【全球新視野】國信期貨20230615日報：油價震蕩回落，鐵礦延續震蕩，豆類看漲激增

訊——原油：美國原油庫存意外大增?油價震蕩回調

周四國內原油價格出現震蕩回調。國際能源署報告認為隨著替代性能源增加，全球石油需求在近幾年將達到高峰；經調整過的美國原油庫存意外大幅增加，市場對需求擔憂再起，隨后美聯儲預計今年將進一步加息，國際油價下跌。美國能源信息署數據顯示，截止2023年6月9日當周，包括戰略儲備在內的美國原油庫存總量8.18811億桶，比前一周增長603.7萬桶；美國商業原油庫存量4.67124億桶，比前一周增長791.9萬桶；美國汽油庫存總量2.20923億桶，比前一周增長210.8萬桶；餾分油庫存量為1.13854億桶，比前一周增長212.3萬桶。技術面，國內INE油價短期維持480-540元/桶區間震蕩。操作建議：震蕩思路操作。美國原油日圖

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螺紋鋼：地產開工仍弱?竣工繼續好轉

周四期螺繼續上漲。宏觀面市場期待降息和更多政策利好，但目前尚未落地。鋼材供需來看，近期市場降庫較快，庫存處于低位，本日Mysteel供需數據出爐，螺紋鋼產量269萬噸，總庫存748萬噸，下降26萬噸，表觀需求293萬噸，環比回落11萬噸。國家統計局地產新開工1-5月回落22.6%，低于預期，但竣工同比回升19.6%。建議投資者觀望為主。

鐵合金：震蕩企穩?期待走好

錳硅：周四錳硅期貨探底回升。云南豐水期電費落地，電費有所下降。錳硅產量企穩，Mysteel統計全國121家獨立硅錳企業樣本：開工率(產能利用率)全國60.65%，較上周增1.22%；日均產量31504噸，增377噸。錳硅產量增加對錳硅價格形成壓力，但錳礦供需走好，建議觀望為主。

硅鐵：周四硅鐵期貨略有回升。硅鐵持續減產。伴隨電價回落，硅鐵產量低位略有企穩回升。Mysteel統計全國136家獨立硅鐵企業樣本：開工率(產能利用率)全國33.04%，較上期增1.38%；日均產量13546噸，較上期增460噸。總體硅鐵減產匹配需求，建議觀望為主。

鐵礦石：降息落地?延續震蕩

周四鐵礦石延續高位震蕩，整體延續強勢，消息方面，5月份房地產數據出臺，新開工面積、施工面積等延續弱勢，同時政策面降息落地，顯示高層呵護經濟的意愿，市場情緒較為樂觀。供需端看，黑色終端需求延續弱勢，建材高頻成交難有起色，鋼材價格弱勢，短期鐵水產量仍維持高位，鐵礦持續去庫。盤面延續上行，但壓力逐漸增大，操作上建議擇機逢高做空為主。

玻璃：市場心態樂觀?盤面小幅回落

周四玻璃盤面震蕩，在連續拉升后小幅回落。央行降息，玻璃市場心態樂觀，地產數據顯示竣工端仍然延續強勢。供應端看，產量小幅上行增速仍較慢，廠內庫存上周小幅回落，顯示隨著價格企穩，投機需求有所回歸。盤面延續強勢，不過仍需謹慎，操作上建議區間操作。

橡膠：膠價或維持震蕩反彈?關注下方支撐情況

周四滬膠小幅震蕩反彈。現貨方面，卓創資訊數據顯示，上海市場天然橡膠價格重心整體小跌，下游買盤氣氛表現欠佳，主流成交寡淡，主流參考價格如下所示：21年全乳價格為11800元/噸，越南3L/混合膠價格為11400元/噸，實單具體商談。供應端來看，隨著降雨增多，國內產區新膠將逐步放量，近期越南高溫天氣引起關注，但據了解目前越南方面南部主產區并未受到明顯影響；需求端，近期個別輪胎廠家由于鍋爐檢修，設備暫停，對整體開工有所拉低。目前其他廠家生產正常，整體開工高位。據了解，目前廠家在半年任務和促銷政策刺激下，出貨有所好轉。宏觀面，利好刺激政策在逐步釋放。技術面，膠價短期或維持震蕩反彈，關注下方支撐情況。操作建議：震蕩偏多思路操作。

甲醇：現貨壓力暫緩?甲醇震蕩整理

周四甲醇主力合約2309較前一交易日漲幅0.8%，減倉8萬手，持倉183萬手。現貨方面，根據卓創資訊信息顯示：太倉甲醇市場現貨參考價格在2040-2060元/噸，太倉甲醇市場穩中整理。河南市場主流價格在1850-1870元/噸，較昨日漲5元/噸，洛陽地區挺價惜售，商談重心窄幅上推。近日沿海可流通貨源偏緊，現貨壓力暫緩。基本面變化不大，短期有部分補空需求，帶動一定程度心態修復。操作建議：震蕩思路操作。

PTA：盤面延續震蕩走高

周四TA2309收漲1.26%。卓創數據，本周及下周貨報盤參考期貨2309升水125元/噸自提，遞盤參考期貨2309升水105-110元/噸自提，參考商談5710-5750元/噸自提，買賣氣氛一般。聚酯開工高位持穩，PTA工廠降負檢修，市場供需邊際改善，且PX因裝置意外走強，成本端支撐回暖，疊加宏觀預期提振，PTA盤面延續震蕩走高，關注PX及檢修情況，建議逢低短多不追高。

聚烯烴：需求約束?市場震蕩整理

周四塑料2309收漲0.06%。現貨偏穩整理，下游接貨意向不高，隨用隨采為主，卓創數據，華北報價7770-7950元/噸，華東報價7870-8200元/噸，華南報價7850-8200元/噸。

周四PP2309收漲0.06%。現貨穩中窄幅回落，貿易商讓利出貨，下游謹慎觀望，卓創數據，拉絲華北報價6780-6980元/噸，華東報價6970-7130元/噸，華南報價7000-7140元/噸。

檢修緩解現實供應壓力，下游需求變化不大，工廠剛需采購為主，基本面暫無明顯矛盾。鑒于絕對價格較低，且有政策預期提振，短期或延續偏暖震蕩，關注油價及宏觀政策，建議震蕩思路，進出口變化制約短期L/P價差擴大。

純堿：現貨價格穩定?盤面震蕩運行

周四純堿主力09合約報收1682，下跌0.77%。

現貨方面，今日華北地區重堿報價為2100元/噸，較前一工作日持平。基本面上，供給端，目前純堿廠商仍有可觀利潤，近期減量檢修產家不多，純堿市場貨源供給量充足。純堿廠商輕堿訂單充足，部分廠家適當調整輕重堿生產比例；需求端，重堿方面，天然堿產能釋放在即，下游拿貨仍然較為謹慎，多數廠商仍以剛需補庫為主；輕堿方面，下游行業盈利能力增強，開工率提升，輕堿需求有所好轉。目前純堿廠商在手訂單充足，庫存較低，漲價意愿較強，短期純堿現貨市場或穩中略漲。

展望后市，大規模產能投放背景下純堿仍應以偏空思路看待。目前氨堿法廠商完全生產成本為1700元/噸，09合約上方壓力明顯，同時目前07和09合約價差超過200元/噸，制約盤面進一步大幅下跌，短期純堿盤面預計將在多空資金的博弈下寬幅震蕩運行。需關注堿廠實際夏季檢修情況及遠興能源產能投放進度。操作建議：觀望

玉米:現貨穩定?期貨上漲

周四玉米期貨主力C2309暫報2645元，較上日結算價漲1.3%。現貨方面，據匯易網，北方玉米集港價格2650-2750元/噸，較昨日基本持平，廣東蛇口新糧散船2770-2790元/噸，集裝箱一級玉米報價2830-2840元/噸，東北部分酒精加工企業開始收購華北芽麥，定價2400-2450元/噸之間，黑龍江深加工新玉米主流收購2510-2610元/噸，吉林深加工玉米主流收購2520-2660元/噸，內蒙古玉米主流收購2620-2760元/噸，遼寧玉米主流收購2550-2700元/噸。當前流通糧源減少，中間環節顯性庫存偏低，令部分貿易商挺價惜售，壓縮供應量，下游方面，深加工及養殖利潤仍然欠佳，原料庫存連續消耗后有一定剛需補庫動力，但隨著小麥收割推進，芽麥在飼料甚至深加工領域開始沖擊玉米的份額，玉米的備貨需求釋放空間有限。操作上，輕倉做空。

生豬:現貨穩中有漲?期貨震蕩

周四生豬期貨反彈，主力LH2309上漲約1%，暫報16490元。現貨方面，據匯易網，河南報價14.3元/公斤-14.8元/公斤，較昨日小漲0.1元/公斤；山東報價14.5元/公斤-15.1元/公斤，較昨日小漲0.2元/公斤。國內生豬現貨價格在年后長時間低位運行，14元一線或逐步確立市場心理底線，但供需改善有限，生豬或維持窄幅波動的態勢。從期貨來看，目前盤面各合約隱含行業利潤偏低，對未來豬價估值不高，考慮在現貨已經持續虧損近6個月，盤面大幅下行的空間或有限。操作上，觀望。激進者關注逢低布多機會。

豆類：看漲情緒激增?連粕增倉高漲

周四連粕市場強勢走高，整數關口紛紛突破，主力合約上試3600一線。國際方面，CBOT大豆電子盤震蕩收漲，尤其是午后漲幅擴大，主產區旱情仍是美豆走高的支撐所在，從天氣預報來看，周四、周五產區或出現零星陣雨，這可能對實際的旱情緩解有限，農戶仍在等待實際降雨的有效性。國內方面，根據匯易網最新數據顯示，國內豆粕現貨走高，部分品牌較昨日漲幅20-50元/噸。連粕走勢明顯強于現貨，美豆的天氣溢價，人民幣仍在下滑，這使得進口成本繼續攀升。在美豆反彈勢頭下，市場對于遠期天氣的擔憂加劇，買盤涌入連粕市場，M2307合約領漲連粕各合約，市場看漲氛圍濃重，當前市場陷入天氣炒作模式中，短線操作，快進快出。

油脂：油脂反彈延續?國際油脂領漲依舊

周四油脂期貨延續漲勢，短空平倉與短多入場共同拉動價格。?匯易網報價顯示，三大植物油現貨紛紛下滑，幅度在30-50元/噸不等。

馬來西亞BMD毛棕櫚油期貨周四追隨豆油價格連續第三日上漲，但庫存增加及需求疲弱限制漲幅。當前國際油脂的上漲似乎依然是生柴政策、黑海局勢等方面。僅僅從油脂供求方面，依然短期仍有壓力。國內方面，內盤油脂跟隨國際油脂震蕩走高，尤其是近期人民幣回落讓成本驅動加快。本輪反彈菜油表現堅挺，這與后期菜籽進口大幅回落，國際市場澳洲菜籽面臨減產等不利因素有關，短期油脂反彈仍在，等待相關事件的落地。短線偏多操作。

蘋果：寬幅震蕩?未見明顯驅動

周四，蘋果期貨小幅上漲。主力合約AP2310寬幅震蕩，較上一交易日漲0.2%左右，減倉0.2萬手，持倉15萬手。據卓創資訊統計，截至2023年6月15日，全國冷庫目前存儲量約為208.50萬噸，周度出貨量22.24萬噸，環比下滑，高于去年同期。冷庫惜售情緒再起，優質好貨報價偏高。端午節日即將來臨，關注節日消費情況以及新季最終的套袋結果兌現。操作建議震蕩思路對待。

花生：尾盤上漲明顯?關注端午花生消費情況

周四，花生期貨小幅上漲。主力合約PK2311低位開盤，尾盤震蕩上行，較上一交易日漲0.4%左右，減倉0.1萬手，持倉12萬手。產區成交不多，今年花生消費頗為低迷，預計端午節日提振效應有限。舊米交易進入尾聲，部分油廠已經停收，下游批發市場采購不多。關注麥茬花生種植情況，操作建議震蕩偏空思路對待。

工業硅：供過于求，硅價繼續下跌

周四工業硅主力合約較前一交易日下行1.55%，收盤于12370元/噸。今日現貨市場方面，西北大廠價格較低，華東、西南等多地中小硅廠抵觸情緒較重，供應市場出現僵持局面。供給端，新疆大廠開爐穩定供應充足，中小企業因虧損減產較多。四川地區電價下調后，除涼山地區外多數開爐復產；云南地區目前復工廠家不多，整體增產速度較慢。在西南地區進入豐水期后，國內工業硅整體產量呈上行趨勢。需求端，多晶硅價格快速下行，供過于求局面加劇，行業持續累庫，硅料企業壓力大增，后期或繼續對上游磨粉企業壓價。有機硅終端需求低迷，單體企業仍處于深度虧損狀態，持續減產降負荷，但有機硅價格仍未見底，后期對工業硅需求或進一步走弱。出口價格持續走低，需求偏弱。鋁合金終端需求汽車行業略有起色，但仍然面臨庫存過高的問題。整體來看工業硅下游需求仍然較差，且短期大幅改善的可能性較低。庫存持續累積，高庫存施壓盤面。短期來看，工業硅基本面仍然偏空，硅價偏弱震蕩。

銅鋁：宏觀短期利好?銅鋁中期預計維持震蕩

周四，滬銅主力合約2307暫上漲0.01%，暫報67870元/噸，滬鋁主力合約2307暫上漲0.14%，暫報18445元/噸。現貨方面，6月15日上海地區電解銅價格下跌45至68270元/噸，鋼聯A00鋁錠現貨價格18520，跌60；華南18520，跌70；中原18420，跌10(單位：元/噸)。宏觀方面，美聯儲6月如期停止加息，但對于后續加息進程釋放鷹派信號；中國1-5月房地產開發投資45701億元，同比下降7.2%；商品房銷售額增長8.4%，其中住宅銷售額增長11.9%；房地產開發企業到位資金下降6.6%；中國5月規模以上工業增加值同比增長3.5%，預期4.1%，前值5.6%。銅方面，現貨市場的看跌心態持續，下游剛需采購為主；當前國內部分冶煉廠處于檢修期，預計6月電解銅產量較5月會有所下降；銅庫存偏低支撐價格。鋁方面，本周云南降水持續，根據SMM調研，云南省內多家企業已做好復產前的準備，預計6月15日省內會有明確電力負荷分配的通知下發企業，屆時鋁廠將根據電力負荷文件規劃自身的復產進度，云南復產將于6月下旬開啟的確定性進一步提高，整體看來，未來鋁供應的增加較為確定，但增量及增速的不確定性大。鋁錠的去庫及低庫存支撐鋁價。總體來說，銅鋁受宏觀提振影響價格上行，預計未來仍將維持震蕩，建議震蕩思路對待。

鎳：高位運行，預計短期偏強震蕩

周四滬鎳主力合約上漲2.34%，收盤于171110元/噸；持倉量減10603手。宏觀層面，美聯儲6月決定暫停加息，同時釋放了今年繼續加息的信號。基本面，鎳礦進口價格持穩，我國主要港口鎳礦庫存小幅累庫。精煉鎳現貨價格上升，純鎳貿易商情緒偏弱；鎳鐵價格企穩；合金電鍍端回暖，4月份純鎳耗量環比增加。新能源領域，硫酸鎳價格走強，三元電池端需求隨著鋰價止跌回彈而小幅回暖，新能源汽車5月銷量較上月環比有所增長。庫存端，LME、國內庫存均持續歷史地位運行。短線宏觀、低庫存支撐鎳價，基本面使得鎳價承壓，多空因素交織下預計鎳價震蕩偏高，操作上建議短線思路。

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