MNC中國區銷售還得看這家

事件：近期，阿斯利康公布了2021年財務報告。2021年，公司總營收增長41%至374.17億美元；2021年第四季度，總營收增長62%至120.11億美元。

2021年，阿斯利康繼續保持強勁的增長勢頭。研發效率處于行業領先水平，9種藥物的14個III期結果表現積極，獲得了22個主要市場的監管批準和授權，包括5個新分子實體；以410億美元收購和整合了Alexion，加速了公司在罕見病領域的戰略轉型；履行了廣泛和公平獲得COVID-19疫苗的承諾，向世界各地發放了25億劑疫苗。銷售方面，公司平衡了戰略重點領域的增長，在所有主要地區實現了兩位數的增長，其中中國地區收入60.1億美元，遠超其他MNC的中國市場業績表現。

2021財年核心亮點

1、產品銷售額增長41%，達到365.41億美元；

2、在阿斯利康2021年的13種重磅藥物中，有5種藥物突破了新的門檻：奧希替尼Tagrisso(50億美元以上)、達格列凈Farxiga(30億美元以上)、奧拉帕利Lynparza(20億美元以上)、阿卡替尼Calquence(10億美元以上)和貝那利珠單抗Fasenra(10億美元以上)；

3、在2021年7月21日完成對Alexion的收購后，罕見病藥物貢獻了阿斯利康2021財年總營收的8%，按比例增長8%，達到30.71億美元；

4、腫瘤領域增長130.48億美元，CVRM（心血管、腎臟及代謝業務部）增長13%至80.34億美元，R&I（呼吸及免疫）增長13%至60.49億美元；

5、美國地區總收入增長了38%，達到12.28億美元。歐洲地區總營收增長45%，至805億美元，其中新冠疫苗Vaxzevria營收為10.35億美元；

6、新興市場的收入增長了41% ，達到122.81億美元，其中新冠疫苗Vaxzevria的收入為23.04億美元。中國地區2021年的總收入增長了12%，達到60.11億美元。與醫保談判和集采政策相關的價格壓力導致了下半年增長的下降，第四季度中國總收入增長與2020年第四季度相比，收入下降了4%；

7、在腫瘤藥物和達格列凈Farxiga的推動下，2021年公司在中國以外新興市場的總營收增長了19%，達到39.77億美元，第四季度增長了36%，達到11.97億美元（除疫苗收入外）。

產品及銷售情況

2021年為公司收入貢獻最大的是腫瘤業務部，其次為CVRM、R&I。新冠產品為本財年收入貢獻約11%，新納入的罕見病領域貢獻了8%。從歷史業績來看，腫瘤業務部收入增長一直保持上漲趨勢，顯示出當前腫瘤藥物的龐大需求和公司在這一領域的深厚積累。

圖1：2021年各業務部收入貢獻占比

數據來源：公司財報、中康產業資本研究中心

圖2：腫瘤、CVRM、R&I三大業務部歷年收入變化（單位：億美元）

數據來源：iFinD、中康產業資本研究中心

通過銷售收入貢獻率排序，可以看到賣的最好的幾款單品的情況。2021年收入前十的產品（除新冠疫苗外）中，奧希替尼收入占比13.40%，連續三年貢獻率第一，但本年度收入同比增長僅15%，為歷年最低，主要受EGFR產品迭代帶來的產品競爭影響；糖尿病創新藥達格列凈收入占比8.02%，貢獻率升至第二位，本年度收入同比增長53.14%，為歷史最佳，年底國內獲批上市有助于該產品未來在中國市場進一步放量；罕見病用藥依庫麗單抗首年收入占比就達到了5.01%，收獲30.7億美元。

圖3：2021年收入前十產品（除新冠疫苗外）歷年收入貢獻率變化

數據來源：iFinD、中康產業資本研究中心

分地區來看，2021年公司在美國地區獲得了122.28億美元收入，其次為歐洲和除中國外的新興市場國家及地區，在中國獲得了60.11億美元的收入。值得注意的是，2021年阿斯利康進行了大規模的架構調整，由此引發相關人事變動，但從結果來看，2021年公司各地區的收入表現依然保持良好的增長趨勢。

圖4：核心地區銷售收入變化（單位：億美元）

數據來源：iFinD、公司年報、中康產業資本研究中心

表1：2021年公司組織架構調整及主要人事變動

數據來源：公開資料、中康產業資本研究中心

在疫苗領域，公司在2021年實現了收入41.16億美元，包括1.14億美元的協作營收，其中5000萬美元于2021年第四季度確認。目前，阿斯利康和許可商SII仍然是全球獲取疫苗的最大貢獻者。公司依據承諾于2021年第四季度通過COVAX18交付了約1.02億劑COVID-19疫苗Vaxzevria。截至2021年12月底，公司已向130個國家交付了超過2.47億劑COVID-19疫苗。截至2022年2月，這一數字增加到180多個國家，共發放了26億多劑疫苗，其中約三分之二供應給了中低收入國家。

除了產品營收增速向好之外，2021年7月21日公司完成對Alexion公司的收購，向罕見病領域邁出了重要一步。Alexion是一家全球性的生物制藥公司，專注于通過發現、開發和商業化改變生命的藥物，為受罕見疾病和毀滅性疾病影響的患者和家庭提供服務。2021年，Alexion的陣發性睡眠性血紅蛋白尿癥（PNH）標準療法藥物依庫麗單抗為阿斯利康帶來8%的收入貢獻。

財務數據情況

毛利率方面，2021年公司毛利率下降了14個百分點至66%，這主要由于阿斯利康對COVID-19疫苗的無利潤公平供應、利潤分享安排（主要是奧拉帕尼和羅沙司他）日益增長、及收購Alexion的影響。

表2：公司利潤率歷史變化

數據來源：iFinD、中康產業資本研究中心

研發費用方面，公司今年增加了62%，核心研發費用在今年增長了36%達到79.87億美元。報告和核心研發費用均有所增長，這反映了公司對新冠疫苗Vaxzevria和新冠長效抗體Evusheld的持續投資，以及一些晚期腫瘤學試驗的投資和CVRM領域生物制藥II期臨床開發項目。

管理費用方面，報告期的SG&A費用增加了35%，達到152.34億美元，包括與Alexion收購相關的無形資產攤銷的增加。無形資產減值支出中，4.69億美元與糖尿病用藥艾塞那肽的減值有關。核心SG&A費用增長了19% ，達到11.04億美元，反映了對腫瘤藥物推出時的投資，主要集中在美國和在新興市場的進一步擴張上。

現金流量方面，經營活動的凈現金流入增加了11.64億美元，達到59.63億美元。融資活動前凈現金流流入減少了96.09億美元，主要是用于對Alexion的收購預付。報告的2021財年營業利潤為10.56億美元，其中包括22.8億美元的負面影響，涉及收購Alexion時確認的存貨公允價值上升的解除。

報告期外至今公司發展

2022年1月，阿斯利康與Neurimmune AG簽訂了NI006的全球獨家合作和許可協議，NI006是一種正在研究中的單克隆抗體，目前正在Ib期開發中，用于治療成人野生型或遺傳型轉甲狀腺素蛋白淀粉樣變性心肌病(ATTR-CM)。根據協議，Alexion將獲得NI006開發、制造和商業化的全球獨家許可證。Alexion將向Neurimmune支付3000萬美元的預付款，并有可能在某些開發、監管和商業里程碑取得成就后，額外支付至多7.3億美元的里程碑款項及相關費用。

2022年1月，阿斯利康以2.7億美元的預付款完成了向Covis Pharma GmbH出售慢阻肺新藥Eklira和Duaklir的全球使用權的工作。截至2021年12月31日，3.68億美元的無形資產被作為待售資產持有。2020年，Eklira和Duaklir在該協議涵蓋的國家為阿斯利康帶來1.43億美元的收入。

結語

總體來說，2021年對于阿斯利康是大幅變革的一年，經過組織架構的深度調整和產品覆蓋領域的拓展，公司即將進入到新的發展階段。中國市場作為公司的重點戰場，近年來政策變化和行業內的影響越來越大，相信磨合調整期過后，阿斯利康在中國市場的表現將上到新的臺階。

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