四季度業(yè)績(jī)大增 網(wǎng)易今年如何應(yīng)對(duì)行業(yè)新生態(tài)？

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道 記者孫煜 北京報(bào)道

繼三七互娛（002555.SZ）后，本周又有一家中國(guó)游戲公司公布了超預(yù)期的業(yè)績(jī)。

2月24日盤后，網(wǎng)易（09999.HK/NTES.O）公布了截至12月31日的2021年第四季度財(cái)報(bào)及全年財(cái)務(wù)報(bào)告。

2021年第四季度，網(wǎng)易實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入244億元，同比增長(zhǎng)23.3%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)57億元，同比增長(zhǎng)483%。2021年全年，網(wǎng)易實(shí)現(xiàn)營(yíng)收876億元，同比增長(zhǎng)18.9%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)168.57億元，同比增長(zhǎng)39.7%。

四季度業(yè)績(jī)超預(yù)期

在非公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下，網(wǎng)易四季度的歸母凈利潤(rùn)達(dá)人民幣66億元，同比增長(zhǎng)313%。這一利潤(rùn)表現(xiàn)高于彭博一致預(yù)期47%，超出市場(chǎng)預(yù)期。

四季度產(chǎn)生的16.28億元的高額投資收益是四季度利潤(rùn)超預(yù)期的主要原因。與此同時(shí)，網(wǎng)易在四季度也很好地控制了成本和費(fèi)用率，銷售費(fèi)用率（-0.6%）、管理費(fèi)用率（-0.4%）和研發(fā)費(fèi)用率（-1.2%）均環(huán)比下降。

一名長(zhǎng)期跟蹤網(wǎng)易的行業(yè)人士在受訪時(shí)認(rèn)為，“穩(wěn)健”正是本次網(wǎng)易財(cái)報(bào)的最大亮點(diǎn)。

“穩(wěn)健是經(jīng)營(yíng)能力的體現(xiàn)。在這樣不穩(wěn)定的（行業(yè)）環(huán)境下，依然能有這么穩(wěn)健的收入利潤(rùn)，這就是網(wǎng)易財(cái)報(bào)的最大亮點(diǎn)。”該人士表示。

游戲業(yè)務(wù)是支撐網(wǎng)易穩(wěn)健業(yè)績(jī)的核心。2021年，網(wǎng)易“游戲公司”的屬性依然明顯，“在線游戲服務(wù)”部分的收入占比達(dá)到71.29%。

無論在老游戲運(yùn)營(yíng)還是新游戲推出方面，網(wǎng)易在2021年都保持了較高的水準(zhǔn)。

據(jù)網(wǎng)易方面在2月24日晚間的業(yè)績(jī)溝通會(huì)上透露，《夢(mèng)幻西游》、《大話西游》等老游戲的流水仍在保持增長(zhǎng)。

新游戲方面，網(wǎng)易在2021年推出了兩款重要游戲：端游《永劫無間》和手游《哈利波特：魔法覺醒》。

這兩款游戲的凈收入增長(zhǎng)是網(wǎng)易四季度利潤(rùn)超預(yù)期的重要原因。前者作為“最暢銷游戲”入選Steam2021年度最佳游戲榜單，后者則在四季度的iOS暢銷榜上平均排名第13位。

在游戲業(yè)務(wù)外，2021年網(wǎng)易“有道”業(yè)務(wù)（同比增速20.5%，后同）、云音樂業(yè)務(wù)（23.9%）和創(chuàng)新及其他業(yè)務(wù)（0.6%）也實(shí)現(xiàn)了營(yíng)收增長(zhǎng)。這三塊業(yè)務(wù)中，只有創(chuàng)新及其他業(yè)務(wù)的毛利率因廣告毛利潤(rùn)下降而小幅下滑（-1.4%）。

今年加速出海

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者注意到，雖然2021年四季度取得了超預(yù)期的業(yè)績(jī)，2021年也實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)，但財(cái)報(bào)發(fā)布后仍然有部分機(jī)構(gòu)略微下調(diào)了網(wǎng)易的目標(biāo)價(jià)。

2月25日，匯豐研究下調(diào)網(wǎng)易美股目標(biāo)價(jià)至每股126美元。同日，交銀國(guó)際維持網(wǎng)易港股“買入”評(píng)級(jí)，下調(diào)網(wǎng)易今年收入及利潤(rùn)預(yù)測(cè)1%及5%，目標(biāo)價(jià)由204港元/股下調(diào)5.4%至193港元/股

上述機(jī)構(gòu)的謹(jǐn)慎觀點(diǎn)一定程度體現(xiàn)著市場(chǎng)態(tài)度。就在上周，交銀國(guó)際剛剛基于“宏觀不確定性及游戲版號(hào)暫停等因素”，將網(wǎng)易港股目標(biāo)價(jià)從209港元/股下調(diào)至204港元/股。

對(duì)網(wǎng)易這樣一家現(xiàn)金流充裕、產(chǎn)品矩陣豐富的中國(guó)頭部游戲公司來說，2022年來自政策環(huán)境和行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的挑戰(zhàn)依然不小。在2月24日晚間的電話會(huì)上，網(wǎng)易方面集中回應(yīng)了投資者的相關(guān)疑問，同時(shí)也解釋了當(dāng)下的戰(zhàn)略選擇。

網(wǎng)易方面表示，公司在老游戲的付費(fèi)設(shè)計(jì)上一直“非常克制”，因此監(jiān)管層對(duì)收費(fèi)規(guī)則的收緊并未對(duì)老游戲產(chǎn)生太大影響。在國(guó)內(nèi)版號(hào)長(zhǎng)期未發(fā)的形勢(shì)下，網(wǎng)易今年的人才儲(chǔ)備和招聘，以及游戲市場(chǎng)開拓都會(huì)更側(cè)重海外。

“我們的目標(biāo)是今年上半年推出《暗黑破壞神：不朽》，計(jì)劃在全球推出。此外，我們還將推出海外版的哈利波特。”網(wǎng)易方面稱。

中信證券王冠然表示，其與動(dòng)視暴雪聯(lián)合研發(fā)的《暗黑破壞神：不朽》有望成為“全球爆款產(chǎn)品”。

截至2月25日收盤，網(wǎng)易港股收漲1.32%，報(bào)146.30港元/股。

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