美聯(lián)儲(chǔ)加息后，主要資產(chǎn)走勢將如何演繹？

2022-02-16 05:57:01

來源：騰訊網(wǎng)

研究機(jī)構(gòu)The Market Ear周二發(fā)文，預(yù)測了美聯(lián)儲(chǔ)加息后主要資產(chǎn)的走勢。

美股短期波動(dòng)，長期仍創(chuàng)新高

該機(jī)構(gòu)指出，美股通常在美聯(lián)儲(chǔ)開始加息前后表現(xiàn)出一些波動(dòng)，但往往會(huì)在加息后的6-12個(gè)月內(nèi)創(chuàng)下新高。

值得注意的是，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)雖然在加息周期實(shí)現(xiàn)了正回報(bào)，但自1990年代以來的短期平均回報(bào)率有所下降。

此外，金融數(shù)據(jù)庫Datastream數(shù)據(jù)顯示，在美聯(lián)儲(chǔ)首次加息后的3個(gè)月內(nèi)，銀行和工業(yè)是表現(xiàn)最好的板塊，而日常用品、房地產(chǎn)和醫(yī)療保健則墊底。

價(jià)值股傾向于在美聯(lián)儲(chǔ)第一輪加息周期表現(xiàn)得更好。

此外，利率沖擊期間，技術(shù)股或遭遇最大回撤。

過去幾個(gè)月，成長型、多頭涌進(jìn)和昂貴的技術(shù)股均已遭遇最大回撤，跌幅大于之前5次加息的中位幅度，均超過5%，且跌幅幾乎與2018年底相同。

另一方面，價(jià)值股和高風(fēng)險(xiǎn)(high beta)周期股的跌幅低于加息（中位幅度）沖擊下股票遭遇拋售期間的跌幅，也低于2018年第四季度的跌幅。

長期債券、美元、大宗商品的走勢如何？

正常來說，10年期美債收益率將持續(xù)拉升。摩根大通數(shù)據(jù)顯示，10年其美債將在美聯(lián)儲(chǔ)加息后的12個(gè)月內(nèi)震蕩走強(qiáng)。

美元方面，彭博社數(shù)據(jù)顯示，在加息開始的6-9個(gè)月內(nèi)，美元很可能走弱，但此后將繼續(xù)走強(qiáng)。

另外，隨著收益率曲線趨平甚至出現(xiàn)倒掛，大宗商品也可能給出亮眼表現(xiàn)。

高盛商品指數(shù)（GSCI）顯示未來6個(gè)月、1年的大宗商品總回報(bào)率超過了10%。

實(shí)際利率往往會(huì)經(jīng)濟(jì)衰退之前走高。目前，實(shí)際利率已經(jīng)從幾個(gè)月前的-120基點(diǎn)上升到目前的-40基點(diǎn)，但關(guān)鍵是其仍為負(fù)值。

收益率曲線趨平

目前收益率曲線的短端和長端都在上漲，而短端利率的上升速度是十多年來最快的。因此，10年期和2年期美債利差從多年以來的高點(diǎn)迅速回落。通常，這被認(rèn)為是“不祥之兆”。

不過，當(dāng)10年期和2年期美債利差落在25-75基點(diǎn)的區(qū)間并且呈下降趨勢時(shí)，股票的表現(xiàn)相當(dāng)不錯(cuò)。實(shí)際上，有些股票回報(bào)驚人。

標(biāo)普500指數(shù)(SPX）短期和長期表現(xiàn)都遠(yuǎn)高于一般股票的回報(bào)率。平均6月的回報(bào)率超過9%，平均12個(gè)月的回報(bào)率超過17%。更值得注意的是，SPX的表現(xiàn)在90%以上的時(shí)間里都是積極的。

而目前的利差為43個(gè)基點(diǎn)，只有當(dāng)利差倒掛時(shí)，情況才會(huì)非常糟糕。

雖然收益率曲線趨平，利差距離倒掛越來越近，The Market Ear仍建議投資者保持淡定。據(jù)股市情緒研究機(jī)構(gòu)Sentimentrader提醒，美聯(lián)儲(chǔ)意外加息后，美股市場將觸底。