環球熱點評！洪九果品上市在即：市值最高將突破240億元，阿里巴巴為主要股東

8月24日，準上市公司洪九果品（HK:06689）發布公告，稱將于2022年8月24日-29日招股，擬全球發售1401.25萬股H股，香港公開發售占10%，國際發售占90%，另有15%超額配售權。

本次沖刺港交所上市，洪九果品擬定的發行價區間為每股發售價40-52港元，每手100股，公司H股將于2022年9月5日上午九時正開始在香港聯交所買賣。換句話說，洪九果品預計將于9月5日在港交所上市。

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值得一提的是，洪九果品在2020年9月的C+輪融資時的每股成本就達到了人民幣48.94元（約合56.01港元）。招股書顯示，洪九果品于2020年9月獲得阿里巴巴的5.91億元C+輪融資，投后估值約為73.91億元。

即便此次洪九果品的發行價確定為52港元/股，仍低于阿里巴巴持倉的成本。據招股書披露，洪九果品此次若定價52港元/股，則上市時的市值將達到242.88億港元，若為40港元/股則對應186.83億港元。

本次上市前，阿里巴巴持股8.0%，中國農墾持股6.59%，CMC資本旗下上海華人文化通過蘇州致藍持股5.42%。同期，洪九果品創始人、董事長兼執行董事鄧洪九持股約27.79%，執行董事江宗英（鄧洪九妻子）持股約9.43%，鄧洪九的子女鄧浩宇、鄧浩吉均分別持股3.0%。

假設發售價為每股H股46.00港元（即招股章程所載發售價范圍的中位數），洪九果品估計將自全球發售收取所得款項凈額約5.79億港元，其中約45%將于未來三年內用于完善該公司的水果供應鏈。

同時，約15%將于未來三年內用于擴大該公司的銷售及分銷網絡，約15%將于未來三年內用于強化該公司對物流及倉儲的管理能力，約22%將于未來三年內用于水果品牌打造及產品推廣，約16%將于未來三年內用于數字化系統升級及全球水果產業互聯網平臺開發。

據招股書披露，洪九果品已和廣發全球和南方基金訂立基石認購協議，二者合計認購約2600萬美元的發售股份。假設發售價為每股發售股份46.00港元，則基石投資者將予認購的發售股份總數將為443.33萬股發售股份，約占發售股份的31.64%。

公開信息顯示，洪九果品成立于2002年，主要從事全球優質水果基地的合作與優質水果資源的整合，擁有覆蓋全國的多種銷售渠道，并致力于打造品牌鮮果供應商和鮮果供應鏈品牌服務商。

據招股書介紹，洪九果品是中國高速增長的多品牌鮮果集團，擁有“端到端”的供應鏈。該公司專注于主要原產于中國、泰國及越南的優質水果的全產業鏈運營。洪九果品稱其經營水果行業近20 年，擁有深厚行業經驗。

截至最后實際可行日期，形成了以榴蓮、山竹、龍眼、火龍果、車厘子、葡萄為核心共49種品類的水果產品組合。該公司在100多個優質水果原產地為消費者挑選及采購品質鮮果，并通過直采、標準化加工及數字化供應鏈管控，在水果領域打造了一個覆蓋多個品類的自有水果品牌組合。

于營業紀錄期內，洪九果品專注于發展在國內市場份額提升迅速且高貨值的果品種類。根據灼識咨詢的資料，按2021年的銷售收入計，洪九果品是中國最大的榴蓮分銷商，以及火龍果、山竹及龍眼的前五大分銷商。

據灼識咨詢的資料，截至2022年5月31日，洪九果品的客戶包括2021年全國銷售收入前十大商超企業中的八家。此外，根據灼識咨詢的資料，按銷售收入計，洪九果品占中國榴蓮分銷市場的份額由2019年的2.8%持續提升至2021年的8.3%。

招股書顯示，洪九果品的收入從2019年的20.78億元增長至2020年的57.71億元，并進一步增長至2022年的102.8億元，復合增長率達122.4%；2022年前五個月，洪九果品的收入為57.25億元，較2021年同期的45.76億元增長25.1%。

2019年、2020年和2021年，洪九果品的凈利潤分別為1.63億元、275.4萬元和2.92億元，經調整利潤分別為2.28億元、6.62億元和10.89億元，年復合增長率為118.5%。2022年前五個月，洪九果品的凈利潤和經調整凈利潤均為7.45億元。

另據貝多財經了解，深圳百果園實業（集團）股份有限公司（下稱“百果園”）也在沖刺港交所上市，于2022年5月2日遞表，摩根士丹利為保薦人。據了解，這已經是百果園過去兩年第三次沖刺上市。

對比來看，百果園的收入規模和洪九果品的較為相近。2019年、2020年和2021年，百果園的營收分別為89.76億元、88.54億元和102.89億元，凈利潤（年內利潤）分別為2.48億元、4565.8萬元和2.26億元。

單就2021年而言，百果園的營收為102.89億元，洪九果品2021年的收入為102.80億元，可謂“棋逢對手”。2021年，百果園的凈利潤為2.26億元，洪九果品的凈利潤為2.92億元，和百果園同樣相近，但洪九果品2021年的調整后凈利潤規模則約為11億元。

值得一提的是，百果園和洪九果品的定位并不完全相同，其中百果園主打生鮮零售，尤其是水果零售。相比之下，洪九果品則定位為“鮮果供應商”，即為水果分銷商。其中，百果園稱其“擁有中國水果行業最大的分銷網絡”，洪九果品則為“中國第二大鮮果分銷商”。

弗若斯特沙利文報告顯示，于2021年，按水果零售額劃分，百果園為水果零售行業的第一大公司，占1.0%的市場份額，而前五大參與者合共占3.6%的市場份額。其中，百果園的水果零售額為127億元，公司A為108億元（對應的市場份額為0.9%）。

根據灼識咨詢的資料，按2021年鮮果的銷售收入計，排名前五的參與者市場份額僅占比不到5%。其中，洪九果品以103億元的銷售收入（零售額）占據了1.0%的市場份額。同期，公司A的銷售收入則為120億元，市場份額為1.1%，略高于洪九果品。

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