金屬期貨及農(nóng)產(chǎn)品期貨日評(píng)

鋅：俄烏局勢(shì)不定，鋅價(jià)高位震蕩；

周一鋅價(jià)高位震蕩，滬鋅主力合約較前一交易日跌1.02%。現(xiàn)貨端，上海0#鋅主流成交于25370~25480元/噸，0#鋅普通對(duì)2204合約報(bào)升水0-20元/噸；廣東0#鋅主流成交于25380-25390元/噸，報(bào)價(jià)集中在對(duì)滬鋅2204合約貼水10-30元/噸；天津市場(chǎng)0#鋅錠主流成交于25320~25450元/噸，0#鋅普通對(duì)2204合約報(bào)貼水40-60元/噸附近。俄烏局勢(shì)目前走向不定，短期局勢(shì)有所緩解，天然氣價(jià)格短線快速下行帶動(dòng)電力價(jià)格下行，但電價(jià)仍然是歷史高位，接近300歐元/MWH，煉廠仍然有減產(chǎn)的可能性。LME庫(kù)存持續(xù)下滑，外盤(pán)基本面偏強(qiáng)。內(nèi)盤(pán)庫(kù)存仍然處在高位，短期國(guó)內(nèi)疫情加重，或影響終端需求，內(nèi)盤(pán)基本面相對(duì)偏弱。內(nèi)外盤(pán)基本面背離，短期鋅價(jià)高位震蕩。操作建議：暫時(shí)觀望。

貴金屬：美聯(lián)儲(chǔ)加息落地在即?貴金屬逢回調(diào)買(mǎi)入為主；

周一，黃金白銀期貨均下跌。截至14:30，滬金主力合約AU2206暫報(bào)402.26元/克，下跌1.00%；滬銀主力合約AG2206暫報(bào)5066元/千克，下跌1.84%。美國(guó)3月密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)進(jìn)一步下滑，通脹預(yù)期持續(xù)挫傷消費(fèi)者情緒，另外俄烏談判進(jìn)展使市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒出現(xiàn)降溫，金銀高位震蕩小幅回調(diào)。在上周歐洲央行鷹派表態(tài)后本周美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議加息落地在即。在通脹與緊縮預(yù)期的博弈中通脹仍將占據(jù)上風(fēng)，以美元計(jì)價(jià)的黃金仍有望創(chuàng)歷史新高。一方面鮑威爾在國(guó)會(huì)聽(tīng)證會(huì)上3月加息25bps的表態(tài)緊縮不及市場(chǎng)預(yù)期，歷史走勢(shì)顯示加息落地后黃金存在向上驅(qū)動(dòng)，白銀表現(xiàn)相對(duì)偏弱。另一方面，美國(guó)2同業(yè)CPI同比續(xù)創(chuàng)新高3月大概率進(jìn)一步走高，職位空缺率仍高企工資通脹螺旋下通脹仍存支撐，10年期通脹預(yù)期持續(xù)創(chuàng)出歷史新高。情緒上美債10年-2年期限利差收窄至2年多來(lái)低位，市場(chǎng)交易滯漲情緒仍存，建議貴金屬以回調(diào)買(mǎi)入為主。玉米:現(xiàn)貨反彈?期貨震蕩；

周一玉米期貨震蕩為主，主力c2205合約暫報(bào)2855元，較上日結(jié)算價(jià)變動(dòng)不大。現(xiàn)貨方面，北方港口玉米價(jià)格反彈，錦州新糧集港報(bào)價(jià)2740-2750元/噸，較上周五提價(jià)30-40元；廣東蛇口新糧散船2850-2880元，較上周五下跌10元，集裝箱一級(jí)玉米報(bào)價(jià)2890-2940元/噸。總體來(lái)看，前期俄烏局勢(shì)的擔(dān)憂刺激了貿(mào)易商及加工企業(yè)進(jìn)行了較大程度的補(bǔ)庫(kù)，目前企業(yè)庫(kù)存已經(jīng)回到相對(duì)較高水平，而高價(jià)也在一定程度上刺激了售糧的上量，此外政策方面，稻谷定向拍賣(mài)已經(jīng)如約而至，疊加高層重提玉米大豆的保價(jià)穩(wěn)供，短期利空因素增多。但由于年度來(lái)看玉米整體供需偏緊格局持續(xù)，預(yù)計(jì)調(diào)整幅度不會(huì)太大。操作上，觀望。

豆類(lèi)：美豆粕高漲提振?連粕震蕩走高；

周一連粕震蕩走高，市場(chǎng)的走高，一方面來(lái)自于國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨相對(duì)偏緊的提振，油脂的大幅回落，油粕套利提振支撐連粕。另一方面美豆粕高漲也給市場(chǎng)帶來(lái)提振。國(guó)際方面，CBOT大豆相對(duì)堅(jiān)挺，美豆近期出口異常旺盛，中國(guó)采購(gòu)明顯，不過(guò)隨著南美收割進(jìn)度的加快，美豆升貼水的回升，美豆價(jià)格優(yōu)勢(shì)正在減弱。由于全球通脹的加劇，阿根廷政府周日在一份聲明中表示，該國(guó)已停止豆油和豆粕的出口銷(xiāo)售登記，該聲明意味著2021/22年度作物的銷(xiāo)售和出口被禁止，這意味美豆粕、美豆油出口份額增加。美豆粕電子盤(pán)大幅走高。受此影響，國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨小幅下調(diào)報(bào)價(jià)，幅度在30-50元/噸不等。豆粕現(xiàn)貨攀升至5000元/噸之后，下游采購(gòu)意愿減弱。基差開(kāi)始收窄。連粕市場(chǎng)走勢(shì)更多跟隨美豆以及油脂的波動(dòng)而起伏。整體豆粕震蕩偏強(qiáng)格局仍將持續(xù)，短線偏強(qiáng)操作為宜。

生豬:供應(yīng)充足?近端下跌；

周一生豬期貨延續(xù)近弱遠(yuǎn)強(qiáng)格局，近月合約Lh2205合約下跌逾2.5%，遠(yuǎn)月相對(duì)較強(qiáng)。現(xiàn)貨方面，河南報(bào)價(jià)11.8元/公斤-12.3元/公斤，較昨日持平；山東報(bào)價(jià)12.3元/公斤-12.9元/公斤，較昨日持平。從后期來(lái)看，規(guī)模場(chǎng)仔豬出生數(shù)量在2021年8月達(dá)到階段性峰值，9月小幅減少，10、11月減幅擴(kuò)大，按時(shí)間推算，整體出欄壓力在3月仍然較大，4月之后或有所減輕，但整體新冠疫情在全國(guó)形成的影響仍然存在，消費(fèi)季節(jié)性回升力度較弱，這將限制后期現(xiàn)貨價(jià)格反彈力度。目前盤(pán)面LH2205連續(xù)下跌后，高升水風(fēng)險(xiǎn)已有一定釋放。操作上，空單逢低止盈。

油脂：馬棕油產(chǎn)量修復(fù)?連棕油領(lǐng)跌油脂；

周一國(guó)內(nèi)油脂期貨大幅回落，一方面國(guó)內(nèi)疫情增加，內(nèi)需消費(fèi)預(yù)期悲觀，另一方面，馬棕油產(chǎn)量激增，印尼開(kāi)始加快出口許可證的審批，馬棕油出口受沖擊。現(xiàn)貨方面，豆油、菜油、棕櫚油下調(diào)報(bào)價(jià)，幅度在100-570元/噸。

周一BMD的棕櫚油期貨大幅下跌，延續(xù)了上周四以來(lái)的暴跌走勢(shì)。外部植物油以及原油下跌，多頭平倉(cāng)，令期價(jià)承壓下行。據(jù)南部半島棕櫚油壓榨商協(xié)會(huì)(SPPOMA)數(shù)據(jù)顯示，2022年3月1—10日馬來(lái)西亞棕櫚油單產(chǎn)增加64.97%，出油率減少0.08%，產(chǎn)量增加64.55%。有消息稱(chēng)周末印尼開(kāi)始加快出口許可證的審批，這使得馬棕油庫(kù)存在3月回升幅度增加，馬棕油庫(kù)存最緊張的時(shí)期已過(guò)，市場(chǎng)短期頂部或現(xiàn)。受此影響，國(guó)內(nèi)油脂庫(kù)存依然偏緊，但國(guó)內(nèi)疫情再度增加情況超預(yù)期，各地防控政策更為嚴(yán)格，油脂或因餐飲業(yè)下降而大幅回落，國(guó)內(nèi)油脂恐將出現(xiàn)需求降幅超供給降幅，需求主導(dǎo)性下挫或開(kāi)啟，市場(chǎng)調(diào)整仍將加速，連棕油領(lǐng)跌油脂，連棕油與其他油脂間差價(jià)或?qū)⑹照６叹€偏空操作為宜。

白糖：鄭糖小幅反彈?現(xiàn)貨價(jià)格持平；

周一，鄭糖開(kāi)盤(pán)后沖高回落，隨后回到高位，持倉(cāng)小幅增加。國(guó)際市場(chǎng)來(lái)看，巴西提高燃料價(jià)格，提振糖價(jià)，打通油價(jià)到糖價(jià)的傳導(dǎo)。在巴西還有半個(gè)月即將開(kāi)始生產(chǎn)的情況下，支持較強(qiáng)。國(guó)內(nèi)鄭糖跟隨外盤(pán)小幅反彈。基本面上來(lái)看。供應(yīng)方面存在支撐。但是近期疫情抬頭，或?qū)τ谙M(fèi)有所沖擊。短期來(lái)看，操作上建議短多思路為主。

棉花：鄭棉震蕩走弱?短期維持震蕩；

周一，鄭棉早盤(pán)震蕩，隨后持續(xù)走低，持倉(cāng)成交變化不大。現(xiàn)貨指數(shù)價(jià)格上調(diào)，3128B指數(shù)較前一日上漲28元/噸。國(guó)際市場(chǎng)來(lái)看，中國(guó)發(fā)放進(jìn)口配額，周度出口報(bào)告強(qiáng)勁，對(duì)于棉價(jià)存在支撐。國(guó)內(nèi)來(lái)看，短期需求仍然承壓，疊加疫情影響，棉價(jià)上行乏力。但由于基差支撐，鄭棉短期下方空間有限。維持21000-21800元/噸之間的震蕩走勢(shì)。操作上建議短線交易為主。

蘋(píng)果：多空博弈?建議觀望；

周一，蘋(píng)果期貨大幅走低。主力合約AP2205跳空低開(kāi)，盤(pán)內(nèi)拉升，跌幅收窄至3.3%左右，減倉(cāng)0.6萬(wàn)手，持倉(cāng)8萬(wàn)手。現(xiàn)貨方面，受疫情影響，產(chǎn)區(qū)疫情管控出貨放緩，看貨客商數(shù)量也有所減少。據(jù)卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計(jì)，截至上周四，全國(guó)冷庫(kù)目前存儲(chǔ)量約為623.49萬(wàn)噸，冷庫(kù)周度出庫(kù)量約19.18萬(wàn)噸，走貨速度環(huán)比下滑。產(chǎn)區(qū)擔(dān)憂后市好貨供應(yīng)，惜售情緒仍然偏濃厚。受產(chǎn)地漲價(jià)影響，下游或被迫提高銷(xiāo)售價(jià)格，這樣不利于下游實(shí)際走貨。優(yōu)果率下滑與偏弱需求博弈，目前蘋(píng)果波動(dòng)較大，建議暫時(shí)觀望。

花生：偏強(qiáng)震蕩?追漲意愿下降；

周一，花生期貨大幅反彈。主力合約PK2204偏強(qiáng)震蕩，較上一交易日漲1.3%左右，減倉(cāng)0.5萬(wàn)手，持倉(cāng)8萬(wàn)手。現(xiàn)貨方面，部分油廠收購(gòu)指標(biāo)有所放寬，油料米獲得支撐。但目前市場(chǎng)追漲意愿有所下滑，成交重新回到清淡的氛圍當(dāng)中。全國(guó)花生通米價(jià)格約8116元/噸左右，處于企穩(wěn)狀態(tài)。花生油方面，油廠按計(jì)劃生產(chǎn)，貿(mào)易商仍在消耗年期備貨庫(kù)存。油廠壓榨利潤(rùn)有限，且?guī)齑嫒暂^為充裕，市場(chǎng)購(gòu)銷(xiāo)較為謹(jǐn)慎。花生商品米進(jìn)入消費(fèi)淡季，預(yù)計(jì)沖高動(dòng)能有限。操作建議震蕩思路對(duì)待。

來(lái)源：國(guó)信期貨

關(guān)鍵詞： 農(nóng)產(chǎn)品期貨