寧德時代怎么了？未來與特斯拉息息相關

寧德時代怎么了？未來與特斯拉息息相關

（本文首發于清波專欄，授權紫金財經發布，轉載請注明來源）

寧德時代在周末罕見地發布聲明對外辟謠，澄清了近期的一系列“謠言”，甚至連特斯拉中國也出面澄清，否認了與寧德時代談崩的市場傳言，為何寧德時代會如此大動干戈，除了股價的表現太讓投資者失望之外，寧德時代還面臨增發的壓力。

虎年開市第一周，寧德時代股價延續了節前的下跌趨勢，且跌勢還不斷加快，這不僅導致寧德時代自身的市值大幅下滑，也帶偏了整個創業板指數，而“真真假假”的各種市場傳言，包括被美國制裁、被剔除創業板權重指數、與特斯拉談崩等，在其中起到了推波助瀾的作用，因此，公司面臨很大的壓力。

股價下跌的直接結果除了市值縮水之外，就是接下來的增發要如何定價？2021年，寧德時代曾拋出了一個582億元的增發方案，這筆再融資相當于寧德時代IPO融資53.52億元的十倍，幾乎等于中國移動A股IPO時的融資，可以想見，投資者見到這個增發方案會作何反應，去年11月15日寧德時代將增發金額下調到不超過450億元，并且取消了兩個募集資金投資項目。

某種程度上說，巨額增發是寧德時代這次股價“雪崩”的導火索，因為2020年寧德時代就做了一次近200多億元的增發，當時每股定價為161元，站在參與增發的機構的角度，自然希望定價低一些，而站在企業的角度，自然希望價格定得高一些，這樣的一種博弈，不僅表現在股價上，其實也是為何寧德時代對于股價如此在乎，甚至對外發表措辭嚴厲的聲明。

那么寧德時代會放棄增發嗎，顯然是不可能的，因為其主要競爭對手LG新能源上月底剛剛完成IPO，募資約為100億美元，也就是超過600億元人民幣，LG新能源是僅次于寧德時代的第二大鋰電池供應企業，雙方的市場份額差距雖然超過10%，但是考慮到IPO之后LG如虎添翼，從守住行業第一的角度，以及面對原材料的漲價潮，寧德時代的增發都是勢在必行，否則其領先位置很可能被追趕上，這又會直接影響到公司的估值。

世界第一還是世界第二，雖然排名只是一字之差，估值卻可能相差幾倍，這也是寧德時代手上的重要籌碼，一旦增發失敗，那么壓價的機構也不愿意看到這種結果，雙方最終還得達成妥協，不外乎定價在多少，應該是每股450元，還是每股500元，又或者每股550元，當前的股價表現，也算是一種直接的博弈吧。

回到寧德時代的估值本身，從高成長性公司的角度，看市盈率這種指標沒有太大的意義，核心指標在于市場占有率和營收成長率。

從市占率來看，寧德時代占據全球約三分之一的市場份額，而且過去一年還增長了8%，市占率依然是領跑狀態；加上不久前披露的年報預告，預計2021年實現歸母凈利潤140至165億元，同比增幅151%至196%，也在市場預期之中。因此，寧德時代的基本面并沒有發生大的變化，依然還是行業的老大，只要保證這種高成長率，未來依然看好。

不過，需要警惕市場對于高成長企業的風險偏好，比如，同處新能源賽道，寧德時代是A股市場的龍頭，但全球的龍頭還是特斯拉，一旦特斯拉在美股的估值出現大幅下滑，作為核心供應商的寧德時代，其估值自然也面臨壓力，這是一種傳導性，而且很容易引發機構的集體暴走，因此，在看好的同時還得注意風險。

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