被血洗的中概股，避風(fēng)港在哪？

俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)好像真的打醒了美國(guó)戰(zhàn)略界。

最新站出來(lái)反思的是米爾斯·海默——這位曾經(jīng)畢業(yè)于西點(diǎn)軍校，并在美軍服役的政治學(xué)者稱，雖然西方流行的主流說(shuō)法是俄羅斯引發(fā)了戰(zhàn)爭(zhēng)，但其實(shí)并不是，是美國(guó)引發(fā)了這場(chǎng)不該發(fā)生的危險(xiǎn)戰(zhàn)爭(zhēng)，并把一個(gè)核大國(guó)逼入墻角。

他甚至比喻說(shuō)，你拿著一根棍子去逗熊，但熊可不會(huì)一笑了之。

但真正令這位政治學(xué)者懊惱的是，正在烏克蘭發(fā)生的那場(chǎng)戰(zhàn)爭(zhēng)，讓美國(guó)很難把注意力從歐洲轉(zhuǎn)向中國(guó)——“中國(guó)是一個(gè)潛在威脅”。

作為一個(gè)鼓吹“聯(lián)俄制華”的人，他不無(wú)沮喪地表示，“我們正把俄羅斯人推向中國(guó)人的懷抱，這實(shí)在太傻了”。

不得不說(shuō)，米爾斯·海默在大國(guó)關(guān)系層面做不到的理念，卻在資本市場(chǎng)大行其道。

比如中概股，最近正在遭遇新一輪殘酷“血洗”。

兩天蒸發(fā)上萬(wàn)億

懸在中概股頭上的那把利劍，就是2020年美國(guó)推出的《外國(guó)公司問(wèn)責(zé)法案》（HFCAA）。

這部法案實(shí)際上威脅要把在美國(guó)證券交易所上市的中國(guó)公司摘牌，也就是強(qiáng)制退市。

當(dāng)然，善于玩弄文字游戲的美國(guó)精英人士不會(huì)把中國(guó)作為靶子寫(xiě)在那個(gè)法案里，但實(shí)際上唯一的目標(biāo)就是中國(guó)。

資本市場(chǎng)沒(méi)有傻子，全球的投資者都是人精，所以自從《外國(guó)公司問(wèn)責(zé)法案》推出以來(lái)，中概股，也就是中國(guó)概念股的股票，已經(jīng)經(jīng)歷了多次暴跌。

也就是在這兩天，這部法案套在中概股脖子上的繩索又勒緊了。

3月10號(hào)晚上，SEC（美國(guó)證券交易委員會(huì)）宣布，根據(jù)《外國(guó)公司問(wèn)責(zé)法案》的規(guī)定，公布了一份所謂的“預(yù)退市名單”，其中包括百勝中國(guó)、和黃醫(yī)藥、百濟(jì)神州、盛美半導(dǎo)體以及再鼎醫(yī)藥等5家公司。

SEC威脅稱，這些公司必須在3月底之前提交證據(jù)，以證明自己“不具備退市的條件”，否則就將進(jìn)入“確定退市名單”。

這個(gè)消息相當(dāng)于在資本市場(chǎng)層面，直接把這些公司推到了斷頭臺(tái)上。

但影響的絕不僅僅是這5家公司。

在過(guò)去的兩個(gè)交易日內(nèi)，多達(dá)37只中概股的跌幅超過(guò)了15%。

阿里巴巴、京東、百度、網(wǎng)易、拼多多、蔚來(lái)、理想等具有代表性的中概股，全線大跌。

滴滴作為中國(guó)網(wǎng)約車巨頭，一天之內(nèi)跌幅高達(dá)44%，股價(jià)已經(jīng)不足2美元/股。

相關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，3月10日至今的兩個(gè)交易日內(nèi)，損失的市值超過(guò)了1800億美元（約合人民幣1.15萬(wàn)億元），整個(gè)中概股板塊的總市值跌破了1萬(wàn)億美元。

風(fēng)聲鶴唳的中概股

中概股曾經(jīng)是一個(gè)發(fā)揮了巨大作用的橋梁，也被認(rèn)為是中美合作模式的一個(gè)重要領(lǐng)域。

因?yàn)橹袊?guó)是全球最大市場(chǎng)之一，不但是全球第二大消費(fèi)市場(chǎng)，同時(shí)也是全球第二大進(jìn)口市場(chǎng)，以及全球第二大經(jīng)濟(jì)體。

中國(guó)當(dāng)然還有全球最多的人口，是最具發(fā)展?jié)摿Φ氖袌?chǎng)之一。

正因?yàn)檫@些“硬件”條件，加上中國(guó)越來(lái)越開(kāi)放的“軟件”條件，中國(guó)的創(chuàng)新、商業(yè)模式，在和美國(guó)的資本投資者對(duì)接后，往往能夠?qū)崿F(xiàn)雙贏效果。

但現(xiàn)在事情有了一些變化。

類似于米爾斯·海默這樣的人在美國(guó)大有人在，他不但多次強(qiáng)調(diào)“中國(guó)無(wú)法實(shí)現(xiàn)和平崛起”，同時(shí)也呼吁美國(guó)把更多的資源，向應(yīng)對(duì)中國(guó)的方向傾斜。

這就是他對(duì)俄烏邊境導(dǎo)致美國(guó)“分心”大為光火的原因。

換句話說(shuō)，“地緣政治”已經(jīng)成為資本市場(chǎng)繞不過(guò)去的因素。

而《外國(guó)公司問(wèn)責(zé)法案》的出臺(tái)，就在資本市場(chǎng)層面典型反映了一種不合時(shí)宜的對(duì)抗思維。

正是這種氛圍，讓投資者認(rèn)為中概股的基本面出現(xiàn)了一些不確定性。

這種不確定性稍有風(fēng)吹草動(dòng)，就會(huì)引發(fā)資本市場(chǎng)的劇烈動(dòng)蕩。

不幸的是，俄烏沖突還在一定程度上強(qiáng)化了這種預(yù)期。

這場(chǎng)已經(jīng)延續(xù)了超過(guò)半個(gè)多月的沖突，導(dǎo)致西方跨國(guó)公司紛紛出逃俄羅斯，而俄羅斯也表示要反擊，其中包括把西方公司的在俄資產(chǎn)收歸國(guó)有。

這又進(jìn)一步引發(fā)了國(guó)際投資者的不安——反映在資本市場(chǎng)，就是中概股股價(jià)的大幅下跌。

當(dāng)然也有一些“技術(shù)”方面的原因，比如現(xiàn)在恰好是“財(cái)報(bào)季”，中概股紛紛提交自己的業(yè)績(jī)報(bào)表，而業(yè)績(jī)報(bào)表又剛好對(duì)應(yīng)了外國(guó)公司問(wèn)責(zé)法案》里面涉及的“會(huì)計(jì)或者財(cái)務(wù)”問(wèn)題，這些綜合因素，導(dǎo)致中概股已經(jīng)成了驚弓之鳥(niǎo)，任何風(fēng)吹草動(dòng)都會(huì)引發(fā)股價(jià)的劇烈波動(dòng)。

但問(wèn)題的關(guān)鍵是，中概股真的要在砧板上等死？

港股，唯一的避風(fēng)港

3月10日，蔚來(lái)汽車通過(guò)“介紹方式”（轉(zhuǎn)板、分拆或者換股等）在港股實(shí)現(xiàn)上市，并開(kāi)始掛牌交易，股票代碼為“9866”。

而在此之前，百度、網(wǎng)易、京東、阿里等多個(gè)互聯(lián)網(wǎng)巨頭，都已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了在港股市場(chǎng)的掛牌。

包括備受關(guān)注的滴滴，也已經(jīng)確定要從美股退市，并在港股市場(chǎng)掛牌。

當(dāng)然，港股市場(chǎng)目前是沒(méi)有辦法和美國(guó)全球金融中心的地位相提并論的，在資金規(guī)模、中介機(jī)構(gòu)和投資者等方面都有不小差異，而且中概股回歸將會(huì)對(duì)存量資金造成沖擊，等等。

但是話說(shuō)回來(lái)，沒(méi)有什么事情是一成不變的。

港股市場(chǎng)最大的紅利，就是背靠中國(guó)這個(gè)冉冉升起的大國(guó)。

明智的投資者已經(jīng)預(yù)見(jiàn)到，中國(guó)早晚將會(huì)成為全球第一大經(jīng)濟(jì)體，而香港恰好是一個(gè)進(jìn)入中國(guó)這一巨大市場(chǎng)的最佳橋頭堡。

資本市場(chǎng)其實(shí)講究的就是預(yù)期效應(yīng)，香港的資本市場(chǎng)現(xiàn)在毫無(wú)疑問(wèn)就是有著確定性很強(qiáng)的預(yù)期。

對(duì)于那些被打壓的中概股而言，港股市場(chǎng)可以說(shuō)是唯一的避風(fēng)港灣。

另一方面，SEC如此打壓中概股，其自身難道就沒(méi)有損失？

《外國(guó)公司問(wèn)責(zé)法案》的出臺(tái)和實(shí)施已經(jīng)表明，對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，美國(guó)資本市場(chǎng)已經(jīng)不再把商業(yè)規(guī)則作為評(píng)判一個(gè)公司的價(jià)值標(biāo)準(zhǔn)，而是選擇了其他一些場(chǎng)外因素。

這從長(zhǎng)期角度而言，是對(duì)美國(guó)引以為傲的資本市場(chǎng)和金融體系的一種侵蝕。

所以就像過(guò)去幾十年來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)向全世界展示的那樣，中國(guó)處于一個(gè)上升曲線，而美國(guó)處于一個(gè)下降曲線，也就是歷史書(shū)上常見(jiàn)的那種沒(méi)落國(guó)家的走勢(shì)。

當(dāng)然，短期看來(lái)中概股仍然將會(huì)在資本市場(chǎng)承壓，還會(huì)失血，但是港股提供了一個(gè)備胎，或者說(shuō)是新選擇——這里可能沒(méi)有美股市場(chǎng)的流動(dòng)性那么好，但至少能夠有一席之地，可以安心做業(yè)務(wù)，而不是天天因?yàn)槭欠癖粡?qiáng)制退市而提心吊膽。

換句話說(shuō)，中國(guó)的整個(gè)哲學(xué)都是長(zhǎng)期主義的，所以沒(méi)有解決不了的問(wèn)題。

End

作者：夏延山

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