周一道瓊斯工業平均指數下跌勢頭加劇鮑威爾將如何安撫市場的恐慌？

2022-01-25 08:57:29

來源：金融界

美聯儲主席杰羅姆·鮑威爾在正常時期的工作并不輕松，但考慮到周一道瓊斯工業平均指數下跌勢頭加劇，他似乎面臨著一項幾乎不可能完成的任務。

SGH宏觀咨詢公司首席美國經濟學家Tim Duy說：“市場已經習慣于看到，面對動蕩(例如2016年初和2018年末)美聯儲會轉向鴿派方向，他們可能預計同樣的情況會再次發生。但在這兩種情況下，通脹都不是一個嚴重的問題。今天顯然不是這樣。因此，這次任何溫和的轉向都不會那么容易。

Wrightson ICAP首席經濟學家Lou Crandall表示，美聯儲寧愿看到市場現在就考慮到政策前景的改變，而不愿冒險在以后出現更具破壞性的調整。我們認為鮑威爾主席不會覺得有必要在周三的新聞發布會上發出一些舒緩的聲音。

道富銀行全球宏觀策略師Marvin Loh表示，他認為鮑威爾必須"堅守路線"，并暗示央行計劃在3月開始升息，并正努力制定縮減資產負債表的計劃。Loh補充說，對鮑威爾來說“環境有點像在原地踏步”。他在接受采訪時說，舒緩的噪音可能只會讓市場感到困惑。

但SGH Marcro Advisors的Duy表示，鮑威爾確實有一定的空間來緩解市場人士對美聯儲激進打壓經濟的擔憂。他指出，盡管外界都在談論美聯儲將采取強硬立場，但考慮到目前的通脹水平，美聯儲的利率預期仍很淺。例如，美聯儲的點狀圖并沒有讓央行在2024年底前將利率調整到中性水平。

鮑威爾仍然可以證明，美聯儲不必通過引發經濟衰退來降低通脹。

美聯儲副主席 Krishna Guha 表示：“聲明和新聞發布會將強調美聯儲現在絕大多數關注通脹上行風險，同時仍然堅持希望可以實現充分就業水平可能會增加在未來的幾年里。”他還補充說，鮑威爾還將盡量避免匆忙收緊政策的感覺。

這意味著，本周市場對美聯儲的擔憂都不會實現。Guha在一份研究報告中稱，明年1月不會突然停止購買資產，不會出臺量化緊縮計劃，也不會引發3月升息50個基點的臆想。

美聯儲將于周三結束為期兩天的會議，以下是經濟學家和投資者將關注的其他內容。

3月加息

市場將密切關注美聯儲計劃在3月加息的信號，除非出現意外情況。豐業銀行經濟學副總裁德里克•霍爾特(Derek Holt)指出，美聯儲可能會按照2015年10月的聲明中設定的策略行事，該聲明就在美聯儲在該周期中首次加息之前。在聲明中，美聯儲表示在決定是否在下次會議上適當提高目標范圍時，聯邦公開市場委員會將評估其實現和預期的最大就業和2%通脹目標的進展。”聲明的關鍵是提到了“下次會議”。如果不將這種意圖寫入紀要可能會給3月的定價帶來不確定性。

美聯儲還可能暗示，勞動力市場已經達到了央行的“最大就業”目標。

資產負債表管理

道明證券首席美國宏觀策略師Jim O ’Sullivan在給客戶的報告中稱：“本月初公布的美聯儲12月會議紀要中，有關縮減美聯儲9萬億美元資產負債表規模的詳細討論令市場感到意外。這些討論可能在本周繼續進行，鮑威爾將提供最新情況。但經濟學家預計，目前還不會給出具體細節。官員們一直在暗示，量化緊縮將比上一次更早開始，并以更快的速度實施，盡管這仍不清楚具體細節。