圍繞政策內需“找機會” 外資重倉與外需相關“防風險”

圍繞政策內需“找機會”，外資重倉與外需相關“防風險”。股票市場能見度并不高，短期策略更需靈活性以及尋找相對清晰度更高的方向，圍繞政策內需相關的領域“找機會”：1)自主可控：經濟結構的轉型、政策目標的轉變以及補短板的需求，正在讓制造業尤其是政府支出與政策傾斜相關的科技行業收入增長的確定性提升，聚焦自主化率提升較快的能源裝備、軍工、通信、信創等領域。2)能源安全：傳統能源供給的短缺與低資本開支不僅加大了通脹粘性，同時也使得戰略資源的重要性顯著提升，海外地緣政治波動放大了上述過程的長期性，這帶來與資源相關的企業的現金流確定性提升以及較高的股息回報。而未來美元加息周期的放緩、國內寬松的貨幣與疲弱的需求反而在一定程度上加大實物資產通脹的壓力。因此，當下具有供給約束的實物資產穩定性要優于金融資產。

·行業與投資主題：枕戈待旦，圍繞內需“找機會”。下一階段投資重點在于政策供給與盈利增長的確定性：1)自主可控與轉型升級：軍工/通信/計算機(信創)/高端裝備(工業設備、能源設備等)/醫療器械;2)新材料：鋼鐵、有色、化工等。3)能源安全與糧食安全：煤炭/石油石化/種業。

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