輕微降低了對美國國債的戰術性看空觀點。

眼下全球股市跌聲一片，并且勢頭在周一進一步加劇，許多人將其歸咎于美國利率上升的前景。但貝萊德表示，2022年股市下跌的表象之下“掩蓋了一個巨大的轉變，即科技股下跌，許多周期性股票上漲。”

“鑒于長期債券拋售背后的驅動因素，以及預期加息幅度總體保持在較低水平，‘利率上升，科技股下跌’的說法太簡單化了，”貝萊德智庫分析師周一在一份報告中寫道。

周一市場中似乎沒有多少人重視這一點，標普500指數勢將創下這個黯淡年度開局中的最糟糕一天。

與此同時，以對政策敏感的2年期和5年期債券為首，美國國債收益率上漲25-30個基點，因為期貨市場已經消化了美聯儲在2022年至少加息四次、每次25個基點的預期，并且還預計美聯儲將在年中左右開始縮減資產負債表。美聯儲決策者將于本周開會，考慮他們抑制1982年來最高水平消費者通脹的選項。

“市場急于體現出美聯儲更快，更激進行動的預期，但我們認為這種預期超過了合理的程度，”貝萊德分析師寫道。 “鑒于市場對美聯儲政策行動重新定價的速度，短期內債券市場可能已經超前了。”

從長遠來看，他們寫道，“我們仍然認為名義政府債券的前景具有挑戰性，并維持我們的大幅低配觀點。”國債收益率從上周高點回落可能只是“短期逆轉”，未來12個月市場將突破這些高點。

10年期美國國債收益率上周攀升至1.90%的峰值，為兩年來的最高水平，隨后回落至1.73%，年內仍上漲超過20個基點。

貝萊德表示，投資者對資產重新配置，為持有國債的風險尋求更大補償，國債收益率走高與此相符，而且10年期和30年期收益率的飆升“最終不會損害風險資產。”

貝萊德智庫的上述觀點發表于周一股市全面下跌之前。標普500指數周一一度下跌4%，觸及去年6月以來的最低水平，今年以來已下跌逾10%。

貝萊德稱，收益率上升不是罪魁禍首，相反，對病毒的恐懼減弱引發了市場輪動。

“隨著經濟強勢重啟，我們喜歡周期性股票，而且在戰術層面之外，我們仍然看好強勢的科技股和醫療股，因為我們認為它們是數字化和向凈零排放世界轉型等結構性趨勢的受益者。”

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