龍湖集團（00960）：獲標普調升展望 優良資質夯實長期發展

以穆迪、標普和惠譽為代表的三大國際評級機構與房地產企業的關系出現回暖跡象。

2月9日，標普確認龍湖集團（00960）的投資級評級，展望上調為“穩定”。這是2022年下半年以來，三大國際評級機構首次上調中國房企展望。

(資料圖片僅供參考)

標普認為，自2022年11月以來，中國政府對部分房地產開發商采取了一系列支持措施，龍湖集團是其中的主要受益者，此外龍湖集團的經營性收入持續增長，公司資金流動性正在增強，因此維持公司投資級評級，展望上調為“穩定”。

根據智通財經APP了解，龍湖集團駕馭負債能力較強，經營堅持量入為出打造穿越周期能力。截至2022上半年末，龍湖集團連續六年保持“三道紅線”綠檔，現金短債比為4.07，平均賬期為6.28年，一年以內到期的短債占比約10.1%，平均融資成本僅3.99%，一系列指標均維持行業內的較高水準。

長期戰略定力為龍湖集團鞏固永續經營假設，2022年，公司相繼提前償還銀團貸、美元債等，用充裕的流動性和強大的資金實力，維護其在境內外資本市場的健康形象及主體信用。

基于龍湖集團良好的信用表現，截至目前，三大評級機構標普、穆迪、惠譽都給予龍湖集團投資級評級，令龍湖集團成為少數獲得境內外機構全投資級評級的優質房企。

穆迪認為，龍湖集團經常性租金收入、穩健的財務狀況和充足的流動性為Baa2評級提供有力支撐，并能夠為其提供應對短期波動的緩沖。

惠譽也分析表示，龍湖能夠在可控的短期再融資需求下保持充足的流動性。公司財務靈活性也得益于規模龐大的未經抵押的投資物業組合，為公司提供了可行的融資選擇。

龍湖集團能夠得到標普“投資級”評級，殊為不易。眾所周知，受疫情、調控升級、金融政策趨緊等綜合因素影響，地產行業銷售降至冰點，部分房企資金鏈吃緊，甚至出現債務違約，三大評級機構頻繁下調中國房企信用評級。

據中國房地產協會統計，2021年下半年以來，三大國際評級機構下調房企評級超過250次。同時，2022年下半年以來，50強房企中已有超半數房企被國際評級機構撤銷評級。

據億翰智庫統計，截至2022年10月27日，以穆迪的評級為例，在50強房企中，僅剩下萬科、中海、華潤、保利、龍湖、越秀、金茂這7家房企還保持“投資級”評級。而標普的相應評級中，僅剩下萬科、中海、華潤、保利、龍湖、金茂這6家；惠譽的相應評級中，尚且保留下萬科、中海、華潤、保利、龍湖、越秀、金茂、首開、華發這9家。

簡言之，在行業企業評級接連被下調，龍湖集團能夠逆勢而上，其優良質地足可見之。

信用評級是一種“公信力產品”，掌控著全球債券市場和資本市場的定價權。一直以來，投資者們對三大評級機構頗為信賴，其更是房企海外融資的重要信用背書，經歷評級下調潮之后，海外融資渠道基本停滯。據CRIC數據顯示，2022年100家典型房企全年新增融資總額為8241億元，同比減少38%。其中，境外債權融資下降尤為明顯，同比下降了69%。

標普此次上調龍湖集團展望，既是對龍湖集團財務穩健，兼具盈利能力與安全性的認可，也釋放出國際評級機構對優質中國房企信心回歸的積極信號。

1月11日，標普發布報告《China Property Is On The Cusp Of A Recovery?中國房地產業復蘇曙光乍現》表示，房地產行業將在2023年緩慢復蘇。隨著利好政策持續落地，中國房企信用評級有望提升，從而提高境外融資機會，進一步鞏固房地產資金流動性。

宏觀而言，在需求緩慢復蘇、供給劇烈出清的背景下，房地產企業將在2023年持續強分化，優質房企經營優勢繼續擴大，出現穩健擴表、份額提升的良性循環，中期維度上強分化格局的圖景逐漸清晰。

長期來看，伴隨行業新模式下的制度變革，房企無論在傳統開發業務或是多元業務賽道上均有望迎來全新發展機會。看好龍湖集團憑借穩健經營策略、優異的財務表現穿越下行周期，把握不同階段的發展機遇。

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