今日熱門!浙商證券：給予中國銀行買入評級，目標價位3.6元

浙商證券股份有限公司邱冠華,梁鳳潔,陳建宇近期對中國銀行進行研究并發布了研究報告《中國銀行2022年三季報點評：息差回升，不良向好》，本報告對中國銀行給出買入評級，認為其目標價位為3.60元，當前股價為3.04元，預期上漲幅度為18.42%。

【資料圖】

中國銀行(601988)

投資要點

中國銀行22Q1-3息差環比回升，不良水平向好。

數據概覽

中國銀行2022Q1-3歸母凈利潤同比增長5.8%，增速環比2022H1下降0.5pc；營收同比增長2.6%，增速環比下降0.8pc；ROE（年化）11.2%，同比下降0.4pc；ROA（年化）0.87%，同比下降4bp；2022Q3末不良率1.31%，環比2022Q2末下降3bp，撥備覆蓋率189%，環比上升5pc。

盈利增速下行

22Q1-3中國銀行歸母凈利潤同比增長5.8%，增速環比下降0.5pc；營收同比增長2.6%，增速環比下降0.8pc。主要歸因其他非息收入增速下行。22Q1-3其他非息收入同比下降13.6%，增速環比下降10.9pc，判斷主要是部分權益投資收益波動拖累。展望未來，預計中國銀行盈利增速將保持平穩。

息差環比回升

22Q3中國銀行單季息差（期初期末）環比回升4bp至1.77%，息差表現好于大行同業，超市場預期，主要得益于海外加息帶動外幣相關業務的凈息差提升。（1）資產端：22Q3資產收益率環比+13bp至3.36%，判斷主要是中國銀行外幣資產占比較大，充分受益于海外加息，外幣相關資產收益率提升拉動。（2）負債端：22Q3負債成本率環比+11bp至1.74%，主要歸因海外加息導致外幣負債成本上行，但因負債端重定價周期和資產端有一定差異，上行幅度小于資產端。展望未來，受益于美聯儲的繼續加息，預計中國銀行息差表現仍將在大行中保持優異，但仍需持續關注外幣負債重定價、美聯儲加息節奏放緩對息差的影響。

不良環比下行

22Q3末中國銀行不良率環比下降3bp至1.31%，不良環比改善。撥備來看，撥備覆蓋率環比提升5pc至183%，風險抵補能力進一步增強。

盈利預測與估值

中國銀行息差回升，不良向好。預計中國銀行2022-2024年歸母凈利潤同比增長5.85%/6.25%/6.66%，對應BPS7.03/7.59/8.18元。現價對應PB估值0.43/0.40/0.37倍。目標價3.60元/股，對應2022年PB0.51倍，現價空間20%。

風險提示：宏觀經濟失速，不良大幅暴露。

證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算，國信證券陳俊良研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值高達96.64%，其預測2022年度歸屬凈利潤為盈利2310億，根據現價換算的預測PE為4.01。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有9家機構給出評級，買入評級5家，增持評級4家；過去90天內機構目標均價為3.94。根據近五年財報數據，證券之星估值分析工具顯示，中國銀行（601988）行業內競爭力的護城河良好，盈利能力一般，營收成長性良好。該股好公司指標3星，好價格指標4.5星，綜合指標3.5星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）

以上內容由證券之星根據公開信息整理，與本站立場無關。證券之星力求但不保證該信息（包括但不限于文字、視頻、音頻、數據及圖表）全部或者部分內容的的準確性、完整性、有效性、及時性等，如存在問題請聯系我們。本文為數據整理，不對您構成任何投資建議，投資有風險，請謹慎決策。

關鍵詞： 浙商證券給予中國銀行買入評級 目標價位3.6元 環比下降