【尋財記】阿里巴巴財報喜人 業務前景值得看好

來源：金融界

阿里巴巴上周發布了業績報告。這次報告不但是公布2021/22財政年度第四季業績，更是該財年的業績總結。績后多家外資及中資券商發研報，不約而同地表示季績優于她們預期，其中至少有五家（如大和、高盛和富瑞等） 予以買入評級及兩家予以增持評級，可見市場對集團業績表現看法正面，與績后交易日暴漲一成的股價走勢匹配。

就著最保守的目標價為130元來看，較當日收報91元產生潛在升幅近四成三，加上今年余下日子經濟增速有望提升，證明阿里巴巴于業務及股價前景均值得看好。

中國年度活躍消費者突破十億

集團長期注重高質量增長，實現高消費者留存率，以及單位經濟效益持續提升，展現面對市場周期變化的韌力。截至2022年3月底的第四季Non-GAAP凈利潤約197.99億元，綜合14家券商預測之中位數約170.25億元，即實數較市場預期的高出超過16％。

另參考集團的用戶數據，反映集團的業務質素為公眾所肯定，于21/22財年中國消費者業務年度活躍消費者（AAC） 超過10億，提前兩年完成原定目標；全球年度活躍消費者則約13.1億，年度凈增長1.77億。來自欠發達地區的新增年度活躍消費者比例持續超過70％，也高于20/21財年的比例。

供應鏈能力加強提升了毛利率

淘特AAC達3億的里程碑，其中逾20％淘特AAC未曾在淘寶或天貓購物。而淘菜菜AAC也超過9,000萬（這是集團首次公布數字），其中超過50％首次在集團各個平臺上購買生鮮產品。

此外，超過1.24億AAC在淘寶和天貓人均消費超過10,000元。超過10,000元的年度活躍消費者之中，約98％于21/22財年繼續保持活躍。淘特支付訂單數同比增長也達100％；至于淘菜菜由于供應鏈能力加強而提升了毛利率，且單位經濟效益（UE）環比持續改善。由于平均訂單價格持續上升，推動了季度GMV環比增長。淘特及淘菜菜的虧損也繼續按季減少。

持續技術及發展相關投入建功

云業務表現同樣為市場帶來驚喜，于21/22財年錄得年度盈利，為13年以來首次。云業務經調整EBITA由20/21財年虧損約22.51億元，扭虧至21/22財年的盈利約11.46億元，反映云業務的業績表現持續提升，筆者認為全賴集團持續技術發展的相關投入。

于21/22財年集團投入超過1,200億元，可以看到集團致力為長遠增長作部署，投入到不同技術發展，打下穩健基礎；相信集團將繼續投入于技術、創新及人才等方面，進一步優化云業務的發展。截至2022年3月31日，阿里云為全球27個地區提供云計算服務，并于21/22財年在印尼、菲律賓、韓國、泰國及德國新增了互聯網數據中心。

阿里巴巴在專注高質量及可持續發展的原則，實現21/22財年穩步向前的業績表現。至于展望22/23財年，集團于業績公告上表示運營原則包括聚焦于創造可持續、高質量的收入增長，以及優化集團的運營成本結構，從而在不確定性中提升整體回報。

觀乎集團于21/22財年之全年總收入增長近19％，配合上述重質的業務部署， 有助帶動集團22/23財年以至未來的整體盈利表現漸入佳境，反映90元水平是的中長線投資吸納良機。

關鍵詞： 尋財記阿里巴巴財報喜人 業務前景值得看好