高盛周末突然下調(diào)2022年美股預(yù)測(cè)目標(biāo)！發(fā)生了什么？

來(lái)源：Wind

高盛周末下調(diào)了標(biāo)普500指數(shù)的目標(biāo)，稱加息將打壓股票估值。該行還考慮了不同的經(jīng)濟(jì)情景對(duì)整體市場(chǎng)的影響。

該行將標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的預(yù)測(cè)目標(biāo)從此前的5100點(diǎn)下調(diào)至4900點(diǎn)。這一新的預(yù)測(cè)表明，與2021年基準(zhǔn)價(jià)格水平相比，該指數(shù)的回報(bào)率僅為微不足道的2.8％。不過(guò)，這一目標(biāo)仍比上周五收盤時(shí)高出10％。

美國(guó)首席股市策略師David Kostin領(lǐng)導(dǎo)的團(tuán)隊(duì)在一份報(bào)告中寫道：“雖然我們的每股收益預(yù)估保持不變，但我們?cè)诜治鰩熜拚首邉?shì)后調(diào)整了估值預(yù)估。”“自我們11月的展望以來(lái)，通脹出人意料地上升。”

美國(guó)上周出現(xiàn)1982年以來(lái)最大通脹升幅，令投資者擔(dān)心美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)采取更激進(jìn)的加息行動(dòng)。在CPI報(bào)告出爐后，高盛經(jīng)濟(jì)學(xué)家將美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)2022年加息的預(yù)期上調(diào)至7次。過(guò)去一周，10年期美國(guó)國(guó)債收益率一度突破2％，高盛預(yù)計(jì)今年將達(dá)到2.25％。

更高的利率應(yīng)該會(huì)限制投資者為每一美元股票收益支付的金額，從而限制市場(chǎng)估值。該團(tuán)隊(duì)認(rèn)為：“年末隱含的遠(yuǎn)期市盈率將為20倍，與當(dāng)前水平大致持平，但低于我們此前預(yù)測(cè)的22倍。”

換句話說(shuō)，高盛相信市場(chǎng)估值將保持不變，因此，無(wú)論今年股市剩下多少漲幅，都將來(lái)自收益增長(zhǎng)，而不是倍數(shù)擴(kuò)張。

高盛還考慮了三種可供選擇的宏觀經(jīng)濟(jì)情景，其中包括投資者“越來(lái)越多”提出的經(jīng)濟(jì)衰退問(wèn)題。如果美國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)衰退，該銀行預(yù)計(jì)，與經(jīng)濟(jì)收縮期間的通常情況一樣，股市將從最高點(diǎn)到最低點(diǎn)下跌24％。這意味著標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)將從目前的水平再跌18％，至3,600點(diǎn)。

第二種情景是通貨膨脹率仍高于預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)加息幅度也會(huì)高于預(yù)期：該行預(yù)計(jì)，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)在這樣情況下將下跌12％，至3,900點(diǎn)。

第三種情況是通脹回落伴隨著美聯(lián)儲(chǔ)加息次數(shù)減少：股市在此基礎(chǔ)上上漲24％，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)觸及5,500點(diǎn)。

然而，這些并不是高盛的基本設(shè)想。高盛仍相信市場(chǎng)將從中復(fù)蘇，今年將小幅上漲。標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)今年迄今已下跌7％。

報(bào)告稱：“今年的宏觀背景比2021年更具挑戰(zhàn)性。”“然而，我們?nèi)匀活A(yù)計(jì)，股價(jià)將隨著盈利一起上漲，并在2022年創(chuàng)下歷史新高。”

最近美聯(lián)儲(chǔ)幾位官員在私下和公開(kāi)場(chǎng)合都對(duì)圣路易斯聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行（St。 Louis Fed）行長(zhǎng)布拉德（Jim Bullard）周四提出的大幅加息呼吁進(jìn)行了反駁，并暗示美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)在一開(kāi)始就走上一條更為謹(jǐn)慎的道路。

這些官員的言論表明，市場(chǎng)可能錯(cuò)誤地將布拉德的言論解讀為比美聯(lián)儲(chǔ)官員和領(lǐng)導(dǎo)層更廣泛的觀點(diǎn)。

亞特蘭大聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行總裁Raphael Bostic周四在通脹報(bào)告公布后表示，“我對(duì)今年加息三到四次的看法沒(méi)有改變”，可能以加息25個(gè)基點(diǎn)開(kāi)始。

在布拉德發(fā)表加速加息言論后，股市大幅拋售，債券收益率飆升。兩年期國(guó)債收益率上調(diào)25個(gè)基點(diǎn)，是2009年全球金融危機(jī)以來(lái)最大的單日升幅。市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將在3月升息50個(gè)基點(diǎn)，盡管布拉德本人表示，他還沒(méi)有決定是否加息。

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