動(dòng)態(tài)焦點(diǎn):IPO過(guò)會(huì)的睿聯(lián)技術(shù)、綠聯(lián)科技：增長(zhǎng)困境何解？

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者 董靜怡 上海報(bào)道

近日，深圳市睿聯(lián)技術(shù)股份有限公司(簡(jiǎn)稱(chēng):“睿聯(lián)技術(shù)”)IPO過(guò)會(huì)，準(zhǔn)備在深交所創(chuàng)業(yè)板上市。招股書(shū)顯示，該公司主要從事自主品牌“Reolink”的家用視頻監(jiān)控產(chǎn)品軟硬件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，以線上平臺(tái)為主要銷(xiāo)售渠道，重點(diǎn)面向海外消費(fèi)市場(chǎng)。

此前，3C消費(fèi)電子領(lǐng)軍企業(yè)深圳市綠聯(lián)科技股份有限公司(簡(jiǎn)稱(chēng)“綠聯(lián)科技”)首發(fā)上會(huì)獲通過(guò)，準(zhǔn)備在深交所創(chuàng)業(yè)板上市。2023年剛剛開(kāi)始，跨境電商企業(yè)相繼IPO過(guò)會(huì)，行業(yè)迎來(lái)開(kāi)門(mén)紅。

(資料圖片)

近年來(lái)，跨境電商熱潮下，消費(fèi)電子出海一直是熱門(mén)品類(lèi)。《消費(fèi)電子跨境電商出口白皮書(shū)》指出，中國(guó)是消費(fèi)電子產(chǎn)品的生產(chǎn)大國(guó)，中國(guó)賣(mài)家擁有背靠消費(fèi)電子產(chǎn)品制造基地的先天優(yōu)勢(shì)，使消費(fèi)電子成為跨境電商出口最具發(fā)展?jié)摿Φ钠奉?lèi)之一。

然而細(xì)看這兩家企業(yè)的業(yè)績(jī)卻并不樂(lè)觀。招股書(shū)顯示，綠聯(lián)科技營(yíng)業(yè)收入在2019-2021年期間分別為20.45億元、27.38億元、34.46億元，同期公司的凈利潤(rùn)分別為2.27億元、3.06億元、3.05億元，增收不增利；另一邊的睿聯(lián)技術(shù)在2022年上半年僅實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7.08億元，同比增長(zhǎng)9.46%，歸母凈利潤(rùn)為1.01億元，同比下滑11.8%。

熱鬧IPO之下，為什么跑不出第二個(gè)安克創(chuàng)新？

產(chǎn)品有限，渠道單一

雖同屬消費(fèi)電子行業(yè)，但兩公司所關(guān)注的是截然不同的細(xì)分領(lǐng)域。

睿聯(lián)技術(shù)主要從事自主品牌“Reolink”的家用視頻監(jiān)控產(chǎn)品軟硬件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，主要產(chǎn)品為家用攝像機(jī)單機(jī)、套裝及配件等設(shè)備端產(chǎn)品，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)較為單一，報(bào)告期中，單攝像機(jī)單機(jī)和套裝的銷(xiāo)售占比就超過(guò)了90%。

綠聯(lián)科技則主要從事3C消費(fèi)電子產(chǎn)品的研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)及銷(xiāo)售，產(chǎn)品主要涵蓋傳輸類(lèi)、音視頻類(lèi)、充電類(lèi)、移動(dòng)周邊類(lèi)、存儲(chǔ)類(lèi)五大系列，雖已拓展多樣品類(lèi)，但多限于3C周邊，而這里早已是玩家眾多的存量市場(chǎng)，對(duì)于產(chǎn)品差異化并不算太大且產(chǎn)品矩陣還有待完善的綠聯(lián)科技來(lái)說(shuō)無(wú)疑是個(gè)挑戰(zhàn)。

不僅如此，該公司的生產(chǎn)模式是采購(gòu)?fù)鈪f(xié)成品為主，占七成以上，自主生產(chǎn)能力較弱，這也導(dǎo)致了綠聯(lián)科技的產(chǎn)品屢次出現(xiàn)不合格的情況。2019至2022年3月，綠聯(lián)科技就有5款產(chǎn)品因抽查或檢測(cè)不合格、不符合國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)而被召回、整改或是下架。

產(chǎn)品之外，銷(xiāo)售渠道的單一是另一問(wèn)題。

睿聯(lián)技術(shù)招股書(shū)顯示，報(bào)告期各期該公司線上銷(xiāo)售收入占產(chǎn)品銷(xiāo)售收入比例分別為 88.74%、89.84%、90.68%及89.78%，其中各期通過(guò)亞馬遜平臺(tái)實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售額占當(dāng)年合計(jì)產(chǎn)品銷(xiāo)售收入的比例分別為 65.00%、67.90%、 63.80%及67.06%。

綠聯(lián)科技也以線上銷(xiāo)售為主，報(bào)告期內(nèi)，主營(yíng)業(yè)務(wù)通過(guò)線上電商平臺(tái)實(shí)現(xiàn)的收入占比例分別為82.41%、82.35%、78.14%和 77.04%。

高度依賴(lài)線上平臺(tái)經(jīng)營(yíng)存在一定風(fēng)險(xiǎn)。一方面，如果平臺(tái)由于市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)、經(jīng)營(yíng)策略變化或電商平臺(tái)所屬?lài)?guó)家地區(qū)政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化而造成其市場(chǎng)份額降低，而公司未能及時(shí)調(diào)整銷(xiāo)售渠道策略，可能對(duì)公司收入產(chǎn)生負(fù)面影響。

另一方面，如果電商平臺(tái)對(duì)平臺(tái)賣(mài)家的店鋪?zhàn)?cè)管理政策、銷(xiāo)售政策、結(jié)算政策、平臺(tái)費(fèi)用率等發(fā)生重大不利變化，而公司不能及時(shí)應(yīng)對(duì)相關(guān)變化并采取有效的調(diào)整措施，也會(huì)對(duì)公司收入及盈利水平產(chǎn)生負(fù)面影響。

不過(guò)，兩公司均已在招股書(shū)中表示大力拓展線下銷(xiāo)售渠道，以實(shí)現(xiàn)對(duì)目標(biāo)地區(qū)線下市場(chǎng)的覆蓋。這不僅可以規(guī)避依賴(lài)單一銷(xiāo)售途徑的風(fēng)險(xiǎn)，更能提升品牌的線下影響力。2022年以來(lái)，安克創(chuàng)新、SHEIN都在布局線下的跨境電商實(shí)體店。

網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心B2B與跨境電商部主任、高級(jí)分析師張周平在接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪時(shí)表示，“線上+線下”將成為未來(lái)跨境電商的趨勢(shì)，在海淘用戶(hù)對(duì)于消費(fèi)體驗(yàn)和正品要求不斷加強(qiáng)的情況下，體驗(yàn)式傳播對(duì)于跨境電商企業(yè)用戶(hù)獲取方面所發(fā)揮的作用愈發(fā)明顯，在這種大趨勢(shì)下，跨境電商企業(yè)自身口碑建設(shè)的重要性顯得更為突出，而對(duì)線下場(chǎng)景的探索，也是強(qiáng)化用戶(hù)體驗(yàn)的一部分。

研發(fā)不足，營(yíng)銷(xiāo)有余

值得注意的是，兩公司都屬技術(shù)密集的消費(fèi)電子行業(yè)，需要根據(jù)市場(chǎng)需求和技術(shù)進(jìn)步，持續(xù)增加研發(fā)投入，不斷推出新產(chǎn)品以鞏固公司的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，但招股書(shū)中的數(shù)據(jù)卻顯示，兩公司均在研發(fā)方面的投入略低于同期行業(yè)平均水平。

招股書(shū)顯示，睿聯(lián)技術(shù)在報(bào)告期內(nèi)的研發(fā)費(fèi)用分別為4076.64萬(wàn)元、3245.12萬(wàn)元、4728.39萬(wàn)元、2,941.81萬(wàn)元，占營(yíng)業(yè)收入的比重為7.77%、3.38%、3.46%、4.16%，同行業(yè)可比公司安克創(chuàng)新、華寶新能和影石創(chuàng)新三家公司平均值為8.07%、6.78%、4.49%、5.51%。

睿聯(lián)技術(shù)在回復(fù)問(wèn)詢(xún)函中表示，公司研發(fā)費(fèi)用率低于同行業(yè)可比公司，主要是業(yè)務(wù)及研發(fā)模式、下游目標(biāo)市場(chǎng)、研發(fā)方向等方面不同所致。

轉(zhuǎn)看綠聯(lián)科技，報(bào)告期各期，該公司研發(fā)投入分別為6488.53 萬(wàn)元、9512.70 萬(wàn)元、15660.64 萬(wàn)元和 8322.43 萬(wàn)元，占營(yíng)業(yè)收入的比重分別為 3.17%、3.47%、4.54%和 4.62%，雖逐年上升，但仍低于同期行業(yè)均值水平的5.59%、5.27%、5.06%、5.35%。

與此同時(shí)，該公司雖擁有750項(xiàng)境內(nèi)專(zhuān)利，547項(xiàng)境外專(zhuān)利，但其中發(fā)明專(zhuān)利只有12項(xiàng)。值得注意的是，這12項(xiàng)中還有8項(xiàng)為受讓取得。

相較之下，行業(yè)內(nèi)的頭部企業(yè)安克創(chuàng)新的研發(fā)投入則更為顯著。報(bào)告期內(nèi)，安克創(chuàng)新的研發(fā)費(fèi)用率分別為5.92%、6.07%、6.19%、7.61%。截至2022年9月30日，安克創(chuàng)新發(fā)明專(zhuān)利授權(quán)已達(dá)90件。

而在輕研發(fā)的另一端，重營(yíng)銷(xiāo)成為兩公司的又一共同點(diǎn)。招股書(shū)顯示，報(bào)告期內(nèi)，睿聯(lián)技術(shù)銷(xiāo)售費(fèi)用分別為 15278.26 萬(wàn)元、16700.53 萬(wàn)元、24541.52 萬(wàn)元和12961.49 萬(wàn)元，占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為 29.13%、17.40%、17.95%和 18.31%，高于研發(fā)投入數(shù)倍。招股書(shū)顯示，銷(xiāo)售費(fèi)用主要包括銷(xiāo)售平臺(tái)費(fèi)、市場(chǎng)推廣費(fèi)、職工薪酬等。

綠聯(lián)技術(shù)銷(xiāo)售費(fèi)用率分別為 29.88%、16.53%、16.91%和 17.88%，而同期可比上市公司的均值水平分別為14.84%、9.52%、9.15%、9.29%。綠聯(lián)科技表示，主要原因系報(bào)告期內(nèi)主要通過(guò)線上方式進(jìn)行銷(xiāo)售，線上平臺(tái)費(fèi)用費(fèi)率較高，導(dǎo)致報(bào)告期內(nèi)公司銷(xiāo)售費(fèi)用較大。

有業(yè)內(nèi)人士向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者分析稱(chēng)，以線上銷(xiāo)售為主的企業(yè)因需要引流、增加曝光等原因，銷(xiāo)售投入大也比較常見(jiàn)，但如果長(zhǎng)期重投營(yíng)銷(xiāo)而輕研發(fā)，不僅產(chǎn)品的議價(jià)能力有限，也無(wú)法維持長(zhǎng)期的新品迭代更替，其可持續(xù)發(fā)展的能力還有待觀察。

“品牌打造和產(chǎn)品研發(fā)對(duì)于消費(fèi)電子企業(yè)來(lái)說(shuō)尤為重要，借助中國(guó)成熟的供應(yīng)鏈，消費(fèi)電子品類(lèi)的賣(mài)家出海仍有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。”該業(yè)內(nèi)人士表示。

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