新消費浪潮下：“人貨場”正發生深遠且不可逆變革

中長期視角，新消費浪潮下，“人貨場”正發生深遠且不可逆變革，時間將會獎勵那些不斷創新、抓住變革機遇的優秀企業。①“人”：年輕消費群體崛起及人口老齡化是我國人口結構變化趨勢的重要特征，年輕人“悅己”大于“悅人”、“愛美”、“愛吃”、“愛玩”;②“貨”：中國制造越來越強，帶來產品端的高質量與高性價比，民族自信心的增強也使得國潮、國貨、國牌御風而起;③“場”：我國發達且高效的互聯網基礎設施，為新消費、新模式的崛起打下堅實基礎，渠道迭代、流量遷移、營銷變革等場景端變化，考驗著消費品企業的應變及適應能力，一批新模式、新零售公司快速成長。

短期視角，我國消費端有望持續恢復。從收入角度看，目前疫情對個人收入及消費的影響仍未完全消除，未來經濟與人均可支配收入的恢復將帶來消費端的持續改善。此外，隨著我國疫苗接種工作的加速推進與有效的疫情管控措施，我們預計下半年我國體驗性消費、品質消費等領域有望持續復蘇。

展望2021下半年，經濟復蘇、新消費變革與消費升級仍是主旋律，由于基數等原因，多數消費品類的增速或將呈前高后低的態勢。我們繼續看好美妝醫美、潮玩、電子煙等新消費賽道在2021年的持續高景氣度，龍頭公司有望持續快速成長;對于家居、家用輕工、文具日化等低估值高性價比行業，我們認為已建立品牌、渠道、規模優勢的龍頭公司，有望實現份額持續提升。

關鍵詞： 新零售公司 消費端 新消費浪潮 年輕人