美股絕地反彈，4月社融數據太差利好正在趕來？A股下周或要大漲嗎？

回顧5月兩周行情【2號至13號】， 上證指數從3047.06點，上漲至3084.28點，區間漲幅1.22%， 創業板指從2319.14點，調整至2358.16點，區間漲幅1.68%，美股道瓊斯指數兩周報收32196.66點上漲-2.37%， 標普500兩周報收4023.89點上漲-2.61%， 納斯達克兩周報收11805.00點上漲-4.29%。為何是兩周統計？因為上周A股只有2交易日，數據敏感度不高與每日復盤無異，以兩周視角看市場，更能看清楚市場漲跌趨勢。我們可以看出，A股5月份是上漲的，同期的美股即是下跌，為何會出現如此不同的走勢？我覺得傾向因素影響比較大：美股進入加息周期，A股傾向政策是“以我為主，用好各類貨幣政策工具 ”（出自央行2022年一季度《貨幣政策執行報告》）。接下來市場怎么走，才是今天文章的重點。

先復盤一下兩周市場的主要表現。兩周資金進出情況是這樣的：【備注：這是板塊均漲幅，不是板塊指數漲幅】

從兩周市場運行情況看，成交量較大的領漲板塊是建筑（2869億）、汽車（2450億）、醫藥（4900億）、工業機械（1407億）、半導體（1831億）、電氣設備（4366億），換手率靠前（5天是10%，7天就是14%了）的是建筑、醫藥，很明顯資金流入較大的板塊是建筑與醫藥。成交量較大的領跌板塊沒有（因為5天是1000億，7天是1400億，并不是1000億），換手率靠前的也沒有，簡單直接，以兩周角度看市場，資金明顯從流出轉入流入，也沒有大幅流出的板塊（小流出還是有的）。

無獨有偶，前期一直跟蹤的融資余額（就是杠桿炒股的資金），本周開始出現正向流入，與4月份股市反彈融資余額繼續走低不一樣，是不是說明A股反彈已經正式開啟？

從可觀測的公開數據看，北向資金5月份是以流出為主，但這個并不是影響A股漲跌的主要因素，前期說過影響A股漲跌因素更明顯的是融資余額。從5月有限數據看，6號，9號均有流出，但流出幅度不大，其余日期都是流入。周五的數據目前并沒有公開，但可以確定的是，融資余額已經不再單邊下行，至于小幅流入能不能引導市場反彈，我覺得杠桿資金也是邊走邊看，否則不會出現6號、9號的流出。綜上所述，從資金面看，A股短期跌勢應該是結束了，進入橫盤震蕩期，注意，我沒有說是上升周期。

為什么是橫盤震蕩期而非上升周期？因為反彈邏輯并沒有被證實。這兩周資金從建筑、醫藥、半導體、新能源（電氣設備），甚至是汽車等行業出擊，大家的預期是各類刺激政策正在路上。不過周五收盤后公告的4月社融數據算是把大家的底褲都扒下來了：

這個數據簡單說一下吧：這些數據都在下降，并不是說市場缺錢了，我們知道，M1代表的是流通中的現金+銀行活期存款，是活躍的錢，真正的購買力。M2等于M1加上單位、個人等各類定期存款，也就是等于M1加上潛在購買力，是不活的錢。M2同比增速10.5%，M1同比增速為5.1%，兩者的差比上個月的5%擴大0.4%。說人話就是經濟增速放緩了，企業和居民貸款需求明顯減少。再通俗點說，企業躺平了沒想過融資擴張，居民也躺平了既不買車，也不買房，甚至還出現提前還清貸款主動減輕負債的情況。

這種情況與美國的情況不太一樣，美國需要的是加息來壓抑通脹，國內非但不能加息，還得通過各種手段刺激經濟，否則今年目標是沒有辦法完成的。對于這個問題，A股其實已經嘗試了多種模式，比如大基建（炒作方向是縣城城鎮化）、新能源產業（炒作方向是新能源汽車）、地產（炒作方向是區域地產龍頭）。如果以4月份社融數據看，起碼地產與汽車被證偽了，因為根本就沒有人貸款買房子（甚至是提前還貸）和車子，如果他們是全款買房子和車子的，算我的結論是錯誤的。

回歸行情，反彈的主線除了建筑和醫藥是資金認同度很高外，其余板塊只能當成是超跌反彈看待，下跌趨勢的市場，僅靠兩個板塊是難以支撐向上反彈的，近兩周個股表現出來的情況是漲多跌少，我覺得只能理解為是連續下跌了4個月后的正常超跌反彈。這種情況與2月份，3-4月份一樣，我們可以當成是箱體震蕩市來看待。

在展望下周A股前，繼續先重溫四月底的市場觀點，當時是這樣看的：

資金面何時結束惡性循環？現在融券余額、北向資金都是偏好的，只要強制平倉盤消失后，市場無做空動力，自然會出現反彈。上證指數雖然出現了超長下影線，沒有站上5周線止跌信號不明顯，只能當成是下跌趨勢的技術性修復，做好區間博弈的準備（就是20天線左右記得跑哦）。創業板與上證指數是一樣的，沒有站上5周線超跌反彈還沒有遇到壓力，支持繼續看多做多，但到了5周線后就是謹慎了，即20天線左右也要注意逢高離開。題材方面，資金面方面也沒有看到流入，可以確定的是市場處于日線級別中的超跌反彈，隨便關注超跌板塊都可以，但有一個板塊是例外的，這個板塊是銀行，我不覺得他是超跌狀態。反彈目標也很明確，就是5周線（25天線），只要與20天線有一定距離的，我認為做做短線都可以，品種太多看大家的運氣了。

從4月底的展望看，融資余額出現流入，市場出現了反彈，這個符合預期；市場延續了超跌反彈行情，正好來到25天線附近（25天線不就是5周線么），這個符合預期了；當時觀點是只是是個股就可以反彈，這個錯了，煤炭、銀行、證券均沒有上漲，我只說了是銀行，肯定是弱于預期的。三個觀點結合起來就是略低于預期，市場并沒有大家想的那樣：大牛市回來了，明顯不是！

對于下周的展望，我認為不能像4月底那樣打雞血了，該客觀看待市場的各項變化：

1、繼續等5月社融數據，如果也是這樣差，A股就缺乏上漲基礎了。大資金在數據沒有改善前，很難做出大牛市的操盤手法，繼續看成超跌反彈行情。超跌反彈就是跌多了低吸，漲多了高拋，特別是個股越漲，成交量越少的縮量反彈，應該理解為市場追漲的人不多，開始注意市場風險了。

2、上證指數剛好反彈至5周線，超跌反彈目標已完成，這個地方可調整（如上一根大陽線后的走勢），也可以橫盤（個股還是漲多跌少），更可以挑戰10周線（這個沒有成交量的話就是誘多）。從周三至周五的成交量走勢看（越上漲越縮量），橫盤與調整是大概率，注意做好高拋低吸策略。

3、創業板與上證指數一樣回到5周線，超跌反彈已經結束，接下來要繼續上漲需要題材（沒有，社融數據肯定不是利好），需要資金（成交量經繼續放大），需要勇氣（大漲個股不能大幅殺跌），三個條件我都找不出來。相反大家選擇性忽略周二至周三有一個小缺口本身就是風險所在，謹慎觀望等待市場方向吧。

4、題材方面，即使是4月底這樣極度低迷的情況下，也沒有全面看對板塊方向（證券、煤炭沒有看出沒有反彈），所以不要撒網了，跟著市場資金主線進行投資就可以了。近期市場主要焦點是建筑和醫藥，要么關注龍頭品種的接力機會，要么關注超跌反彈中還沒有出現行情的品種就可以了，如果連選股都不會，直接ETF也沒有問題。

關鍵詞： 美股絕地反彈 4月社融數據太差利好正在趕來A股下周或要