世界信息:華爾街繼續(xù)唱空！大摩直言：美股這輪反彈“最精彩的部分”已經(jīng)結(jié)束

美股這波反彈到頭了？

8月8日周一，摩根士丹利和高盛的策略師表示，盈利前景黯淡與近期股市反彈明顯背離。

摩根士丹利的Michael Wilson和高盛的David Kostin團(tuán)隊都預(yù)計，鑒于持續(xù)的成本壓力，明年美國上市企業(yè)利潤率將收縮。Wilson向來是美國股市的著名“大空頭”之一，他表示，美股這輪反彈“最精彩的部分”已經(jīng)結(jié)束。

(資料圖片僅供參考)

當(dāng)前，美國大市值公司二季度業(yè)績基本發(fā)布完畢，整體來看好于市場預(yù)期。這也拉動了7月份美股大幅上漲，主要股指7月均錄得2020年以來最大單月漲幅，尤其在美聯(lián)儲加息75基點之后更是連續(xù)走高。除了業(yè)績喜人之外，投資者押注美股企業(yè)的利潤率可以承受通脹壓力。此外，在經(jīng)濟數(shù)據(jù)疲軟的情況下，市場期待美聯(lián)儲逐漸轉(zhuǎn)向鴿派。

然而，華爾街的策略分析師們對美股的未來卻并沒有那么篤定。摩根士丹利的Wilson團(tuán)隊在周一發(fā)布的報告中稱：

雖然終端消費者的價格仍在快速上漲，但生產(chǎn)商的成本卻以兩倍的速度上漲。我們認(rèn)為，美股上市企業(yè)的利潤率進(jìn)一步擴大、并達(dá)到當(dāng)前市場對2023年的預(yù)期的前景并不切合實際，因為成本依然在攀升，而需求卻在下降。

高盛Kostin團(tuán)隊的觀點與之類似。他們認(rèn)為，即使?fàn)I收繼續(xù)增長，但更高的投入成本將削弱明年的利潤率，因此會導(dǎo)致增長速度放緩。他們現(xiàn)在預(yù)計，到2023年，美股上市公司的凈利潤率將下降25個基點，每個行業(yè)都會出現(xiàn)萎縮，其中以材料、能源和醫(yī)療保健行業(yè)萎縮最為嚴(yán)重。

摩根士丹利的Wilson團(tuán)隊把當(dāng)前美股的反彈稱為“熊市反彈”。他表示，雖然他認(rèn)為通脹已經(jīng)見頂，“甚至可能會比市場目前預(yù)期的下降速度更快”，但這對股市來說仍然不是好兆頭，因為這將降低運營杠桿并拖累公司收益：

我們認(rèn)為，僅僅因為通脹已經(jīng)見頂，就說完全清楚美股走勢還為時過早。9月開始，美股可能開始出現(xiàn)新一輪下跌。

華爾街近來警告不斷

上周，高盛和Bernstein等華爾街投行再次一同警告稱，由于宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)繼續(xù)惡化、企業(yè)業(yè)績預(yù)期被大幅下調(diào)，美股近期的強勢反彈可能只是曇花一現(xiàn)，不會繼續(xù)下去。

以高盛策略師Cecilia Mariotti為代表的分析師表示：

短期內(nèi)市場倉位可能會進(jìn)一步增加，但沒有明顯跡象表明宏觀經(jīng)濟動能出現(xiàn)積極轉(zhuǎn)變，短暫的強勢反彈實際上可能會增加市場再次下跌的風(fēng)險，而不是預(yù)示著熊市的結(jié)束。

按照高盛策略師所稱，隨著投資者近幾周再度涌向股市，市場倉位已較6月利空的水準(zhǔn)有所改善，資產(chǎn)配置的波動可能將在短期內(nèi)推動股市上漲。然而其認(rèn)為，如果沒有基本面的逆轉(zhuǎn)上行，技術(shù)性反彈只是又一次熊市反彈，而且下跌的速度甚至?xí)壬蠞q的速度更快。

歸根結(jié)底，高盛“不相信我們已經(jīng)越過了真正的低谷”，并表示“今后的走勢可能會更加依賴宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)”。

同樣的，Bernstein也持相同觀點，其策略師Sarah McCarthy和Mark Diver周四在一份說明中表示，隨著股票基金資金外流，盈利預(yù)期下調(diào)的周期才剛開始。

盡管投資者在第二季度已停止購買股票，但股票基金仍未看到第一季度高達(dá)2000億美元“巨額”流出的逆轉(zhuǎn)。我們預(yù)計，短期內(nèi)股市將再次下跌。

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