德生堂赴港IPO 超九成營收來自藥品銷售

本報記者 王麗新 見習記者 張安

1月30日，德生堂醫藥股份有限公司（簡稱：德生堂）向港交所提交招股書，華泰國際為其獨家保薦人。

公司定位于健康管理及健康解決方案提供商，專門從事藥品醫療服務，具備中西醫診療和藥事能力。公司成立于1999年9月，早期公司于甘肅省金昌市經營一間綜合診所，2002年7月，德生堂在金昌市開設第一家零售藥店。

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對于德生堂赴港上市，巨豐投顧高級投資顧問趙喜龍向《證券日報》記者表示，公司業務中包含中醫館行業，在目前國家支持中醫藥發展的背景下，市場需求較大。另一方面，在全國來看，藥房競爭相對激烈，但中醫藥藥房相對較少。在區域布局看，公司仍有較大的擴張空間。

費用支出平穩

公開資料顯示，德生堂旗下擁有德生堂大藥房、111醫藥館、龍歸中醫館三大零售藥房品牌，業務涵蓋醫藥零售、醫藥批發、醫療服務、互聯網B2C、B2B、O2O、遠程醫療、互聯網醫院、招商加盟等多個領域。公司線下藥店網絡中有937家自營藥店及120家加盟藥店，經營有50家中醫診所、一家綜合門診及24家康養中心。

根據灼識咨詢數據顯示，2021年，就線下藥品營收而言，德生堂在甘肅省所有藥品零售商中排名第一；在西北地區的所有零售商中排名第三；全國來看，在所有零售商中排名第16位。灼識咨詢數據顯示，中國全渠道藥品零售市場由多家大型制藥企業主導，余下市場較為分散，公司經營所在的市場在未來可能會面臨更為激烈的競爭。

業績方面，2020年至2022年前九個月，公司營業收入分別為17.54億元、20.14億元及17.08億元，凈利潤分別為-784.4萬元、-4113.9萬元以及77.2萬元。

另外，從費用支出方面來看，公司經營保持穩定。2020年至2022年前九個月，公司銷售及營銷開支分別為4.53億元、5.27億元、4.23億元，營收占比分別為25.8%、26.1%、24.7%；一般及行政開支分別為0.97億元、1.02億元、0.85億元，營收占比分別為5.6%、5.1%、5.0%；研發開支分別為327.6萬元、952.9萬元、696.3萬元，營收占比分別為0.2%、0.5%、0.4%。

加速擴大市場覆蓋面

從業務類別貢獻營收來看，全渠道藥品零售和藥品批發是公司的核心業務，2020年至2022年前九個月，兩者合計貢獻營收始終在99.5%以上。報告期內，醫療健康、醫療問診及其他服務貢獻營收在0.3%至0.4%之間。

對此，趙喜龍認為，從財報數據來看，公司藥品銷售業務持續增長，外在因素來自國內老齡化進程加速。在市場份額不斷增加的背景下，公司的業務規模會有所增長。

招股書表示，此次IPO募資將用于加強全渠道藥品零售能力，擴大業務運營，以擴大中國市場覆蓋面。其中，包括建立線下自營藥店，還包括收購線下藥店、中醫診所或綜合門診；翻新藥店布局，以增加藥店SKU；豐富和拓寬產品和服務組合；在北京、廣東省、甘肅省建立數智化智能倉庫，以支持公司全渠道藥品零售業務的采購需求；加強數字化基礎設施；支付銷售和營銷活動，擴大銷售和營銷團隊，以提高公司的品牌知名度，提高獲客能力以及一般企業用途。

（編輯 才山丹）

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