焦點速看：開源證券：給予三美股份買入評級

開源證券股份有限公司金益騰,畢揮,蔣跨躍近期對三美股份進行研究并發布了研究報告《公司信息更新報告：2022H1業績預增110.54%-163.17%，制冷劑或將步入修復軌道》，本報告對三美股份給出買入評級，當前股價為24.46元。

三美股份(603379)

(資料圖片僅供參考)

2022H1 業績預增 110.54%-163.17%，公司業績符合預期，維持“買入”評級公司 2022H1 預計實現歸母凈利潤 2.98-3.72 億元，預計同比增長 110.54%-163.17%%； 預計實現扣非歸母凈利潤 2.75-3.44 億元，同比增長 89.69%-137.11%。報告期內，公司主要產品之一 R142b 價格同比漲幅較大，盈利能力同比提升。 我們維持公司盈利預測不變，預計公司 2022-2024 年歸母凈利潤為 8.35、11.02、17.74 億元， EPS 分別為 1.37、 1.81、 2.91 元/股，當前股價對應 PE 為 17.3、 13.1、8.1 倍，維持“買入”評級。

國常會推動“第二次家電下鄉”，制冷劑或將步入修復軌道

據百川盈孚數據，截至 7 月 14 日， R32、 R125、 R134a 均價分別為 13,250、 35,500、18,500 元/噸，較上周變化 0%、0%、+0.11%；我們計算得到價差分別為-797、10,582、-3981 元/噸，較上周變化+50%、0%、+7.58%。R32 價差已顯著回暖，較年內最低點-4000 元/噸改善十分明顯；R134a 也開始呈現回暖跡象。隨著碳達峰、碳中和戰略的持續推進，各類非二氧化碳溫室氣體的管控中，HFCs 政策預期最為明朗、路徑最為清晰，隨著 HFCs 配額基線日期日益臨近，修復行情或將到來。另外，7 月 13 日的國常會指出，要在全國開展家電以舊換新和家電下鄉，并支持發展廢舊家電回收利用。本次新一輪家電以舊換新和下鄉政策或將部分復制“第一次家電下鄉”行情。公司作為全國 HFCs 制冷劑龍頭，將充分受益。

延伸氟化工產業鏈，向含氟聚合物領域進發

據公司公告，擬將原 1 萬噸/年五氟丙烷項目變更，改為建設 5000 噸/年 FEP、5000 噸 PVDF 項目，預計總投資 10.8 億元，項目建設期 2 年。此舉意味著公司將正式進軍氟聚合物領域，進一步延伸氟化工產業鏈。 另外，公司 LiFSI、 LiPF6、高純五氟化磷、AHF 技改及擴產、R116 生產等項目順利推進中。

風險提示：安全生產風險，政策變化風險，終端消費不振等。

證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算，萬聯證券黃侃研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值高達96.11%，其預測2022年度歸屬凈利潤為盈利8.65億，根據現價換算的預測PE為16.66。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有3家機構給出評級，買入評級3家。根據近五年財報數據，證券之星估值分析工具顯示，三美股份（603379）行業內競爭力的護城河良好，盈利能力優秀，未來營收成長性良好。財務可能有隱憂，須重點關注的財務指標包括：應收賬款/利潤率、應收賬款/利潤率近3年增幅。該股好公司指標3.5星，好價格指標3星，綜合指標3星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）

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關鍵詞： 開源證券給予三美股份買入評級 業績預增 歸母凈利潤