國信期貨20230620日報：原油震蕩反彈，股指短期空單，玻璃延續(xù)下跌

訊——原油：供應(yīng)收緊?油價維持震蕩反彈

周二國內(nèi)原油價格小幅震蕩反彈。國際能源署(IEA)將2023年的石油供應(yīng)預(yù)測上調(diào)了20萬桶，至1.013億桶/日，并預(yù)計2024年的供應(yīng)量將進一步增加100萬桶/日。盡管如此，IEA預(yù)計，至少在短期內(nèi)，供應(yīng)將難以跟上需求的步伐，這種情況將令石油市場大幅收緊，并可能推高油價。隨著天氣變暖，季節(jié)性消費模式通常會導(dǎo)致全球石油需求上升，中國復(fù)蘇將在今年下半年加速，歐佩克及其減產(chǎn)同盟國持續(xù)供應(yīng)限制可能會在未來幾個月收緊市場。美國活躍油氣鉆井平臺數(shù)量連續(xù)第七周下降，為2020年7月以來首見，意味著未來美國原油產(chǎn)量可能放緩。通用電氣公司的油田服務(wù)機構(gòu)貝克休斯公布的數(shù)據(jù)顯示，截止6月16日的一周，美國在線鉆探油井數(shù)量552座，為2022年4月以來最少，比前周減少4座；比去年同期減少32座。路透社的一項調(diào)查顯示，在沙特和歐佩克及其減產(chǎn)同盟國其他一些產(chǎn)油國決定自愿減產(chǎn)支撐市場后，5月份歐佩克原油日產(chǎn)量下降，盡管其他成員國增產(chǎn)限制了該組織整體降幅。調(diào)查顯示，5月份歐佩克原油日產(chǎn)量2801萬桶，比4月份日均減少46萬桶。技術(shù)面，國內(nèi)INE油價短期維持震蕩偏強。操作建議：震蕩偏多思路操作。股指：市場分化，股指短期空單

今日股市平開震蕩，午后沖高回落，國證A指下跌0.13%。市場情緒方面，兩市上漲家數(shù)1500多家，下跌家數(shù)3500多家，多數(shù)個股下跌。行業(yè)方面，軍工漲超3%，計算機、家用電器漲超1.4%。建筑材料跌超3%，房地產(chǎn)跌近2%。概念方面，航天裝備漲近5%，職業(yè)教育跌近3.5%。資金流向方面，機構(gòu)凈流入，主力、大戶、散戶凈流出，北向資金合計凈流入。主要權(quán)重持續(xù)疲軟，拖累市場指數(shù)，股指短期空單輕倉。

(資料圖片僅供參考)

操作建議：空單輕倉

玻璃：悲觀情緒蔓延?盤面延續(xù)下跌

周二玻璃延續(xù)下跌，盤面走勢較弱。截止收盤，玻璃09合約跌39至1511，跌幅2.52%。隨著預(yù)期中的政策面利好落地并未超預(yù)期，尤其對地產(chǎn)端沒有提及，盤面失望大幅下跌。供應(yīng)端看，產(chǎn)量增速仍較慢，廠內(nèi)庫存上周小幅回落，投機需求有所回歸，短期供需矛盾不大，地產(chǎn)端竣工數(shù)據(jù)仍強。但地產(chǎn)新開工弱勢，遠月玻璃需求仍悲觀。玻璃仍維持區(qū)間震蕩，操作上建議區(qū)間操作。

焦炭焦煤：市場情緒回落?雙焦回調(diào)

周二，焦炭2309低位開盤，震蕩運行。基本面來看，近期焦煤現(xiàn)貨價格小幅上漲，帶動焦企入爐成本增加，焦企整體利潤水平有所下滑，但尚未虧損，焦企自身開工動能充足，焦炭供應(yīng)環(huán)比增加。需求方面，鋼廠減產(chǎn)不及預(yù)期，帶來短期爐料需求支撐，但是終端需求不振尚未完全扭轉(zhuǎn)，市場情緒回落，雙焦盤面回調(diào)，建議短線操作。

周二，焦煤2309低位開盤，震蕩運行。產(chǎn)地個別煤礦限停產(chǎn)，整體國內(nèi)煤炭供應(yīng)穩(wěn)定。進口方面，海運煤成交冷清，上周甘其毛都口岸日均通關(guān)車數(shù)有小幅下滑，但絕對水平保持在高位。焦企開工積極，鋼廠鐵水產(chǎn)量短期支撐原料消耗，市場采購情緒好轉(zhuǎn)，但焦煤供需格局未轉(zhuǎn)向，盤面小幅回調(diào)，建議短線操作。

螺紋鋼：延續(xù)回落?繼續(xù)觀望

周二期螺延續(xù)回落。宏觀面來看，本日央行下調(diào)一年期、五年期LPR10個基點，下調(diào)幅度略低于市場預(yù)期，商品市場工業(yè)品價格略有回落。近期地產(chǎn)數(shù)據(jù)仍然低迷，國家統(tǒng)計局地產(chǎn)新開工同比下降22%。鋼材供需來看，近期市場降庫較快，尤其鋼廠庫存降至低位，Mysteel統(tǒng)計六大品種鋼材鋼廠庫存504萬噸，同比下降28.7%，螺紋鋼庫存202萬噸，同比下降39.2%。市場庫存運行至低位，下游有所補庫，上周Mysteel建材成交均值18.7萬噸，同比增長31.1%。終端有所補庫，淡季繼續(xù)期待政策面刺激。建議投資者觀望為主。

鐵合金：價格回落?仍然弱勢

錳硅：周二錳硅期貨回落。黑色系商品本日價格回落。錳硅產(chǎn)產(chǎn)量繼續(xù)回升，Mysteel統(tǒng)計全國121家獨立硅錳企業(yè)樣本：開工率(產(chǎn)能利用率)全國62.48%，較上周增1.83%；日均產(chǎn)量32024噸，增520噸。錳硅產(chǎn)量增加對錳硅價格形成壓力，但錳礦到港減少，不排除市場短期因增產(chǎn)導(dǎo)致錳礦回升帶動錳硅回升的情況，疊加黑色系淡季終端補庫，上周啟動鋼招較早，電費下降利空落地，建議觀望或輕倉做多為主。

硅鐵：周二硅鐵期貨近強遠弱。硅鐵持續(xù)減產(chǎn)。硅鐵產(chǎn)量重新下降。(6.15)Mysteel統(tǒng)計全國136家獨立硅鐵企業(yè)樣本：開工率(產(chǎn)能利用率)全國30.89%，較上期降2.26%；日均產(chǎn)量12836噸，較上期降710噸。五大鋼種硅鐵(周需求)：22866噸，環(huán)比上周增0.47%，全國硅鐵產(chǎn)量(周供應(yīng))：8.98萬噸。總體硅鐵減產(chǎn)匹配需求，能源價格企穩(wěn)，建議觀望或輕倉做多為主。

鐵礦石：利好釋放?震蕩回落

周二鐵礦石震蕩回落，盤面走勢偏弱。高層討論刺激經(jīng)濟政策，但當前經(jīng)濟壓力較大，但政策面力度仍不夠強，尤其對地產(chǎn)刺激沒有提及，市場情緒相對謹慎。供需端看，黑色終端需求延續(xù)弱勢，建材高頻成交難有起色，鋼材價格弱勢，鐵水產(chǎn)量小幅上行，鐵礦石需求強勢，結(jié)構(gòu)性矛盾對其有所支撐。操作上建議區(qū)間操作。

橡膠：膠價短期維持震蕩反彈

周二滬膠小幅震蕩運行。現(xiàn)貨方面，卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)顯示，上海市場天然橡膠價格重心小幅下滑50-100元/噸，下游買盤氣氛表現(xiàn)欠佳，僅貿(mào)易商之間零星掛單為主，主流參考價格如下所示：21年全乳價格為11800-11850元/噸，越南3L/混合膠價格為11450元/噸，實單具體商談。雖然國內(nèi)外產(chǎn)區(qū)隨著時間推移新膠繼續(xù)放量，但降雨等天氣影響下釋放節(jié)奏受損，新膠供應(yīng)壓力短期相對有限。下游需求端，目前國內(nèi)全鋼輪胎多數(shù)開工維持常規(guī)生產(chǎn)，個別企業(yè)有短暫的停產(chǎn)行為，對整體開工形成拖累。市場方面，當前國內(nèi)替換市場表現(xiàn)一般，受天氣炎熱和促銷政策支撐，貿(mào)易環(huán)節(jié)貨源流通效果略有好轉(zhuǎn)。宏觀面，利好刺激政策在逐步釋放。技術(shù)面，膠價短期維持震蕩偏強，回調(diào)遇到支撐可繼續(xù)做多為主。操作建議：震蕩偏多思路操作。

燃料油：原油持續(xù)震蕩?燃料油震蕩走強

周一夜間，國際原油持續(xù)在75美元附近波動，燃油震蕩走強。國際方面，近期新加坡地區(qū)燃料油庫存出現(xiàn)一定回升，截至6月14日當周，新加坡地區(qū)燃料油庫存約為2125萬桶，近期新加坡地區(qū)燃料油庫存水平持續(xù)上漲，近7周以來的高位水平，后市在中東和東亞進入夏季，發(fā)電量增加是，新加坡地區(qū)燃料油庫存可能出現(xiàn)一定下降。國內(nèi)方面，近期國內(nèi)燃料油需求仍表現(xiàn)不佳，進出口表現(xiàn)平淡導(dǎo)致船用油需求略顯不足，調(diào)油成本并未出現(xiàn)大幅度下挫也一定程度抑制需求。近期燃油交易策略以高拋低吸為主，交易區(qū)間在2800-3100之間。操作建議：逢高沽空

瀝青：油價穩(wěn)定?瀝青震蕩

周二，國際油價仍在75美元附近震蕩，瀝青走勢跟隨震蕩。根據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)，截至6月15日，山東瀝青煉廠理論利潤為19.14元/噸，本周利潤出現(xiàn)小幅回升。截至6月14日，全國瀝青煉廠開工率回升至43.98%，西北、山東、東北產(chǎn)量上升，但是華東以及華北開工率下降，導(dǎo)致整體水平下降，煉廠庫存水平26%，雖然近期庫存水平出現(xiàn)小幅度回升，但是整體庫存可控，社會庫存水平在46%持續(xù)波動。近期瀝青基本面稍顯乏力，華南、華東地區(qū)降雨量較大以及北方需求未到旺季可能抑制整體需求。操作建議:逢低做多

甲醇：主力減倉避險?甲醇震蕩整理

周二甲醇主力合約2309較前一交易日漲幅0.6%，減倉4萬手，持倉177萬手。現(xiàn)貨方面，根據(jù)卓創(chuàng)資訊信息顯示：太倉甲醇市場現(xiàn)貨參考價格在2065-2075元/噸，太倉甲醇市場低價惜售。山東中北部市場少數(shù)意向在1980-2000元/噸，價格趨勢上推。本周沿海可流通貨源暫且壓力不大，需求端節(jié)前有部分剛需補空需求，現(xiàn)貨成交放量，MTO開工小幅回升。需注意節(jié)后下旬沿海區(qū)域到港預(yù)報仍然較高，庫存有累積預(yù)期，注意節(jié)前資金避險操作。操作建議：震蕩思路操作。

生豬:供需寬松?豬價偏弱運行

周二生豬期貨下跌，主力LH2309跌逾1%。現(xiàn)貨方面，據(jù)匯易網(wǎng)，河南報價14元/公斤-14.5元/公斤，較昨日小跌0.2元/公斤；山東報價14.7元/公斤-15.3元/公斤，較昨日持平。基本面來看，根據(jù)能繁母豬存欄推算，三季度國內(nèi)生豬理論出欄量維持增加狀態(tài)，冬季豬病影響使得6、7月階段性出欄有所下滑，導(dǎo)致樣本屠宰量環(huán)比亦有所減少，考慮后宰后均重的小幅回落，豬肉供應(yīng)階段性收縮，但降幅有限。需求端來看，5月餐飲零售數(shù)據(jù)表現(xiàn)較好，但在微觀感知上，豬肉消費仍較疲軟，對豬價拉動有限。從較遠的預(yù)期來看，近期仔豬價格回落明顯，預(yù)計將加快產(chǎn)能去化的節(jié)奏，關(guān)注其對遠端的利多發(fā)酵。綜合來看，生豬現(xiàn)貨繼續(xù)磨底，整體表現(xiàn)受供需寬松的基本面壓制，但現(xiàn)貨持續(xù)虧損近六個月，進一步下跌阻力較大，期貨盤面隱含利潤水平不高，關(guān)注遠端逢低買入機會。

周二，大連玉米2309沖高回落，主力c2309暫報2677元(-0.04%)。現(xiàn)貨方面，北方玉米集港價格2680-2750元/噸，廣東蛇口新糧散船2850-2870元/噸，較昨日上調(diào)20元，集裝箱一級玉米報價2860-2880元/噸，黑龍江深加工新玉米主流收購2510-2610元/噸，吉林深加工玉米主流收購2520-2660元/噸，內(nèi)蒙古玉米主流收購2620-2760元/噸，遼寧玉米主流收購2550-2700元/噸，華北深加工企業(yè)剩余車輛230車。國際方面，美國玉米有84%的玉米產(chǎn)區(qū)處于或多或少的處于某種干旱威脅下，天氣預(yù)報顯示未來一周主產(chǎn)區(qū)伊利諾伊、愛荷華州降水仍不理想難以有效緩解干旱，預(yù)計周二公布的優(yōu)良率將或繼續(xù)下降。國內(nèi)方面，舊作玉米余糧不多，貿(mào)易商有挺價心態(tài)，下游飼料企業(yè)及深加工企業(yè)庫存偏低，但養(yǎng)殖及深加工利潤欠佳，加之有芽麥沖擊，限制補庫力度；中間流通環(huán)節(jié)來看，顯性庫存亦不高，整體流通貨源偏緊。綜合來看，國內(nèi)玉米供應(yīng)偏緊，但需求亦受壓制，整體表現(xiàn)僵持，但美國玉米產(chǎn)區(qū)干旱較變嚴重，外盤天氣市炒作開始，預(yù)計對國內(nèi)盤面形成提振。操作上，觀望。

豆類：庫存小幅回升?連粕震蕩收漲

周二連粕市場震蕩收漲，午后短多平倉，期價拖了日內(nèi)高點。國際方面，節(jié)后CBOT大豆沖高回落，早盤期價一度大幅上行，但隨后震蕩下滑，盡管周末期間伊利諾伊、印第安納州南部地區(qū)出現(xiàn)一定的降雨，但這州北部地區(qū)降雨依然匱乏。天氣仍在持續(xù)發(fā)酵中。國內(nèi)方面，根據(jù)匯易網(wǎng)最新數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨報價上漲，部分品牌漲幅40-70元/噸。部分地區(qū)豆粕現(xiàn)貨價格再度回升到4000元/噸之上。中國糧油商務(wù)網(wǎng)最新數(shù)據(jù)顯示豆粕庫存從49萬噸回升至61萬噸，主要是由于油廠壓榨量的提升。美豆的反彈疊加人民幣回落，成本驅(qū)動依然明顯，連粕反彈仍在，警惕節(jié)前多頭集中風(fēng)險帶來的調(diào)整。短線操作，快進快出。

油脂：庫存小幅回升?菜油領(lǐng)漲油脂

周二油脂期貨震蕩收漲，相對而言，菜油表現(xiàn)強于其他油脂。?匯易網(wǎng)報價顯示，江蘇豆油價格穩(wěn)中小漲，當?shù)厥袌鲋髁鞫褂蛨髢r8250元/噸-8350元/噸，較上一交易日上午盤面小漲40元/噸。廣東廣州棕櫚油價格略有上漲，當?shù)厥袌鲋髁髯貦坝蛨髢r7660元/噸-7760元/噸，較上一交易日上午盤面小漲20元/噸。江蘇張家港菜油價格小幅上揚，當?shù)厥袌鲋髁鞑擞蛨髢r8730元/噸-8830元/噸，較上一交易日上午盤面上漲100元/噸。

周二BMD的棕櫚油期貨連續(xù)第六日上漲，創(chuàng)下六周來的新高。由于擔(dān)心天氣不利影響油籽和棕櫚油產(chǎn)量，加上令吉匯率疲軟，對棕櫚油價格構(gòu)成支持。國內(nèi)方面，中國糧油商務(wù)網(wǎng)最新數(shù)據(jù)顯示三大植物油庫存繼續(xù)回升，其中豆油、菜油庫存增幅超過棕櫚油的降幅，菜油漲幅也明顯放緩。國內(nèi)菜籽壓榨量大幅下滑，菜油庫存或開始見頂回落。這對菜油有所提振。盡管反彈尤在，警惕節(jié)前高位多頭集中風(fēng)險帶來的調(diào)整。短線操作，快進快出。

蘋果：高位震蕩?行情變化有限

周二，蘋果期貨小幅上漲。主力合約AP2310開盤沖高，迅速回落，隨后維持窄盤震蕩，較上一交易日漲0.1%左右，減倉0.4萬手，持倉14萬手。近期產(chǎn)區(qū)行情波動有限，冷庫走貨情況一般。關(guān)注端午節(jié)日消費以及新季套袋情況，操作建議暫時觀望。

花生：小幅下跌?向上驅(qū)動不明顯

周二，花生期貨小幅下跌。主力合約PK2311高開低走，較上一交易日跌0.6%左右，增倉0.4萬手，持倉12萬手。油廠即將進入季節(jié)性停工檢修階段，預(yù)計等待新花生上市再進行收購。花生下游消費低迷，預(yù)計節(jié)日提振效應(yīng)力度不大。新季麥茬花生帶有增產(chǎn)預(yù)期，關(guān)注生長期內(nèi)天氣情況。操作建議震蕩偏空思路對待。

工業(yè)硅：空頭減倉，盤面非理性拉漲

周二工業(yè)硅主力合約較前一交易日上行5.08%，收盤于13760元/噸，減倉6857手。今日硅廠仍舊以小批量接單以維持生產(chǎn)運營為主，臨近端午小長假，下游采購氛圍卻十分冷淡，預(yù)計短期金屬硅市場價格以穩(wěn)為主。供給端，西北地區(qū)供應(yīng)充足，生產(chǎn)較為穩(wěn)定。東北地區(qū)中小企業(yè)陸續(xù)停產(chǎn)，華北地區(qū)存在復(fù)產(chǎn)企業(yè)。西南地區(qū)已經(jīng)執(zhí)行豐水期電價，外加還原劑價格下行，工業(yè)硅生產(chǎn)成本下行，硅企減產(chǎn)動力偏弱。短期產(chǎn)量高位且持續(xù)上行。需求端，多晶硅價格已經(jīng)下行至7.8萬/噸，逐步接近中小型硅料企業(yè)成本線，但新投產(chǎn)能持續(xù)放量，供過于求局面加劇，行業(yè)持續(xù)累庫，硅料企業(yè)壓力大增，后期或繼續(xù)對上游磨粉企業(yè)壓價。有機硅終端需求低迷，雖然因為成本下行，生產(chǎn)虧損問題有所緩解，但在終端需求無起色的情況下，有機硅企業(yè)復(fù)產(chǎn)謹慎。出口價格持續(xù)走低，需求偏弱。鋁合金終端需求汽車行業(yè)略有起色，但仍然面臨庫存過高的問題。整體來看工業(yè)硅下游需求仍然較差，且短期大幅改善的可能性較低。庫存持續(xù)累積，高庫存施壓盤面。今日盤面繼續(xù)減倉上行，節(jié)前非理性拉漲，盤面風(fēng)險較高，后期存在巨幅波動風(fēng)險。

銅鋁、氧化鋁：宏觀利好再現(xiàn)?銅鋁將維持震蕩?氧化鋁預(yù)計震蕩偏強

周二，滬銅小幅上漲，滬鋁低開高走，震蕩上行，氧化鋁主力合約2311延續(xù)上行。現(xiàn)貨方面，6月20日上海地區(qū)電解銅價格持穩(wěn)，價格為69090元/噸。鋼聯(lián)A00鋁錠現(xiàn)貨價格18840，漲60；華南18760，漲60；中原18690，漲20(單位：元/噸)。據(jù)百川盈孚數(shù)據(jù)，6月20日，中國國產(chǎn)氧化鋁價格下跌，市場日均價為2800.89元/噸，較上一交易日下跌3.41元/噸。宏觀方面，央行將一年期和五年期貸款市場報價利率(LPR)分別下調(diào)10個基點至3.55%和4.20%，宏觀利好再現(xiàn)。銅方面，銅價維持高位，市場存在畏高情緒，節(jié)前備貨也受到打擊；基本面變化不大，礦端穩(wěn)定，下游開工走弱，庫存維持去庫支撐銅價。鋁方面，云南開啟復(fù)產(chǎn)的確定性增強，但復(fù)產(chǎn)的利空影響已經(jīng)有所消化，淡季下游需求回落，鋁錠維持去庫，但存在一定去庫速度降低的預(yù)期，整體基本面偏弱。氧化鋁方面，今日北方現(xiàn)貨市場傳出成交，價格貼水于網(wǎng)價，整體成交氛圍不佳，云南電解鋁復(fù)產(chǎn)預(yù)期帶動南方地區(qū)氧化鋁的需求預(yù)期，但短期內(nèi)整體供應(yīng)過剩的情況難以改變，上方阻力較大。總體來說，銅鋁預(yù)計震蕩運行，建議以震蕩思路對待。氧化鋁預(yù)計在2700-2850元/噸區(qū)間震蕩偏強運行，可布局多單短線操作。

鎳：震蕩下跌，預(yù)計短期震蕩下行

周二滬鎳主力合約下跌1.01%，收盤于168400元/噸。基本面，鎳礦進口價格持穩(wěn)，我國主要港口鎳礦庫存小幅累庫。精煉鎳現(xiàn)貨價格下跌，現(xiàn)貨升水下調(diào)；鎳鐵價格下跌；合金電鍍端回暖，4月份純鎳耗量環(huán)比增加。新能源領(lǐng)域，硫酸鎳價格企穩(wěn)，三元電池端需求隨著鋰價止跌回彈而小幅回暖，新能源汽車5月銷量較上月環(huán)比有所增長。庫存端，LME、國內(nèi)庫存均持續(xù)歷史地位運行。短線低庫存支撐鎳價，基本面使得鎳價承壓，多空因素交織下預(yù)計鎳價震蕩下行，操作上建議逢高空短線思路為主。

國債：利率略落，國債波動加大

今日國債早盤平開走高，午間市場略有回落，臨近尾盤，十年期國債有所回升，T2309漲近0.12%。技術(shù)形態(tài)方面，國債期貨連續(xù)四連陰，隨后市場顯著高開，市場的趨勢線并不順暢。一方面，在降息的預(yù)期引導(dǎo)下，國內(nèi)LPR下調(diào)，新一輪降息完成。現(xiàn)券收益率方面，10年期國債到期收益率下跌1.75個基點，7年期國債到期收益率下跌1.50個基本，5年期國債到期收益率下跌2.50個基點，3年期國債到期收益率下跌1.00個基點，1年期國債到期收益率下跌2.00個基點。銀行間方面，隔夜shibor下跌23.90個基點，報收1.9890%。現(xiàn)券利率小幅回落，國債波動加大。

操作建議：觀望

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