環(huán)球關(guān)注：年?duì)I收27.68億的海康機(jī)器人沖刺IPO，透露了幾個(gè)行業(yè)秘密

3月7日，海康威視所屬子公司杭州海康機(jī)器人股份有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“海康機(jī)器人”）在深圳證券交易所遞交招股書(shū)，準(zhǔn)備在創(chuàng)業(yè)板上市。本次沖刺上市，海康機(jī)器人計(jì)劃募資60億元。

海康機(jī)器人主營(yíng)業(yè)務(wù)收入主要來(lái)自于機(jī)器視覺(jué)業(yè)務(wù)和移動(dòng)機(jī)器人業(yè)務(wù)，本文討論的重點(diǎn)——移動(dòng)機(jī)器人業(yè)務(wù)，其在2019年、2020年、2021年及2022年1-9月的銷(xiāo)售收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入分別為35.90%、29.61%、33.54%和36.93%。

(資料圖片僅供參考)

如今，移動(dòng)機(jī)器人不光在電商、零售、流通等領(lǐng)域起到中流砥柱作用，還進(jìn)軍到制造業(yè)的多個(gè)環(huán)節(jié)中為高端制造增效降本。比如海康機(jī)器人的移動(dòng)機(jī)器人業(yè)務(wù)比較具有代表性，其聚焦內(nèi)物流（又稱(chēng)“內(nèi)部物流”），推動(dòng)制造業(yè)、流通行業(yè)的自動(dòng)化及智能化。

由于此前上市的井松智能、德馬科技、蘭劍智能、今天國(guó)際等都屬于智能物流裝備企業(yè)，實(shí)際上，目前A股還沒(méi)有專(zhuān)注移動(dòng)機(jī)器人產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)的上市公司，因此海康機(jī)器人招股書(shū)中移動(dòng)機(jī)器人業(yè)務(wù)的部分透露了不少行業(yè)內(nèi)沒(méi)有正式公開(kāi)的信息，比如：

其移動(dòng)機(jī)器人的價(jià)格、成本、銷(xiāo)量、市占率是怎樣的？

為了應(yīng)對(duì)價(jià)格戰(zhàn)，其移動(dòng)機(jī)器人價(jià)格降低了多少？

都說(shuō)移動(dòng)機(jī)器人企業(yè)營(yíng)收高但不賺錢(qián)，海康機(jī)器人的毛利率有多少？

其深耕制造業(yè)的移動(dòng)機(jī)器人業(yè)務(wù)是否會(huì)受到行業(yè)賬期較長(zhǎng)影響？

作為行業(yè)“尖子生”，其競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、劣勢(shì)有哪些？

……

更重要的是，海康機(jī)器人的移動(dòng)機(jī)器人業(yè)務(wù)公布的實(shí)打?qū)嵉臄?shù)據(jù)，讓近幾年高速發(fā)展同時(shí)伴隨著內(nèi)卷和無(wú)序的移動(dòng)機(jī)器人行業(yè)，更清晰了一些。其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的發(fā)展數(shù)據(jù)，也能從海康機(jī)器人的移動(dòng)機(jī)器人業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)中推測(cè)出一二。

海康機(jī)器人的移動(dòng)機(jī)器人業(yè)務(wù)及其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手

海康機(jī)器人的移動(dòng)機(jī)器人業(yè)務(wù)依托潛伏、移/重載、叉取、料箱四大硬件產(chǎn)品線(xiàn)；以及機(jī)器人調(diào)度系統(tǒng)RCS、智能倉(cāng)儲(chǔ)系統(tǒng)iWMS兩大軟件平臺(tái)。業(yè)務(wù)重點(diǎn)覆蓋汽車(chē)、新能源、3C電子、醫(yī)藥醫(yī)療、電商零售等細(xì)分行業(yè)客戶(hù)。截至2022年10月中旬，海康機(jī)器人AMR業(yè)務(wù)累計(jì)服務(wù)客戶(hù)超過(guò)2500家。?

（海康機(jī)器人的移動(dòng)機(jī)器人產(chǎn)品結(jié)構(gòu)矩陣，圖源：海康機(jī)器人招股書(shū)）

招股書(shū)將埃斯頓、匯川技術(shù)、AUTOSTORE、極智嘉、海柔創(chuàng)新列為其在移動(dòng)機(jī)器人行業(yè)內(nèi)主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，不過(guò)埃斯頓、匯川技術(shù)專(zhuān)注于工業(yè)機(jī)器人，AUTOSTORE是1996年成立于挪威的全球知名倉(cāng)儲(chǔ)機(jī)器人公司，而海康機(jī)器人成立于2016年（其前身為海康威視下屬機(jī)器視覺(jué)業(yè)務(wù)部，2015年已開(kāi)發(fā)了首款潛伏式移動(dòng)機(jī)器人）。

相比之下，極智嘉、快倉(cāng)、海柔創(chuàng)新等近十年成立的頭部移動(dòng)機(jī)器人企業(yè)與其更具可比性，只不過(guò)這幾家都是先在流通行業(yè)取得很好的成績(jī)，再開(kāi)拓制造行業(yè)；海康機(jī)器人則是從制造行業(yè)反向拓展流通行業(yè)，在制造行業(yè)有著很好的占有率和口碑。

由于制造業(yè)的每一個(gè)子行業(yè)都有自己獨(dú)特的工藝、流程、工序，對(duì)于移動(dòng)機(jī)器人和解決方案有著更高的要求。在競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手正努力開(kāi)拓的制造業(yè)中，海康機(jī)器人的移動(dòng)機(jī)器人已經(jīng)成績(jī)斐然，比如在汽車(chē)行業(yè)，海康機(jī)器人汽車(chē)行業(yè)解決方案已在單項(xiàng)目現(xiàn)場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)超600臺(tái)機(jī)器人的規(guī)模化集群運(yùn)行，與吉利汽車(chē)、一汽豐田、一汽解放、一汽大眾、華晨寶馬、長(zhǎng)安汽車(chē)等頭部企業(yè)達(dá)成了合作。

關(guān)于銷(xiāo)量、營(yíng)收、毛利率、市占率、現(xiàn)金流等

·銷(xiāo)量

2019年、2020年、2021年及2022年1-9月，海康機(jī)器人的移動(dòng)機(jī)器人銷(xiāo)量分別為3240臺(tái)、5449臺(tái)、9503臺(tái)、11053臺(tái)，這段時(shí)期相加是29245臺(tái)；官網(wǎng)顯示，截至目前其市場(chǎng)保有量是30000+。

不太適合直接對(duì)比，在此只作為參考的數(shù)據(jù)是：2022年年底，極智嘉宣布全球AMR部署累計(jì)超30000臺(tái)；2022年年底，快倉(cāng)宣布其移動(dòng)機(jī)器人全球累計(jì)銷(xiāo)量超過(guò)2.2萬(wàn)臺(tái)。

·營(yíng)收

2019年、2020年、2021年及2022年1-9月，海康機(jī)器人實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為約9.41億元、15.25億元、27.68億元、28.10億元；同期，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)分別為4547.86萬(wàn)元、6509.64元、4.82億元、4.28億元。

財(cái)務(wù)方面，海康機(jī)器人的移動(dòng)機(jī)器人業(yè)務(wù)沒(méi)有獨(dú)立公布凈利潤(rùn)，2019年、2020年、2021年及2022年1-9月，移動(dòng)機(jī)器人業(yè)務(wù)收入分別為3.33億元、4.45億元、9.19億元、10.29億元。

（海康機(jī)器人主營(yíng)業(yè)務(wù)收入構(gòu)成，注：主營(yíng)業(yè)務(wù)收入≠總營(yíng)業(yè)收入，圖源：海康機(jī)器人招股書(shū)）

對(duì)比競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手：極智嘉在2021年5月底啟動(dòng)了上市輔導(dǎo)進(jìn)程，但還沒(méi)走到公布招股書(shū)的階段，和其他頭部移動(dòng)機(jī)器人企業(yè)一樣沒(méi)有明確公布營(yíng)業(yè)收入和毛利率等相關(guān)數(shù)據(jù)。這些企業(yè)近年來(lái)營(yíng)業(yè)收入都保持著高速增長(zhǎng)，比如聚焦箱式倉(cāng)儲(chǔ)機(jī)器人系統(tǒng)應(yīng)用場(chǎng)景的海柔創(chuàng)新，2022年?duì)I業(yè)收入為2021年的4.5倍。

1996年成立、2021年上市的挪威倉(cāng)儲(chǔ)機(jī)器人公司AUTOSTORE，2022年收入為5.84億美元（約40.65億人民幣），同比增長(zhǎng)78%；調(diào)整后息稅折舊攤銷(xiāo)前利潤(rùn)為2.38億美元（約16.57億人民幣），增長(zhǎng)50%。AUTOSTORE預(yù)計(jì)2023年集團(tuán)營(yíng)收將達(dá)7億～7.5億美元（約48.73～52.21億人民幣）。

·毛利率

2019年、2020年、2021年及2022年1-9月，移動(dòng)機(jī)器人業(yè)務(wù)的毛利率分別為49.45%、42.89%、38.61%和34.63%，呈逐漸下滑趨勢(shì)。

毛利率下降的主要原因有兩個(gè)：一是移動(dòng)機(jī)器人行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，各系列產(chǎn)品的銷(xiāo)售價(jià)格處于逐漸走低的狀態(tài)；二是在2021年和2022年1-9月，海康機(jī)器人的移動(dòng)機(jī)器人業(yè)務(wù)以提供解決方案的形式向客戶(hù)銷(xiāo)售的比重上升，由于解決方案業(yè)務(wù)的毛利率整體低于產(chǎn)品銷(xiāo)售的毛利率，因此拉低了移動(dòng)機(jī)器人業(yè)務(wù)的綜合毛利率。

這兩大因素，對(duì)其他移動(dòng)機(jī)器人企業(yè)也有同樣的影響，具有普遍性。

·市占率

招股書(shū)顯示，據(jù)GGII統(tǒng)計(jì)，2019年、2020年及2021年，移動(dòng)機(jī)器人市場(chǎng)的市場(chǎng)規(guī)模為40.13億元、52.10億元、78.12億元。據(jù)此計(jì)算海康機(jī)器人的市場(chǎng)占有率，移動(dòng)機(jī)器人為8.30%、8.55%、11.76%。在整體市場(chǎng)規(guī)模保持高速增長(zhǎng)的環(huán)境下，市場(chǎng)占有率仍保持逐年提升，非常難得。

·現(xiàn)金流

曾有不止一家移動(dòng)機(jī)器人企業(yè)向羅戈網(wǎng).物流沙龍透露，雖然行業(yè)近幾年的主流趨勢(shì)是從電商、流通場(chǎng)景進(jìn)入制造場(chǎng)景，各家企業(yè)不斷加大投入，寧愿壓低產(chǎn)品價(jià)格不賺錢(qián)也要爭(zhēng)取制造業(yè)客戶(hù)，但制造業(yè)企業(yè)賬期較長(zhǎng)非常讓人頭疼，產(chǎn)品賣(mài)了，挺長(zhǎng)時(shí)間才能收回現(xiàn)金，

2019年、2020年、2021年及2022年1-9月，海康機(jī)器人經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為-1.38億元、1.03億元、-3.25億元、-3.98億元，除了2020年其他時(shí)間段該數(shù)值都為負(fù)，其中原因有提到“應(yīng)收賬款也有所增加，上下游的付款及收款結(jié)算存在一定的時(shí)間差”。雖然深耕制造領(lǐng)域的移動(dòng)機(jī)器人業(yè)務(wù)只是海康機(jī)器人總業(yè)務(wù)的一部分，但從全公司業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)、現(xiàn)金流卻頻頻告負(fù)方面也能看出一些端倪。

移動(dòng)機(jī)器人的價(jià)格、成本以及價(jià)格戰(zhàn)影響

·移動(dòng)機(jī)器人的價(jià)格及價(jià)格戰(zhàn)

2019年、2020年、2021年及2022年1-9月，海康機(jī)器人的移動(dòng)機(jī)器人產(chǎn)品的均價(jià)分別為7.89萬(wàn)元、6.60萬(wàn)元、7.38萬(wàn)元、7.21萬(wàn)元。?

（圖源：海康機(jī)器人招股書(shū)）

可以看出2020年均價(jià)比起2019年、2021年都低不少，這是因?yàn)?020年海康機(jī)器人的移動(dòng)機(jī)器人業(yè)務(wù)為了擴(kuò)大市場(chǎng)占有率，對(duì)潛伏系列進(jìn)行了降價(jià)并加大了經(jīng)濟(jì)型產(chǎn)品的推廣力度，拉低了整體均價(jià)。以及如上文提到的數(shù)據(jù)，2019年海康機(jī)器人移動(dòng)機(jī)器人業(yè)務(wù)毛利率達(dá)到了49.45%，也是因?yàn)槟菚r(shí)業(yè)務(wù)尚處于快速發(fā)展期，未形成充分競(jìng)爭(zhēng)，所以毛利率較高。

類(lèi)似海康機(jī)器人這種情況，在移動(dòng)機(jī)器人行業(yè)是具有代表性的。直到現(xiàn)在，全行業(yè)及身處其中的其他移動(dòng)機(jī)器人企業(yè)，仍深受價(jià)格戰(zhàn)的影響。

·移動(dòng)機(jī)器人的成本

2019年、2020年、2021年及2022年1-9月，海康機(jī)器人的移動(dòng)機(jī)器人產(chǎn)品平均單位成本分別為4.15萬(wàn)元、3.87萬(wàn)元、4.52萬(wàn)元、4.77萬(wàn)元，存在一定波動(dòng)，主要是因?yàn)楫a(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化。

（圖源：海康機(jī)器人招股書(shū)）

2020年，其移動(dòng)機(jī)器人平均單位成本比起2019年有所下降，這是因?yàn)楹Ｈ釀?chuàng)新為了擴(kuò)大市場(chǎng)占有率，加大了對(duì)潛伏系列中經(jīng)濟(jì)型產(chǎn)品的推廣力度，拉低了平均單位成本。

2021年和2022年1-9月，其移動(dòng)機(jī)器人平均單位成本持續(xù)上升，主要是因?yàn)閱挝怀杀靖叩囊?重載系列、叉取系列和料箱系列的銷(xiāo)售占比上升，一定程度上拉高了移動(dòng)機(jī)器人平均單位成本。這樣的成本變化趨勢(shì)在行業(yè)中很具有代表性。

海康機(jī)器人移動(dòng)機(jī)器人業(yè)務(wù)的優(yōu)勢(shì)、劣勢(shì)

·優(yōu)勢(shì)

海康機(jī)器人擁有核心技術(shù)積累和自主研發(fā)體系、豐富的產(chǎn)品線(xiàn)及自主平臺(tái)、豐富的行業(yè)應(yīng)用經(jīng)驗(yàn)、沉淀多年的客戶(hù)資源與品牌優(yōu)勢(shì)。

由于大部分關(guān)鍵的核心上游零部件以自研為主，海康機(jī)器人的移動(dòng)機(jī)器人產(chǎn)品的一體化程度高，集成度高，可以充分發(fā)揮產(chǎn)品性能。同時(shí)，關(guān)鍵部件自主研發(fā)的模式也可將海康機(jī)器人在項(xiàng)目現(xiàn)場(chǎng)積累的know-how沉淀到細(xì)分部件設(shè)計(jì)階段，使得產(chǎn)品能更好地適配實(shí)際使用場(chǎng)景，進(jìn)而形成系統(tǒng)性的產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)閉環(huán)。

移動(dòng)機(jī)器人領(lǐng)域方面，海康機(jī)器人目前已掌握底盤(pán)平臺(tái)化技術(shù)、自動(dòng)充電技術(shù)、自動(dòng)換電技術(shù)、V-SLAM定位導(dǎo)航、激光SLAM定位導(dǎo)航、障礙物感知識(shí)別、多車(chē)協(xié)同控制等多項(xiàng)自主研發(fā)的核心技術(shù)。機(jī)器人調(diào)度系統(tǒng)RCS作為整個(gè)系統(tǒng)的核心，支持多種類(lèi)型的機(jī)器人統(tǒng)一調(diào)度，實(shí)現(xiàn)了機(jī)器人群體的任務(wù)最優(yōu)分配，路徑規(guī)劃及道路交通管理，同時(shí)還能集成第三方的自動(dòng)化設(shè)備。

此外，海康機(jī)器人自主研發(fā)了針對(duì)倉(cāng)儲(chǔ)業(yè)務(wù)需求的智能倉(cāng)儲(chǔ)管理系統(tǒng)iWMS，以“柔性化配置+低代碼開(kāi)發(fā)”的方式，方便傳統(tǒng)領(lǐng)域客戶(hù)快速上手智能倉(cāng)儲(chǔ)系統(tǒng)，降低配置成本，進(jìn)而快速響應(yīng)業(yè)務(wù)變化，為工業(yè)生產(chǎn)降本增效。

·劣勢(shì)

1、融資渠道單一

近年來(lái)移動(dòng)機(jī)器人企業(yè)很受資本青睞，哪怕是在資本低迷、物流行業(yè)受到疫情較大沖擊的2022年，移動(dòng)機(jī)器人企業(yè)仍獲得了一年25起、超33億元融資，投資方包括紅杉、美團(tuán)、IDG等明星資本。以頭部企業(yè)最近一次融資來(lái)看，2022年8月極智嘉宣布完成1億美元E1輪融資，投后估值超20億美元；2022年6月，海柔創(chuàng)新宣布完成過(guò)億美元D+輪融資；2020年年底，快倉(cāng)獲得凱傲、沙特阿美聯(lián)合投資的C+輪融資……

相比之下，海康機(jī)器人目前主要資金來(lái)源為自有資金及銀行貸款，融資渠道較為單一，資金實(shí)力相對(duì)薄弱，而移動(dòng)機(jī)器人的研發(fā)和資本投入相對(duì)較大，在研發(fā)投入、廠(chǎng)房建設(shè)、設(shè)備購(gòu)置、市場(chǎng)開(kāi)拓、人才引進(jìn)等方面均需要大量資金的支持，現(xiàn)有融資渠道已經(jīng)無(wú)法滿(mǎn)足公司快速發(fā)展的需要。

本次沖刺上市，海康機(jī)器人計(jì)劃募資60億元，正是要借力資本市場(chǎng)進(jìn)一步加大研發(fā)投入，提升公司盈利能力和綜合競(jìng)爭(zhēng)力，補(bǔ)足短板。

（2022年移動(dòng)機(jī)器人企業(yè)獲得25筆融資，圖源：物流沙龍）

2、國(guó)際市場(chǎng)影響力有限

雖然經(jīng)過(guò)多年的發(fā)展，海康機(jī)器人的移動(dòng)機(jī)器人業(yè)務(wù)擁有了一定規(guī)模的外銷(xiāo)，但在國(guó)際市場(chǎng)上，公司仍是一個(gè)新興的品牌，品牌影響力還需要進(jìn)一步發(fā)掘，國(guó)際市場(chǎng)拓展能力有待提高。移動(dòng)機(jī)器人業(yè)務(wù)沒(méi)有獨(dú)立發(fā)布境外營(yíng)收數(shù)據(jù)，但從主營(yíng)業(yè)務(wù)收入中境外只占10%左右，能看出移動(dòng)機(jī)器人業(yè)務(wù)境外占比不會(huì)很高。

（圖源：海康機(jī)器人招股書(shū)）

而業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，像是快倉(cāng)2022年年底來(lái)自海外市場(chǎng)的訂單已占全球業(yè)務(wù)規(guī)模的50%以上；2022年極智嘉海外業(yè)務(wù)占比接近七成，他們都在緊抓巨大的海外市場(chǎng)。當(dāng)然，這也與海康機(jī)器人的移動(dòng)機(jī)器人業(yè)務(wù)是從制造行業(yè)反向拓展流通行業(yè)有關(guān)，在國(guó)內(nèi)制造行業(yè)有著較大的優(yōu)勢(shì)，而制造行業(yè)的方案會(huì)比流通行業(yè)的方案輸出海外慢一些。

作者 |?郭嘉

來(lái)源 | 物流沙龍

此文系作者個(gè)人觀點(diǎn)，不代表物流沙龍立場(chǎng)

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