今日報丨下一個增長引擎初見雛形 中金：聯想集團較當前股價有45％的上行空間

“新興市場教父”馬克·墨比爾斯(Mark Mobius)預言，未來十年，中國仍然是不可忽視的超大規模經濟體，“科技創新，將成為中國經濟新增長點。”

(資料圖片僅供參考)

顯然，對于投資者而言，中國變成穩定回報的價值投資市場。

哪些企業可以給投資者一個周期更穩定的回報？

中金公司在參加了聯想集團舉辦的創新技術專題投資者交流會后，給出了答案，聯想集團三級研發體系清晰，以技術創新為長期戰略支柱。維持買入評級和8.80港元目標價。

短期來看，圍繞現有產品、應用和業務模式進行創新。在業務集團的研發部門主導下，公司以提高利潤率為目標，對IDG、ISG、SSG各個業務框架內的設備、關鍵零部件、應用以及“一切皆服務”業務模式進行創新，如在PC端聚焦輕薄本、游戲本、工作站等高端PC，提升產品ASP；在基礎設施業務側進軍存儲、軟件等更高附加值領域；并致力于實現以服務為導向的轉型，從硬件供應商向高科技驅動的解決方案提供商升級。

中期來看，依托新技術孵化新業務，助力第二增長曲線穩步上揚。公司加碼布局數據智能、云網融合、邊緣計算、云服務、AR/VR五大方向，部分創新成果已進入孵化階段，下一個增長引擎或初見雛形。

以邊緣計算為例，公司在年初整合硬件、軟件、方案及服務等邊緣業務，成立智能邊緣事業部。對于聯想集團而言，邊緣計算是其重點投入的核心技術領域之一，也是其“端-邊-云-網-智”新 IT 技術架構的重要組成部分。可以說，圍繞邊緣計算硬件、邊緣計算平臺、邊緣應用，聯想集團在邊緣計算領域已有深厚布局。

在邊緣計算硬件上，聯想集團擁有全棧的邊緣計算硬件產品，這些邊緣設備既發揮了聯想集團硬件的傳統優勢，又能量身定制，可解決多場景、碎片化的難題。

在邊緣計算平臺上，研發融入創新的異構輕量級虛擬化技術、資源感知型應用編排、邊緣側網絡感知技術、計算存儲網絡新形態融合、邊緣自主智能運維等前沿技術，支持靈活部署交付方式，既能以軟件平臺的形式直接部署在現有輕、重邊緣硬件之上，也能以邊緣一體機的方式進行快速交付。

在邊緣計算應用上，一方面，聯想集團致力于助力電信運營商利用 5G 邊緣計算賦能行業；另一方面，聯想集團基于邊緣計算技術，攜手行業合作伙伴深入不同場景，為客戶的智能化轉型提供豐富的應用支持。此外，在制造、教育等垂直行業，聯想集團也打造了一系列的邊緣計算解決方案，如智能化生產線應用管理優化、基于超能云桌面的端-邊-云一站式教育解決方案。

綜上，聯想集團在邊緣計算領域具備三大優勢：1）公司擁有全棧式邊緣計算硬件，包括物聯網網關、輕邊緣硬件、通用及專用邊緣服務器等，產品具有強勁的市場競爭力；2）自主開發業界首創的邊緣計算平臺（LECP），融入了異構輕量級虛擬化、資源感知型應用編排等技術，支持靈活部署；3）打造了聯想邊緣人工智能平臺，有效解決數據樣本少、模型構建難及場景適配慢的關鍵難題，該平臺于今年 8 月成功獲評信通院Edge AI平臺方向的標桿案例。

根據信通院對邊緣計算市場的調研，2021年我國邊緣計算市場規模已經達到436.4億元，其中邊緣硬件規模市場為290.2億元，邊緣軟件與服務市場規模達146.2億元，預計年平均增速超過50%，2024年邊緣計算市場整體規模達 1803.7億元，其增長空間十分廣闊。

長期來看，布局核心技術和新興技術，展開基礎性和突破性研究以構筑聯想長期護城河。公司著眼長遠，圍繞新一代人工智能、下一代通信協議等ICT領域的突破性技術進行攻關；持續探索車載計算、元宇宙等新的計算場景，積累前沿科技領域的核心關鍵技術；立足大計算領域，加強產學研協同，探索隱私計算、異構計算的先進技術架構等面向算力共享、數據流轉的基礎性研究。

以車計算為例，聯想集團致力于通過智能座艙、自動駕駛算法等技術，助力汽車行業的智能化發展。今年10月，聯想集團子公司合肥聯寶科技還宣布發布自主行駛域控制器產品EA-R600，它也是聯寶科技自主研發的首款適用于智慧交通領域自動駕駛、自主行駛等場景的邊緣計算系列產品。

盈利預測與估值方面，中金維持聯想集團2023 財年和 2024 財年盈利預測不變。當前股價對應 2023/2024財年 4.5 倍/3.7 倍市盈率。維持跑贏行業評級和 8.80 港元目標價，對應 6.5倍 2023 財年市盈率和 5.3 倍 2024 財年市盈率，較當前股價有45%的上行空間。

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